Несколько рыночных индикаторов указывают на грядущее ралли драгоценных металлов

Помимо соотношения золото/серебро есть еще несколько интересных, но менее популярных рыночных индикаторов, которые указывают на вероятность того, что сектор драгоценных металлов может формировать дно.

На первом графике показана динамика соотношения золото/серебро (GSR) с конца 2006 года по настоящее время на еженедельной основе. За ростом GSR выше 80 (как показано зелеными прямоугольниками) следовало резкое снижение соотношения и ралли в секторе драгоценных металлов.

GSR отступил от самого высокого уровня с августа 2020 года, когда золото и серебро вошли в текущий период спада. Кроме того, MACD — или схождение-расхождение скользящих средних — приближается к третьему самому высокому значению перекупленности за период времени, показанный на графике. Он развернулся и указывает на возможность спада GSR.

В дополнение к GSR, который потенциально сигнализируюет о большом ралли в секторе драгметаллов, некоторые индикаторы указывают на то, что физическое предложение серебра становится ограниченным.

Во-первых, в начале сентября арендные ставки на серебро подскочили до максимального уровня с 2008 года, при этом значительно выросли и арендные ставки на золото. Арендные ставки повышаются, когда спрос на доставку золота или серебра превышает предложение, доступное для немедленной поставки. Некоторые организации, в первую очередь банки, сдают свой металл в аренду организациям, которым требуется немедленный доступ.

Сделка требует, чтобы заемщик внес денежный залог арендодателю. Однако, когда поставки ограничены, арендная ставка растет, дабы стимулировать банки сдавать свой металл в аренду. Обычно за ростом арендной ставки следует рост цен на золото и серебро. LBMA больше не публикует официальные арендные ставки, но есть формула, основанная на тех же переменных, что использовала LBMA.

Еще одним индикатором, подкрепляющим мнение о том, что предложение физического серебра на мировом рынке сокращается, является изъятие серебряных слитков из хранилищ LBMA и Comex. Как отметил Ронан Мэнли, запасы серебра в хранилищах LBMA сокращаются с конца 2021 года. В конце июня 2022 запасы серебра LBMA достигли шестилетнего минимума.

В течение августа запасы серебряного металла в хранилищах LBMA достигли рекордно низкого уровня с момента первой публикации данных в 2016 году. Частично это было связано с возрождением импорта физического серебра в Индию.

С конца июня зарегистрированные запасы серебра на Comex сократились на 26,3 млн унций. До недавнего времени это серебро просто переводилось из категории зарегистрированного драгметалла в категорию не доступных для доставки запасов. Однако за последние несколько недель более 16 млн унций были полностью изъяты из системы хранилища Comex. Вступает ли в секторе драгоценных металлов в силу закон Грешема? Если это так, то это хорошие новости.

Последний индикатор — ETF SLV. Короткие позиции по SLV превысил 11% акций в обращении. Это экстремально высокая доля для SLV. Стоимость заимствования акций SLV подскочила с 0,18% в конце июня до более чем 4%. Есть несколько теорий относительно такого развития событий. Наиболее разумным объяснением является то, что хедж-фонды, которые теперь имеют чистую короткую позицию по фьючерсными контрактам на серебро на Comex (валовая длинная позиция минус валовая короткая позиция), согласно еженедельному отчету CME COT, дополнили свой список шортов шортами по SLV.

Пока хедж-фонды шортят фьючерсы на Comex (и, вероятно, SLV), банки-маркетмейкеры держат чистые длинные позиции по серебру. Исторически сложилось так, что сектор драгоценных металлов переходит в бычий рыночный цикл после того, как банки на Comex переключаются на чистые длинные позиции, а хедж-фонды — на чистые короткие. Может, банки что-то знают?