Может ли восстановление экономики Китая подтолкнуть цены на серебро вверх?

За последние недели серебро значительно упало из-за уверенного восстановления доходности в США, укрепления доллара и опасений по поводу спроса в Китае. На лондонском спотовом рынке цены скорректировались более чем на 12% за последний месяц.

Серебро вернулось в центр внимания в мае, когда приблизилось к годовому максимуму. Это повышение в значительной степени было обусловлено ростом промышленного спроса, особенно со стороны Китая. Серебро — это скорее промышленный металл, хотя также считается надежным инвестиционным активом, как и золото. Этот товар имеет как промышленное, так и инвестиционное применение, но за последние несколько лет роль серебряного металла в промышленности значительно возросла.

На промышленный сектор приходится около 60% мирового потребления серебра, а остальные 40% уходят на инвестиции. И одним из ключевых источников спроса на промышленное серебро является Китай.

Страна известна как второй по величине потребитель и один из крупнейших производителей этого металла. Однако недавняя серия неутешительных экономических отчетов осветила усиливающееся давление на экономику страны и, следовательно, спрос на серебро.

После первоначального оживления в первом квартале экономика Китая столкнулась с трудностями в виде долгосрочных проблем и замедления мирового спроса на свою продукцию. За последние месяцы не оправдался ни один прогноз по каждому из основных показателей активности. Более слабые, чем ожидалось, показатели розничных продаж, промышленного производства и инвестиций в основной капитал указывают на то, что вторая по величине экономика мира замедляется.

Внимание инвесторов стали привлекать активы с более высокой процентной доходностью, такие как казначейские облигации США, в результате чего настроения на рынке драгоценных металлов снизились. Активы-убежища, такие как золото и серебро, имеют отрицательную взаимосвязь с процентными ставками. В настоящее время американские активы предлагают высокую доходность на фоне ожиданий дальнейшего повышения ставок.

В прошлом месяце доллар США вырос более чем на 3,6%. Укрепление американской валюты обычно неблагоприятно влияет на перспективы сырьевых товаров, номинированных в долларах.

Еще одним ключевым фактором ценообразования является баланс между спросом и предложением. По сообщениям Silver Institute, мировой спрос на серебряный драгметалл превышает предложение. С 2020 года спрос увеличился на 38%, в то время как добыча сократилась.

Добыча серебра на первичных рудниках сократилось из-за снижения добычи побочных продуктов, особенно в Китае и Перу. Самое крупное снижение, о котором сообщалось в Перу, связано главным образом с приостановкой работы шахт, снижением качества руды на нескольких крупных рудниках и перебоями в работе из-за социальных волнений.

Тем временем в результате технологических достижений и изменений в поведении потребителей появились новые рынки сбыта серебра. Промышленный спрос в значительной степени поддерживают электрификация автомобильного сегмента и инвестиции в производство и распределение электроэнергии.

По оценке Silver Institute, производство ювелирных изделий в прошлом году выросло до рекордного уровня, главным образом благодаря спросу в Индии. В 2022 году спрос на серебряные изделия в Индии почти удвоился, поскольку занятость и доходы вернулись к доковидному уровню.

Эксперты предвидят устойчивый спрос на этот металл, но если Китай не сможет оживить свою экономику, значительный рост цен маловероятен. Спрос на активы безопасности на фоне сохраняющейся геополитической напряженности и прогнозируемого дефицита предложения также может обеспечить дальнейшее повышение серебра.

Спот цены в Лондоне остаются в диапазоне $26,50-$19,50 доллара, и прорыв в любую из сторон определит новое краткосрочное направление.