Питер Шифф: у инфляции нет предела

На прошлой неделе были опубликованы данные о личных доходах и расходах за ноябрь. Доходы росли медленнее, чем планировалось — 0,4%. Между тем расходы выросли на 0,6%. Очевидно, что если расходы опережают доходы, эта разница должна как-то компенсироваться. Похоже, американцы используют деньги из своих сбережений, чтобы справиться с ростом цен. Норма сбережений снизилась до 6,9%. Это самый низкий уровень с декабря 2017 года.

Мы также знаем, что потребители берут в долг, чтобы свести концы с концами, а кредитные карты пустеют быстрыми темпами.

Очевидно, американцы уже исчерпали сундук сбережений, который создавался за счет стимулирующих денег, и теперь его нет. Им приходится залезать в долги.

У потребителей двойная проблема. У них кончились сбережения, и потребительские цены продолжают расти. Это лишает людей их покупательной способности.

Этот грабитель — правительство, потому что именно оно создает инфляцию, которая вызывает рост стоимости жизни. Но стоимость жизни растет, а у потребителей остается еще меньше сбережений, чтобы позволить себе такое увеличение стоимости жизни.

При таком сценарии должно произойти одно из двух. Либо правительству нужно предложить новый раунд стимулов, либо мы получим рецессию. Потому что в какой-то момент потребителям придется сократить расходы.

Либо правительству придется предоставить деньги, либо расходов не будет. Итак, либо у нас рецессия, либо инфляция еще хуже. Потому что, если правительству придется печатать больше денег, чтобы финансировать дополнительные расходы на стимулирование, чтобы потребители могли позволить себе покупать товары по более высоким ценам, что ж, тогда мы получаем еще более серьезную проблему с инфляцией.

Любимый показатель инфляции ФРС — это индекс личных потребительских расходов (PCE). Центробанкам нравится этот показатель, потому что он больше всего занижает инфляцию. Годовой уровень PCE в ноябре составил 5,7%. Это самый большой рост PCE с 1982 года.

Целевой показатель ФРС по инфляции составляет 2%. И даже если вы измеряете инфляцию, используя самый нечестный из всех государственных индексов, который больше всего ее приукрашивает, он все равно в два раза больше официального целевого показателя.

Имейте в виду, потребители не покупают больше товаров. Они покупают меньше и платят больше.

И все же ФРС ничего не делает с этой проблемой инфляции.

Конечно, центральный банк объявил о сокращении покупок активов в ноябре, а затем обязался ускорить этот процесс во время декабрьского заседания FOMC. И они, очевидно, готовы начать повышать процентные ставки с нуля на несколько месяцев раньше, чем предполагалось изначально.

Но как это повлияет на проблему инфляции, которая уже настолько велика?

Когда в 1982 году PCE находился на этом уровне, ставка по фондам ФРС составляла 14%. Сегодня он находится на уровне 0%.

Вот как ФРС борется с инфляцией.

В 1982 году реальные процентные ставки были положительными. Сегодня они глубоко негативны. В то время ФРС искривляла кривую инфляции с помощью реальных положительных процентных ставок.

Пока Федеральная резервная система поддерживает отрицательные процентные ставки, это ухудшает инфляцию.

Никто даже не говорит о повышении процентных ставок до того, что реальные ставки станут положительными.

Конечно, этого не может произойти, потому что у нас такой большой долг, что его невозможно было бы обслуживать, если бы ФРС подняла процентные ставки до надлежащего уровня.

Выхода из затруднительного положения нет.

Если ФРС поднимет ставки достаточно высоко, чтобы реально бороться с инфляцией, это вызовет не только глубокую рецессию. Скорее всего, это вызовет новый финансовый кризис. Питер Шифф отметил, что именно поэтому ФРС этого не сделает.

Они будут притворяться, что собираются это сделать. И они могут даже немного поднять ставки, если смогут так далеко продвинуться в этом процессе. Но где-то по пути рынок упадет. Экономика будет падать.

Когда это произойдет, ФРС почти наверняка изменит курс и вернется к своей ультраинфляционной политике.

Сейчас инфляция далека от пика. Во всяком случае, это минимальная инфляция по сравнению с тем, какой она будет в скором времени.