Не боритесь с ФРС: аргументы в пользу золота

Поскольку на двух континентах разразился банковский кризис, инвесторы снова бегут в золото и золотые акции. Драгметалл вновь обретает блеск на фоне текущей рыночной неопределенности.

Акции золотодобывающих компаний выросли в начале прошлой недели, так как золото вновь приблизилось к годовому максимуму, поскольку интерес инвесторов к активам-убежищам возрос после краха Silicon Valley Bank (SVB) и спасения Credit Suisse.

График 1: Золото преуспевает на фоне финансовой нестабильности

Источник: Morningstar, Macquarie Strategy

Еще одной причиной роста цен на золото стало значительное падение доходности государственных облигаций США и снижение доллара (измеряемого индексом DXY). Более низкая доходность облигаций снижает альтернативные издержки владения металлом, который не приносит дохода. Более слабый доллар поднимает цены на сырьевые товары, номинированные в американской валюте.

График 2: Цены на золото также выросли из-за слабости доллара США (DXY)

Источник: Bloomberg

ФРС указывает, что снижение ставок не планируется до 2024 года, вопреки тому, во что верят рынки после последствий краха SVB. Золото, скорее всего, выиграет, если ФРС приостановит повышение процентных ставок в ответ на проблемы в банковской системе.

Всемирный совет по золоту недавно заявил, что, хотя и не без рисков, оптимистичные перспективы драгметалла на 2023 год обеспечат: повышенный геополитический риск, замедление экономического роста на развитых рынках, пик процентных ставок и риски для оценки акций. Кроме того, нельзя исключать дальнейшие покупки центральных банков.

В 2022 году объем покупок среди регуляторов достиг пика за всю историю наблюдений.

График 3: Спрос центральных банков на золото вырос в 2022 году

Источник: Всемирный совет по золоту

Нынешний кризис доверия благотворно повлиял не только на цену золота.

Акции золотодобывающих компаний

Золотодобытчики также могут преуспеть на фоне текущей нестабильности, поскольку их балансы остаются сильными, а их акции, как правило, растут сильнее, чем цена золота в периоды восходящего тренда. Если инфляция будет высокой в течение нескольких лет, финансовая система не сможет вернуться к норме в течение длительного периода. Это может создать благоприятную среду для золотодобытчиков.

Поскольку в течение последних нескольких лет цены на акции горнодобывающих компаний уступали золоту, сейчас они остаются исторически дешевыми по отношению к металлу.

Золотодобытчики, как правило, опережают золото, когда цена металла растет, и отстают, когда цена падает.