Пять причин, почему золото — «зеленый» актив

В мире постоянно растущих публичных нарративов, полностью расходящихся с прозрачной реальностью (от «путинского» военного конфликта до «переходной инфляции»), неудивительно, что нынешняя ESG и «Армия зеленой революции» вокеистического Запада нацелили свое политическое оружие на один драгоценный металл, представляющий наибольшую угрозу умирающей системе фиатных валют: золото. Мировые экологические лидеры направили свои напыщенные речи против добычи золота (и, следовательно, самого золота как актива), рассматривая ее как настоящую экологическую угрозу.

Как удобно…

К счастью, проведенный Ронни Штеферле анализ данных об использовании/потреблении золота, характеристиках CO2 и сравнении окружающей среды с традиционными фиатными валютами обеспечивает гораздо более основанный на фактах (а не политически заряженный) контекст этой фиктивной войны с самым драгоценным металлом в истории.

Пять причин, почему золото — экологичный актив

В золотодобывающей отрасли ESG сейчас у всех на слуху. За буквенной аббревиатурой ESG скрывается стремление мотивировать компании активно добиваться экологических, социальных целей и целей эффективного управления. Рейтинги ESG предлагают инвесторам и НПО возможность отслеживать прогресс в этих усилиях и определять лучшие компании в отрасли.

Однако неправильно ограничивать понятие устойчивости только этими рейтингами ESG. Ведь рейтинги оценивают только добывающие компании, но не сами драгоценные металлы. Золото особенно страдает от такого ограниченного взгляда. Например, о добыче золота обычно сообщается в негативном контексте. Негуманные условия труда на некоторых золотых приисках в Африке или угроза окружающей среде, связанная с загрязнением цианидом, находятся в центре внимания.

Выявление таких правонарушений, несомненно, является оправданным и важным. Однако тот факт, что такие новости полностью отбивают у экологически сознательных или социально ответственных инвесторов охоту вкладывать средства в желтый металл, является преувеличенной реакцией. На первый взгляд это может показаться удивительным: экологически сознательные инвесторы должны сосредоточиться на золоте как на инвестиционном инструменте. Золото «зеленое», потому что:

1. золото используется, а не потребляется;
2. выбросы углекислого газа происходят только при относительно незначительной добыче нового золота;
3. золото универсально в своем использовании;
4. многие другие виды сырья экологически значительно хуже;
5. фиатные деньги также имеют плохую экологическую репутацию.

Золото используется, а не потребляется

В публичных дебатах в настоящее время очень популярны усеченные репрезентации. Электромобили считаются экологически чистыми, потому что, в отличие от автомобилей с двигателями внутреннего сгорания, их работа не сопровождается никакими выбросами. Любые дополнительные выбросы и воздействие на окружающую среду, вызванные производством электроэнергии, а также производством и утилизацией автомобиля, не учитываются. В этом контексте, однако, для экологической оценки должен иметь значение только общий взгляд на весь жизненный цикл. И с этой точки зрения золото действительно является самым экологичным металлом в мире из-за его элементарных свойств, процесса добычи и его стабильной стоимости.

Золото добывается более 7000 лет. За этот период было произведено более 205.000 тонн, что эквивалентно размеру примерно 3,5 олимпийских бассейнов. Более половины из них было добыто с 1950-х годов.

Решающее значение для экологичности золота и воздействия на окружающую среду имеет тот факт, что практически все когда-либо добытое золото все еще используется. Есть шанс, что почти каждое золотое украшение, каждая золотая монета, каждый золотой слиток использовались в течение многих столетий, возможно, даже тысячелетий. В отличие от потребительских товаров, таких как продукты питания, товары, а также недвижимость, золото не потребляется, а просто используется.

Таким образом, новая добыча золота в целом едва ли значительна, о чем свидетельствует отношение запасов к притоку. Текущее значение около 58 означает, что количество уже существующего золота в 58 раз превышает количество текущего годового нового производства. Иными словами, годовой «уровень инфляции», то есть прирост мировых запасов золота по сравнению с уже добытым и в дальнейшем использованным (!) количеством, низок и относительно стабилен. Он колеблется между 1,2% и максимум 2,4%.

Золото как драгоценный металл характеризуется тем, что оно не вступает в химическую реакцию с воздухом или его компонентами, такими как кислород, углекислый газ и другие газы. Это предохраняет золото от потери блеска. Таким образом, золото всегда остается чистым. Это делает его идеальным инвестиционным инструментом, который можно передавать из поколения в поколение.

Следовательно, социальные и экологические издержки золотодобычи можно распределить на почти бесконечно длительный период времени, сводя их к нулю. Постоянство золота также означает, что золото никогда не нужно утилизировать как отходы. Никто не станет добровольно выбрасывать золото, а будет лишь переработать его с целью получения прибыли.

Значительные выбросы CO2 возникают только при добыче

Текущее сильное внимание к сокращению выбросов CO2 для борьбы с изменением климата также должно привести к усилению внимания инвесторов к золоту. Это связано с тем, что золото является определенно благоприятным с точки зрения выбросов углекислого газа металлом и инвестицией.

При атрибуции выбросов CO2 различают три разных источника. Выбросы категории 1 охватывают те вредные для климата выбросы, которые выбрасываются внутри самой компании, категория 2 включает выбросы, вызванные поставщиками энергии компании, и, наконец, категория 3 охватывает те, которые происходят в цепочке поставок во всех направлениях.

Для многих продуктов значительная часть выбросов возникает в восходящих и нисходящих цепочках поставок, т. е. Категория 3. Однако выбросы в этой категории золотодобывающих компаний практически незначительны, поскольку золотой слиток очень редко подвергается дальнейшей обработке. Кроме того, выбросы CO2 категорий 1 и 2 на унцию произведенного золота чрезвычайно низки для крупных предприятий.

Сравнение с другим сырьем делает это очевидным. Производство алюминия потребляет почти в 11 раз больше CO2 на доллар США стоимости производства, стали — более чем в 5,5 раза, угля — почти в три раза и цинка — более чем в два раза. Медь находится на одном уровне с золотом, свинец чуть ниже, в то время как железная руда гораздо более благоприятна, с выбросами примерно на 2/3 меньше. Однако переработка золота производит на 90% меньше выбросов CO2, чем добыча золота, и около 25% годового спроса на золото удовлетворяется только за счет переработки.

Кроме того, уже добытое золото не вызывает дополнительных выбросов, так как они образуются исключительно в процессе добычи и аффинажа золота. Золото используется, а не потребляется. Следовательно, владение физическим золотом не производит никаких выбросов. Только при переработке золота в ювелирные изделия и промышленное использование золота производит некоторое количество дополнительных выбросов CO2. Таким образом, со временем физическое золото продолжит повышать экологичность инвестиционного портфеля.

Золото делает инвестиционный портфель экологичнее

Следовательно, увеличение доли золота в портфеле инвестора значительно снижает общую «неэкологичность» всего портфеля. Для портфеля, состоящего из 70% акций и 30% облигаций, 10% доля золота повышает экологичность на 7%. 20% доля золота снижает неэкологичность на 17%, согласно расчетам Всемирного совета по золоту.

Фиатные деньги вредят климату и окружающей среде

Фиатные валюты, с другой стороны, оказывают большое влияние на окружающую среду. Во всем мире в обращении находится около 1,5 триллиона монет общим весом около 5,25 миллиона тонн, состоящих в основном из никеля, меди и стали. Банкноты в обращении в 2018 году составляли около 576 миллиардов. Ежегодно в обращение вводится около 150 миллиардов новых банкнот. Это соответствует соотношению запасов к притоку, равному выше 4. Другими словами, ожидаемый срок жизни банкноты составляет всего 4 года.

Ущерб окружающей среде, который постоянно наносят такие огромные количества хлопка, воды, чернил и полимеров, а также металла, огромен, особенно по сравнению с 205.000 тонн золота, добытого на сегодняшний день.

В связи с этим возникает более чем закономерный вопрос о том, можно ли классифицировать нашу нынешнюю систему фиатных денег как устойчивую — причем двояко: с одной стороны, устойчивую в смысле экологической совместимости, а с другой стороны, устойчивую в экономическом смысле.

Это связано с тем, что незначительные предельные издержки производства бумажных денег способствуют чрезмерному расширению денежной массы, что вызывает как экологические, так и экономические искажения.

Золото универсально в своем использовании

Золото также очень устойчиво благодаря другим свойствам. Его удельный вес и пластичность делают золото идеальной валютой. Его можно использовать для перевозки большого количества ценностей в ограниченном пространстве, или его можно раскатать в пласт сусального золота толщиной менее микрона. Оно высоко ценилось тысячи лет назад и до сих пор остается лучшим выбором центральных банков сегодня. В отличие от бумажных денег, золотые резервы не нужно пополнять для поддержания покупательной способности, потому что золото в значительной степени невосприимчиво к инфляции.

Заключение

Более пристальный взгляд показывает, что, вопреки многочисленным сообщениям и предубеждениям, распространяемым средствами массовой информации, золото уже может быть классифицировано как очень устойчивая инвестиция в рамках принципов ESG. И вся индустрия прилагает огромные усилия, чтобы устранить оставшиеся огрехи.

Помимо важности золота для инвесторов и отрасли, неоспоримые преимущества золота должны поднять вопрос о том, можно ли сделать нынешнюю денежную систему более устойчивой за счет большей интеграции золота; не только по экологическим, но и по соображениям экономической устойчивости.

Таким образом, любой, кто отказывается от золота, на самом деле отказывается от самого устойчивого металла в мире с точки зрения баланса выбросов CO2, количества отходов и количества используемых ресурсов.