Мышление в унциях: почему падение цен на серебро — это возможность

Цена ожидания идеальной точки входа

Позиция Майка Мэлони не изменилась за годы его работы в качестве комментатора на рынке драгметаллов: он не торгует на краткосрочных новостях. И не гонится за максимумами. Это не лень — это управление рисками.

Вот его логика. Наступит день, когда серебро будет выглядеть технически перекупленным. Каждый график, каждый отчет COT будет сигнализировать о коррекции. Затем произойдет макроэкономическое событие, и серебро все равно поднимется выше. Все, кому он советовал оставаться в стороне, пропустят движение. Вместо этого они будут держать валюту, а валюта, как Мэлони утверждал на протяжении десятилетий, имеет тенденцию к снижению покупательной способности с течением времени.

Падение со $121 до $70 долларов говорит о некоем событии, но не говорит о том, куда движется серебро. Это два разных вопроса.

Лучшая ошибка, которую когда-либо совершал Майк Мэлони

Когда он впервые начал покупать золото, спот цена составляла $315 долларов. Цена сразу же выросла. Он продолжал ждать более выгодной точки входа — стоит ли купить больше или пождать? Наконец, решив, что отката не будет, он купил по $392 доллара. На следующий день цена начала падать. Она упала до $325 долларов, и золоту потребовался почти год, чтобы восстановиться.

Что Мэлони думает об этом опыте? Он не жалеет. Он хотел бы совершить ту же ошибку сегодня — это все равно было его лучшее финансовое решение.

Если вы купили серебро по цене $90, $100 или $110 долларов и наблюдаете, как оно торгуется по $70 долларов, вы в схожей ситуации. Вопрос не в том, правильно ли вы рассчитали время. Вопрос в том, актуальны ли ваши вложения.

Что, если перестать оценивать в долларах?

Основная идея Мэлони проста: перестаньте измерять свою позицию в долларах.

На данный момент у вас нет убытка. У вас есть определенное количество унций. Это количество не изменилось. Убыток становится реальным только при продаже — когда вы переводите унции обратно в доллары и фиксируете разницу. До тех пор это лишь временное колебание цены в валюте, которую вы обменяли на реальные деньги.

Правило Мэлони: увеличивать количество унций. Цены ниже только облегчают задачу. При январском максимуме в $121 доллар за $1.000 долларов можно было купить примерно 8,3 унции. При сегодняшней цене около $76 долларов за $1.000 долларов можно купить примерно 13,2 унции — почти на 60% больше металла за те же деньги, как отметили в Fortune. Это возможность.

Изменились ли фундаментальные показатели для серебра?

Структурные аргументы в пользу серебра не основаны на динамике цен. Краткосрочная коррекция не меняет основной картины спроса и предложения.

Цифры подтверждают эти слова. В 2025 году на рынке серебряного металла пятый год подряд зафиксировали дефицит предложения, при этом общий спрос превысил добычу примерно на 95 млн унций, по данным Института серебра. Общий пятилетний дефицит в настоящее время составляет примерно 820 млн унций. Прогнозируется, что предложение на рудниках практически не изменится, согласно J.P. Morgan Global Research, — серебро в основном добывается как побочный продукт добычи других металлов, что делает производство относительно неэластичным к ценовым сигналам.

Что касается спроса, то на промышленный и технологический секторы приходится примерно 60% годового потребления серебра, где лидирующие позиции занимают солнечная энергетика, электромобили, инфраструктура центров обработки данных ИИ и полупроводники. Цены на серебро выросли более чем на 130% в течение 2025 года, отчасти из-за сокращения физических запасов и структурного несоответствия между предложением и растущим промышленным спросом, сообщили J.P. Morgan Global Research.

Ни одна из этих тенденций не изменилась из-за однодневной коррекции в конце января.

Волатильность серебра — это проблема или особенность?

Серебро подвержено волатильности. Тот же промышленный и денежный спрос, который приводит к рекордному росту цен, может привести к резкому спаду.

Рынок серебра примерно в десять раз меньше рынка золота. Изменения в требованиях к марже, институциональном позиционировании или макроэкономических настроениях приводят к значительным колебаниям в обоих направлениях. Когда рынок так мал, спрятаться от принудительной ликвидации негде.

Крах 30 января, спровоцированный выдвижением кандидатуры Кевина Уорша на пост председателя Федеральной резервной системы и последующим пересмотром ожиданий по ставкам, служит наглядным примером.

Если волатильность подрывает вашу уверенность, на это стоит обратить внимание. Вероятно, это означает, что размер вашей позиции слишком велик для вашего временного горизонта, но это не значит, что основной тезис не работает. Совет Мэлони всем, кто не выдерживает резкие просадки, прост: регулируйте размер позиции или оставайтесь в стороне.

Для тех, кто понимает, что у них есть, снижение с рекордно высоких уровней — в макроэкономической среде, определяемой дефицитными расходами, обесцениванием валюты и сокращением физического предложения — не предупреждающий знак. Это возможность.