Сила золота в слабости фиатных денег

Однако мягкая экономическая посадка — очень редкое событие. С 1975 года в США было девять циклов повышения ставок, и семь из них закончились рецессией.

Почему? Нужно понимать, что концепция «посадки», о которой постоянно твердит Федеральная резервная система, заключается в рецессии. Мягкая посадка — это значительное сокращение совокупной денежной массы, которое влечет за собой снижение кредитования и доступа к капиталу для семей и предприятий. Другого способа снизить инфляцию, вызванную чрезвычайным и ненужным увеличением денежной массы в 2020 году, нет.

Почему тогда не было инфляции в период с 2008 по 2019 год? Ричард Бурдекин объяснил это в своей статье «Денежный взрыв в США в 2020 году: монетаризм и инфляция»:

Отсутствие инфляции после 2008 года, безусловно, нельзя рассматривать как доказательство того, что деньги больше не имеют значения. Хотя снижение скорости обращения денег действительно сыграло определенную роль, ключевым моментом является то, что снижение денежного мультипликатора в значительной степени компенсировало огромный рост денежной базы.

...однако инфляционные последствия были минимальными из-за растущих коэффициентов избыточных резервов, которые в то время значительно сдерживали общий рост денежной массы. Без такого экстраординарного увеличения банковских резервов первоначальные последствия расширения в 2020 году заметно отличаются от случая 2008-2009 годов. С февраля по сентябрь 2020 года денежная база выросла с $3.454,5 млрд долларов до $4.880,4 млрд долларов, в то время как М2 выросла с $15.446,9 млрд долларов до $18.647,9 млрд долларов.

С февраля по сентябрь 2020 года увеличение денежной массы (М2) составило огромные 20,7%.

С тех пор накопленная инфляция в Соединенных Штатах превысила 20%, и ответом на рост цен стало повышение процентных ставок. Вместе с тем балансы крупнейших центральных банков сократились.

Инфляция снижается, но не так быстро, как могла бы, учитывая сокращение денежной массы в дополнение к повышению ставок. Основная причина заключается в том, что налогово-бюджетная политика впервые за десятилетия движется в направлении, противоположном денежно-кредитной политике. И это, вероятно, приведет к значительным проблемам.

Денежная масса в США сокращалась в течение двенадцати месяцев, и снижение с начала года составило 4,5%.

Почему мы не видим значительных негативных последствий первого сокращения денежной массы с 1930-х годов? Увеличение ликвидности в 2020-2021 годах было настолько громадным, что по мере расходования сбережений возник эффект запаздывания, а эффект роста накопленной денежной массы сохраняет условия кредитования относительно мягкими.

Проблема в том, что инфляция остается повышенной. По данным Бюро статистики труда, в октябре индекс потребительских цен (ИПЦ) на 12-месячной основе составил 3,2%, в то время как базовый индекс потребительских цен составил 4,0% за год. При продолжающемся снижении денежных агрегатов индекс потребительских цен уже должен быть ниже 2,0%. Государственные расходы и массовое потребление новых денежных единиц удерживают инфляцию выше того уровня, на котором она должна быть.

Если в следующем году процентные ставки снизятся, а денежная масса увеличится, накопленная инфляция с 2019 года, вероятно, превысит 23%, тогда как, по последним данным, она составляет 20,3%.

Покупательная способность валюты продолжает сокращаться.

Сейчас золото является единственной реальной защитой от потери покупательной способности фиатных валют. Биткойн, возможно, и вырос в 2023 году, но он некомфортно коррелирует с акциями и облигациями. Однако рынок все же понимает, что в 2024 году валюты продолжат терять стоимость. Учитывая этот риск, неудивительно, что за первые три квартала 2023 года центральные банки закупили рекордный объем золота, который превысил 800 тонн. Этот показатель, увеличившийся на 14% по сравнению с аналогичным периодом 2022 года, отражает необходимость укрепления и диверсификации резервной базы центробанков, снижения вложений в суверенный долг, которые приводили к чистым убыткам последние два года, и увеличения запасов актива (золота), который гарантирует стабильность и растущую покупательную способность с течением времени.

Биткойн, акции и облигации напрямую коррелируют с ожиданиями относительно увеличения денежной массы и снижения процентных ставок, но ни один из них не является эффективным способом компенсировать постоянное и неизбежное разрушение валют.

Учитывая, что центральные банки стремятся навязать собственные цифровые валюты, золото еще раз доказывает свою значимость для инвесторов, которые хотят избежать краха денег в том виде, в каком мы его знаем.

2023 год стал не признаком успеха политики центральных банков, а подтверждением их провала. Центральные банки не смогли выполнить свою задачу по защите ценовой стабильности, а инвесторов, похоже, устраивают 3-4%, если они получат желаемую дозу денежного «веселящего газа».

Проблема в том, что «мягкие посадки» происходят редко. Истинное влияние сокращения денежной базы и повышения ставок явит себя с типичным отставанием в двенадцать-четырнадцать месяцев с момента последнего повышения. Налогово-бюджетная политика федерального правительства ведет к дальнейшему увеличению дефицита и долгов, что означает потребление большего количества новых денежных единиц и обесценивание зарплат и сбережений.

Если угроза цифровых валют центральных банков станет реальной, золото снова подтвердит свой статус средства сбережения и платежного средства, а также покажет, что является одним из немногих активов, который защищает инвесторов во время рецессии.

2023 год доказал, что самой большой угрозой для граждан является инфляция. 2024 год, вероятно, покажет, что главный риск, который следует учитывать инвесторам, — это обесценивание денег.