Ожидайте неожиданного от ФРС

Многие акции технологических компаний рухнули более чем на 50% (с 52-недельного максимума). В их число попали Zoom Video (-75%), PayPal (-73%), Netflix (-72%) и Meta Platforms (Facebook) (-53%).

Падение фондового рынка сопровождают объявления о сокращении штатов. Например, на этой неделе популярная торговая онлайн-платформа Robinhood объявила о сокращении штатных сотрудников на 9%.

Ожидается, что по мере публикации данных о доходах рынки продолжат падать.

Поскольку фондовые рынки США находятся на грани коррекции, а кривая доходности близка к инверсии, затруднительное положение ФРС в преддверии заседания на следующей неделе становится еще опаснее.

Чего ждать от следующего заседания ФРС?

Согласно CME FedWatch Tool, 4 мая ФРС повысит ставку по федеральным фондам на 50 базисных пунктов с вероятностью 97%. Многие ожидают, что центральный банк США будет повышать ставку на каждом заседании до конца этого года, в результате чего показатель превысит 3%.

Однако способность ФРС сделать это вызывает сомнения. Вряд ли ужесточение политики будет безвозвратным. Если акции упадут еще на 10%, центробанк испугается и в таком случае откажется от ускоренных темпов ужесточения.

Важно помнить, что государственный долг никуда не делся; по этому долгу нужно платить проценты, а повышение процентных ставок означает увеличение этих платежей.

Также нужно учитывать рынок жилья. Он раздут, но крах рынка жилой недвижимости — это не то, чего хочет администрация США в преддверии промежуточных выборов.

Перед встречей ФРС на следующей неделе нужно помнить о трех вещах:

1. Золото и серебро продолжают находить поддержку на уровнях выше, чем до середины февраля, несмотря на рост процентных ставок. Драгметаллы были готовы к резкому укреплению доллара и падению фондовых рынков. Это означает, что золото и серебро ведут себя так, как и должны в условиях распродажи акций и облигаций, а также повышенного геополитического риска.
2. Недавняя распродажа акций в сочетании с почти перевернутой кривой доходности указывает на грядущую рецессию и разрушение эффекта богатства. Это заставит ФРС действовать осторожно и не так агрессивно, как некоторые предсказывали. Паттерн инверсии кривой доходности США после рецессии можно увидеть на графике ниже.
3. Все еще существуют опасения по поводу экономического роста. Кроме того, вспышка Covid-19 в Китае и введение строгих ограничений усилили беспокойство относительно глобального экономического роста.

Глобальной геополитической проблемой также остается конфликт в Украине.

Россия прекратит поставки газа странам, которые не согласятся платить в рублях. В настоящее время выполнить данное условие отказались Польша и Болгария. Все это приведет к дальнейшему росту цен на энергоносители — в Европе они уже поднялись за день на 17%.

Дальнейшее нарушение цепочки поставок из-за карантинных мер в Китае и риск прекращения поставок газа из России могут замедлить рост процентных ставок.

Итог: да, ФРС, скорее всего, повысит процентные ставки на 50 базисных пунктов на следующей неделе, как того ожидают рынки.

Тем не менее, риторика вокруг повышения может выглядеть совсем по-другому в свете распродажи на фондовом рынке, снижения доходности облигаций и повышенных геополитических рисков. Другими словами, ФРС может отказаться от ястребиной позиции, что станет хорошей новостью для инвесторов в золото и серебро.

Оптимистичный взгляд на перспективы физических драгметаллов основывается на следующей идее: центробанки могут притворяться, что борются с инфляцией, при этом являясь истинной причиной инфляции.

Однажды все инвесторы поймут, что серебро и золото превосходят наличные и облигации в качестве инструмента для защиты благосостояния.