Ключевой уровень для золота

Реальная доходность вернулась к рекордно низкому уровню: для 10-летних облигаций значение составило -1,19%. Темпы роста инфляционных ожиданий набирают обороты.

Тот факт, что золото продолжает расти, в то время как доллар устанавливает новые более высокие максимумы с пика 104, достигнутого в марте 2020 года, также обнадеживает, ведь обычно они движутся в противоположных направлениях.

Таким образом, условия для золота и остального сектора кажутся благоприятными. Но хотя я остаюсь в длинной позиции и никогда не стал бы шортить бычий рынок, есть моменты, о которых следует знать.

Как однажды сказал Рик Рул, золото растет не из-за кризиса, а из-за реакции ФРС на кризис. Когда в 2008, 2018 и 2020 годах акции падали, ФРС реагировала на это ускорением темпов печатания денег, и золото росло. Но каждый раз драгметалл поначалу падал вместе с акциями.

На этот раз акции не упали — по крайней мере, пока. Я не верю, что акции смогут долго продержаться без увеличения стимулов, вводимых на рынки, и спад — лишь вопрос времени, как это было в 2018 году после сокращения QE. Когда это произойдет, золото может подскочить выше, а может сперва упасть вместе со всем остальным.

Другими словами, до тех пор, пока мы не увидим падение акций и реакцию ФРС в виде увеличения стимулов, существует риск первоначального резкого движения цены золота вниз.

Так, похоже, думают и банки. Они упорно шортят золото. Более того, их чистая короткая позиция превышает июньскую, когда золото достигло пика на уровне $1.920, и сопоставима с январской позицией, когда драгоценный металл достиг отметки $1.960.

История показывает, что когда банки агрессивно шортят, они почти всегда правы — золото падает. Хотя в этот раз все может оказаться иначе, шансы на то, что они снова правы, велики.

Существует и другой сценарий: перед взлетом золотой металл упадет до минимума ниже $1.675 долларов. Это соответствует ожидаемому резкому падению акций, в ходе которого они могут утянуть металл за собой.

Ключевым для золота является уровень $1.920 долларов. Если цена пробьет его и закроется выше, это станет подтверждением того, что минимум уже сформирован, и актив находится на пути к новым рекордным максимумам. Однако, если ему не удастся преодолеть линию $1.920, появится вероятность падения ниже области $1.675. Пробой ниже $1.830 значительно увеличит эту вероятность.

Я не уверен, что дно было достигнуто с точки зрения настроений. Посмотрите на отскок от минимума в августе на уровне $1.675. Это не та реакция, которую ожидаешь увидеть после капитуляции. Когда все уже сыты по горло, цена золота медленно движется вверх, а затем подскакивает. Это потому, что все, кроме самых терпеливых, потеряли веру в то, что золото когда-нибудь поднимется выше. На этот раз все было наоборот — люди с энтузиазмом присоединялись к росту. Это не было капитуляцией.

Давайте посмотрим на предыдущие основные минимумы: $1.045 долларов в 2015, $1.124 в 2016 и $1.167 в 2018 году. Все это были капитуляционные минимумы после отскока «мертвой кошки».

В июле 2015 года золото достигло минимума на уровне $1.072 доллара. Драгметалл находился в состоянии чрезвычайной перепроданности, и картина выглядела крайне медвежьей. Многие думали, что это дно, и всего месяц спустя драгметалл резко отскочил до $1.170, после чего установил более высокий минимум и вырос до $1.192 в октябре. В целом, рост составил 11% перед падением до капитуляционного минимума $1.045 в декабре. Большинство впало в апатию: им просто было все равно. Затем золото взлетело и больше не возвращалось к этой области.

Всего через год случилось то же самое. В октябре 2016 золотой металл упал до минимального значения $1.243 доллара. Чрезвычайная перепроданность, крайне медвежья картина. Месяц спустя, 9 ноября, цена поднялась до $1.338, продемонстрировав прирост в 8%. Многие думали, что вот оно — дно. Но золото спустилось к более низкому минимуму $1.124 в декабре. Большинство снова отчаялось, и тогда драгметалл взлетел, не вернувшись к отметке $1.124.

То же произошло в 2018 году. После апрельского пика $1.370 все думали, что 19 июля цена золота достигла минимума на уровне $1.211. Условия те же. Металл несколько раз отскочил, а в августе упал до $1.167. И снова ралли, и снова мы больше никогда не увидели этого значения.

Перенесемся в сегодняшний день.

После достижения рекордного максимума $2.089 в августе 2020 года золото начало продолжительный спад к отметке $1.673, после чего отскочило до $1.920, а затем опустилось до уровня «тройного дна» $1.675. Это могло быть минимумом, но не более низким минимумом. Более того, пока было всего три волны роста от этого дна. Однако, если цена золота пробьет линию $1.920 долларов и завершит в процессе пять волн роста, это станет подтверждением дна.

В качестве альтернативы, мой идеальный сценарий предполагает падение к минимуму ниже $1.675 и дальнейший рост. Позиционирование банков поддерживает данный сценарий, но, честно говоря, это звучит как дело случая.

Таким образом, хотя я остаюсь осторожно оптимистичным, чтобы подтвердить дно, золоту необходимо преодолеть уровень $1.920. Однако существует риск падения ниже $1.675 долларов, особенно в преддверии неизбежного обвала акций, который обычно приводит к падению драгметаллов и акций добывающих компаний. И давайте не будем забывать об огромной короткой позиции банков маркет-мейкеров, что бросает тень на текущее ралли.

Тем не менее, тренд — ваш друг (пока он не разворачивается), и потому никогда не продавайте на бычьем рынке. В течение нескольких месяцев или раньше золото и остальная часть комплекса драгметаллов окажутся в центре внимания, поскольку ФРС движется в тупик. После следующей распродажи на фондовом рынке будьте готовы к дальнейшему повышению инфляции или даже гиперинфляции, обязанным ответным действиям ФРС, а также финансовым стимулам. Конец игры. Золото побеждает.