Первый откат золота в 2023 году

Макроэкономический прогноз на 2023 год был опубликован еще 5 января, и в нем мы поделились весьма бычьими перспективами для драгоценных металлов на вторую половину года.

Мне хотелось бы привести следующую цитату:

В первом и втором квартале может наблюдаться боковое движение. Но затем начнется самое интересное. В какой-то момент ФРС признает, что из-за запоздалой реакции и бездействия она перегнула палку. Первые намеки на это могут появиться на заседании FOMC в марте. Продержатся ли они до июньского заседания? На самом деле, когда именно ФРС возьмет паузу или развернет политику, не имеет значения, так как это событие неизбежно. И остается только терпеливо ждать.

Ключом к прогнозу на этот год является динамика драгметаллов накануне предыдущих изменений в монетарной политике ФРС. Как в 2010, так и в 2019 году в первом полугодии цены на золото и серебро двигались в основном в боковом тренде, а затем поднимались, когда ФРС меняла курс, начинала снижать ставки и/или возобновляла количественное смягчение.

То же самое будет и в этом году. Хотя последние экономические данные предполагают, что «пауза и разворот» могут произойти уже только в конце лета или осенью, для долгосрочных инвесторов в золото и серебро сроки не имеют значения. Единственное, что имеет значение, это то, что ФРС скоро изменит курс в сторону смягчения, и центробанк сделает это при первых признаках экономической стагнации/спада. Они приняли такие решения в 2010 и 2019 годах, и примут снова в 2023.

Однако до того момента волатильность будет высокой, а драгметаллы продолжат формировать ложные прорывы, подобные тому, что наблюдается сейчас. За пять недель 2023 года золото на COMEX выросло на $135 долларов. Недавний поток экономических данных, рост процентных ставок и укрепление индекса доллара привели к тому, что золото снова упало, и теперь рост с начала года составляет всего $5 долларов.

Если бы бюрократы и счетоводы в CFTC не пренебрегали своими обязанностями по своевременному предоставлению рыночных данных, я уверен, что мы увидели бы признаки классический отток спекулянтов в еженедельных отчетах Commitment of Traders.

С другой стороны, золото неплохо справляется на фоне встречных ветров. Да, к настоящему моменту с начала года драгметалл вырос лишь на $5 долларов, но это на фоне ожиданий относительно высоких процентных ставок, роста доходности 10-летних облигаций США на 50 базисных пунктов и 3-процентного скачка индекса доллара.

Самое главное, если вы отбросите ежедневные колебания и сосредоточитесь на долгосрочных графиках, вы обнаружите, что золото по-прежнему настроено на повышение, которое должно произойти в конце этого года и в следующем году. И начальное целевое значение составляет $2.300 долларов.

На недельном графике золото все еще консолидируется и удерживает прирост, достигнутый в 2019 и 2020 годах, несмотря на то, что доллар укрепился, а краткосрочные процентные ставки выросли более чем на 400 базисных пунктов!

На месячном графике ясно видно, где золото готово совершить прорыв. Все, что ему нужно, — тот же катализатор, который поднял цену с $700 до $1.900 долларов в период 2009–2011 годов и с $1.050 до $2.050 в период 2019–2020 годов. И что это за катализатор? Пауза в ястребиной политике ФРС и возвращение к смягчению.

То, что мы наблюдаем сейчас, — первый отток спекулянтов и ценовой спад в этом году. Они не последние. Однако, если вы изучите историю, то почувствуете себя в безопасности, зная, что цены на драгоценные металлы вырвутся вверх в конце этого года. И тех, кто не готов к этому ралли, оно снова застигнет врасплох.