Момент истины для золота приближается

Совсем недавно, в 1910-х годах, путешественник, отправляющийся из Лондона в заграничную поездку, вез с собой кошелек с британскими золотыми соверенами — 22-каратной золотой монетой весом 7,98 грамма (около четверти унции). По прибытии в Бомбей, Шанхай или Сидней путешественник мог быть полностью уверен, что монета будет принята по полному номиналу. Она была буквально на вес золота. Золото принималось во всем мире.

Золото постепенно теряло свою денежную роль в течение следующих десятилетий. В 1914 году большая часть золотых монет была сдана банкам для пополнения золотых резервов, необходимых для финансирования Первой мировой войны. Взамен граждане принимали бумажные денежные банкноты.

Теоретически банкноты можно было обменять на золото, но редко. Физическое золото все еще существовало, но оно было переплавлено в слитки весом 400 унций, которые хранились в банковских хранилищах. Банки утверждали, что банкноты по-прежнему были обеспечены золотом, но золото редко выходило на свет. Никто не ходил за покупками со слитками на 400 унций (около 27 фунтов) в сумочке.

Медленная конфискация золота

Между 1919 и 1933 годами центральные банки требовали от коммерческих банков сдачи золота в обмен на кредиты на их резервных счетах. Затем некоторые министерства финансов потребовали от центральных банков сдать золото в национальное казначейство в обмен на золотые сертификаты.

Затем страны начали девальвировать свои валюты по весу золота — Франция в 1925 г., Великобритания в 1931 г., США в 1933 г., Франция и Великобритания снова в 1936 г. В этот период США запретили гражданам держать физическое золото. Поставки золота между странами были снова остановлены в 1939 году с началом Второй мировой войны.

В 1944 году Бреттон-Вудские соглашения возродили золото в качестве денег, но только для международных операций и расчетов по платежным балансам между крупными странами, подписавшими соглашение. Валюты участников Бреттон-Вудского соглашения были привязаны к доллару США, а доллар был привязан к золоту по цене $35 долларов США за унцию.

В марте 1965 года требование о привязке депозитов коммерческих банков к уровню золотых резервов было отменено. В марте 1968 года президент США Линдон Джонсон подписал закон, отменяющий требование «золотого обеспечения», согласно которому банкноты Федерального резерва должны быть обеспечены физическим золотом, находящегося в распоряжении Министерства финансов, не менее чем на 25%.

В 1971 году Никсон приостановил выкуп долларов, принадлежащих иностранным торговым партнерам, за физическое золото. В апреле 1978 года Международный валютный фонд (МВФ) отменил обязательное использование золота в сделках между МВФ и странами-членами.

Забытые деньги

Процесс занял 64 года (1914–1978 гг.), но когда он был завершен, правительства и МВФ владели всем официальным золотом в мире, и золото больше не считалось деньгами. С 1970-х годов два поколения изучали экономику, в которой почти ни слова не говорилось о золоте, за исключением уничижительных клише, таких как «варварский реликт» и «блестящий камень». О золоте как о деньгах практически забыли, но не совсем.

По иронии судьбы, почти в то же время 14 августа 1974 года золото было отменено как деньги. Президент США Джеральд Форд подписал закон, который снова разрешил американцам владеть золотыми монетами и слитками. Золото больше не было деньгами как валютой, но оно могло выполнять классическую роль денег как средства сбережения и расчетной единицы. С тех пор американцы могут свободно принимать личный золотой стандарт, покупая и храня золотые монеты и слитки.

Де-факто спящие деньги

Несмотря на официальную демонетизацию золота, де-факто оно осталось формой денег. В резервах США находится 8.133 метрических тонны золота. Германия владеет 3.362 метрическими тоннами, а Италия и Франция — примерно по 2.450 метрических тонн каждая. МВФ, который официально демонетизировал золото, имеет 2.814 метрических тонн. У России — 2.295 метрических тонн золота, но поскольку ее экономика намного меньше, чем у стран Большой семерки, она представляет собой золотую державу, если золотые резервы измеряются в процентах от ВВП.

Китай официально владеет 1.948 метрическими тоннами золота, но считается, что в его запасах гораздо больше драгметалла, не зарегистрированного в секретном Государственном валютном управлении (SAFE), своего рода непрозрачном суверенном фонде благосостояния. Даже небольшая и очень нефункциональная экономика Ливана поддерживается 286 метрическими тоннами золота. В общей сложности официальные золотые запасы всех суверенных держав составляют 35.219 метрических тонн, около 17,5% всего наземного золота в мире.

Дело в том, что золото остается самой мощной и надежной формой денег. Суверенные государства не хотят признавать этот факт, потому что он уменьшает силу предпочтительной для них альтернативы — контрольных валют, выпускаемых центральными банками. Размер и сроки выпуска командной валюты дают странам огромную власть над экономическим ростом, занятостью и накоплением богатства в пределах их юрисдикций, а в случае США — в глобальном масштабе.

Физическое золото было принято в качестве формы денег в эпоху центральных банков (1668–2021 гг.) как способ поддержать доверие к бумажным банкнотам (золото было настоящими деньгами в виде монет и слитков задолго до того, как банкноты вошли в употребление). В течение XX века связь между золотом и банкнотами постепенно стиралась, но само золото никогда не исчезало.

Сегодня золото по-прежнему является деньгами, но как форма валюты оно бездействует. Драгметалл сохраняет свою роль средства сбережения и расчетной единицы, но используется как средство обмена только по предварительной договоренности. Времена обмена восьмиграммовых золотых монет на товары и услуги на данный момент прошли.

Момент истины

Золото, как актив-убежище, готово к взрывному росту на фоне бушующей инфляции. Новый скачок инфляции не будет спровоцирован расширением денежной массы. Для того, чтобы оно повлияло на потребительские цены, необходимы сопутствующие изменения в психологии инвесторов и тех, кто держит деньги на сберегательных счетах, что скажется на скорости обращения денег и других катализаторах. Основным драйвером инфляции выступает скорость обращения денег, на которую влияет кредитование и расходы. Этот показатель постепенно замедляется последнее десятилетие.

В ближайшее время скорость обращения денег как катализатор проявится в виде роста заработной платы на фоне сокращения трудоспособного населения в Китае, Японии, Европе, России и США.

Как только эта демографическая волна ударит, психология сберегателей быстро изменится, и инфляция издержек подпитается сама собой. Инфляция в сочетании со снижением уверенности в деньгах центрального банка приведет к движению золота до $10.000 долларов за унцию или выше. Это подразумеваемая недефляционная цена золота, необходимая для поддержки командных денег.

Цифровые золотые деньги

Помимо роли золота как средства обмена, оно, скорее всего, будет восстановлено путем объединения физических слитков в безопасном хранилище с системами цифровых платежей, обеспеченных золотом, измеряемым по весу. Ваша способность покупать или продавать товары или услуги будет передаваться через цифровой токен, хранящийся на мобильном телефоне или на карте с чипом.

После каждой покупки ваш золотой счет будет уменьшаться на потраченную сумму, исходя из рыночной цены золота на тот момент. Ваш счет может быть пополнен новыми покупками золота у спонсора счета.

Этот вид валютного счета, обеспеченного золотом, может быть расширен за счет привязки к новым цифровым валютам центрального банка. Цифровой интерфейс заменит золотую монету, а слитки в хранилище восстановят золотой стандарт XXI века. В конце концов, доллар станет не более чем счетным механизмом, в то время как функции сохранения богатства и покупательной способности денег постепенно перейдут к золоту.