Дискуссия началась с напоминания о том, что центральные банки по всему миру создали беспрецедентную инфляцию.
На самом деле инфляция — это способ, с помощью которого правительства финансируют свои расходы.
Дефицит бюджета в Соединенных Штатах и других странах огромен. И правительства финансируют эти расходы за счет инфляции. Теперь, когда инфляция достигла исторически высоких уровней, многие думают, что центральные банки смогут загнать джина обратно в бутылку, подняв процентные ставки. Однако им не удастся сделать это, не спровоцировав финансовый кризис и депрессию. Я думаю, что центральные банки сдадутся, и инфляция победит. Все только начинается. Инфляция будет разрушать некоторые из крупных экономик в течение многих лет. И я думаю, что многие люди в конечном итоге перейдут от фиатных валют к реальным деньгам. Возможно, мы стоим на пороге исторического бычьего рынка золота.
Напротив, Мелек считает, что ФРС продолжит борьбу с инфляцией и успешно поднимет ставки до обещанного уровня 4,6%. На самом деле, TD Securities предвидит повышение до 5%. Мелек сказал, что рынком золота движут реальные процентные ставки, а не инфляция.
Один из ведущих CNBC отметил, что доллар находится на 20-летнем максимуме, и многие предпочитают использовать его, а не золото, как средство хеджирования инфляции. Однако совсем недавно золото достигло рекордного уровня в фунтах, так что все зависит от точки отсчета.
Но почему доллар так силен?
Мир думает, что ФРС выиграет битву с инфляцией. Но победы не будет.
Совсем недавно ФРС даже не считала инфляцию проблемой. На самом деле, центробанк думал, что инфляция слишком низкая. Когда инфляционное давление усилилось, ФРС месяцами называла это явление «временным».
Центральный банк снова ошибся. А теперь он заявляет, что собирается снизить инфляцию до 2%. У них нет возможности это сделать. Инфляция скорее достигнет 20%, чем 2%. А что касается реальных процентных ставок, то они отрицательные.
Учитывая, что ставка по федеральным фондам чуть выше 3%, а индекс потребительских цен чуть выше 8%, реальные процентные ставки составляют -5%. А если взять фактический ИПЦ, он приблизился к 16%, и тогда реальные ставки находятся в диапазоне -13%.
По мнению Мелека, хотя золото неплохо чувствует себя в других валютах и во многих регионах наблюдается высокий спрос на драгметалл, сильный доллар продолжит оказывать давление на золото. Основной довод эксперта заключается в том, что «Федеральная резервная система выглядит самым агрессивным центральным банком». Как отметил Мелек:
Я вполне согласен с тем, что они, вероятно, не смогут укротить инфляцию в ближайшее время, но они не откажутся от этой борьбы — уж точно не в 2022 году. Борьба будет продолжаться и большую часть 2023 года.
Эти дебаты сводятся к вере в ФРС. Хватит ли у центрального банка США смелости и дальше повышать ставки, хотя экономика рушится? Или он будет стоять на своем?