Торговые алгоритмы не были запрограммированы на покупку металла, когда цены на товары и услуги в реальном мире растут. Вместо этого они реагировали на силу или слабость доллара на валютных рынках.
Покупательная способность доллара рухнула, но эта удручающая динамика все еще была выдающейся по сравнению с основными мировыми валютами.
Доллар поднялся до отметки более 114 пунктов по индексу DXY в конце сентября. В то же время золото достигло годового минимума ($1.622 доллара за унцию).
С тех пор доллар США упал до 103,91, в то время как золото начало расти. Хотя цены на металлы остаются в обратной корреляции с DXY, инвесторы хотят знать, куда направится этот индекс.
Политика ФРС в ближайшие месяцы будет главным фактором. Пик доллара в конце третьего квартала стал результатом беспрецедентной серии повышений процентных ставок со стороны ФРС.
Центральный банк США агрессивно ужесточил меры, в то время как их коллеги по всему миру не спешат отпускать педаль тормоза.
Теперь валютные трейдеры ожидают, что ФРС вскоре совершит долгожданный «разворот».
Инфляция, измеряемая индексом потребительских цен, немного замедлилась. Что еще более важно, боль, связанная со значительно более высокими процентными ставками, усиливается:
- Продажи жилья резко упали, и худшее, возможно, еще впереди.
- NASDAQ упал примерно на 30%, а технологический сектор увольняет людей.
- Ритейлеры отметили, что потребители затягивали пояса перед Рождеством и Новым годом.
Два самых надежных индикатора сигнализируют о грядущей рецессии. Ведущие экономические индикаторы стали отрицательными, а кривая доходности процентных ставок была перевернутой в течение нескольких месяцев.
Вскоре мир узнает, насколько терпимы к боли Джером Пауэлл и остальные члены FOMC. Они ведут хорошую игру, когда речь идет о решимости ФРС подавить инфляцию цен. Высказываниям банкиров давно никто не верит.
Другим соображением при определении направления движения DXY является то, как центральные банки и трейдеры будут относиться к другим основным валютам.
Британский фунт потерял почти 12% по отношению к доллару в прошлом году, евро — почти 9%, а иена упала более чем на 22%. В то время как ценовая инфляция была серьезной проблемой в США, она становится настоящим кризисом в других странах мира.
Центральные банки в этих странах играют в догонялки с ФРС. Банк Англии повысил процентные ставки. То же самое относится и к Европейскому центральному банку. Банк Японии удивил рынки, наконец, начав ужесточать политику в прошлом месяце.
Официальные лица этих стран явно не хотят повторения того, что произошло в 2022 году. Еще одно двузначное снижение доллара США и связанная с этим инфляция внутренних цен представляют собой серьезные проблемы. Такая инфляция может легко выйти из-под контроля.