Хэмилтон сказал, что краткосрочные перспективы серебра определяются «позиционированием тех, кто занимается распределением активов, на макроэкономическом уровне, ФРС и динамикой доллара США». Он отметил, что последний месяц выдался сумбурным для серебра: драгметалл достиг максимумов выше $25 долларов за унцию, после чего откатился.
8 августа цены на серебро опустились ниже $23 долларов и с тех пор остаются ниже отметки $22,63 доллара.
Более мягкие, чем ожидалось, данные по индексу потребительских цен в США в сочетании с относительно слабыми показателями промышленного производства ослабили ожидания относительно будущих повышений ставок ФРС. Многие участники рынка, включая BMO Economics, сейчас полагают, что экономические трудности перевесят попутные ветры в ближайшие месяцы, и на сентябрьском заседании центробанк предпочтет пока не повышать ставку.
Хэмилтон упомянул недавние комментарии председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла о том, что сильные экономические данные, хотя и остаются позитивными, могут затруднить достижение целевого уровня инфляции в 2% и потребовать дальнейшего повышения ставок. По словам аналитика, это укрепило доллар США и оказало давление на драгоценные металлы.
На наш взгляд, в ближайшей перспективе серебро может значительно снизиться по сравнению с золотом, потому что, хотя мировая экономика держится лучше, чем ожидалось, это в основном связано с устойчивостью сектора услуг, в то время как производственная сторона явно испытывает трудности.
Аналитик отметил, что продолжающаяся слабость в обрабатывающей промышленности оказывает сильное давление на цены серебра.
Это непропорционально сильно влияет на серебро, потому что промышленный спрос составляет более 50% от общего спроса на серебро, по сравнению всего с ~7% в случае с золотом.
По оценке Хэмилтона, склонность инвесторов к риску возрастет в 2024 году, поскольку рынки будут думать, что худшие экономические новости остались позади, тогда как направление процентной ставки ФРС прояснится.
Вероятно, отток из комплекса драгоценных металлов чуть ускорится, и серебро, возможно, пострадает первым, но в конечном итоге золото тоже упадет.
В долгосрочной перспективе соотношение золота и серебра вернется к 71, что будет говорить о том, что серебро преуспеет в сравнении с золотом, чему будет отчасти способствовать важная роль серебряного металла в мировом производстве фотоэлектрических систем; благодаря этому к 2030 году промышленный спрос на белый металл должен подняться примерно на 100 млн унций г/г.
Другие аналитики также предвидят значительный рост спроса на фотоэлектрические системы, что будет толкать цены на серебро вверх после 2024 года, тогда как предложение окажется под давлением. Аналитики Metals Focus сообщили, что в 2021-2022 годах использование серебряного металла в промышленности достигло исторических пиков, а в 2022 году объем использованного серебра на 16% превысил общий показатель 2010 года.
Увеличение промышленного спроса было обусловлено стремительным ростом потребности в технологиях экологически чистой энергии. Данная тенденция позволяет предположить, что вскоре рынок белого металла столкнется с постоянным структурным дефицитом.
В прошлом году число установок фотоэлектрических систем достигло максимумов, и Metals Focus ожидают увидеть новый рекорд в этом году. Прогноз установленной мощности на грядущие несколько лет был значительно повышен.