Инвесторы столкнутся с новыми проблемами при распределении активов в 2022 году

Среда со сверхнизкими процентными ставками создает проблемы для построения портфеля

Отсутствие доходности в условиях затянувшейся сверхнизкой процентной ставки побудило многих инвесторов увеличить сроки погашения, двигаться дальше по кредитной кривой или увеличить отчисления в альтернативные активы. Эти стратегии могут приносить большую прибыль, но они также несут с собой больший риск.

И хотя облигации традиционно считались инструментом хеджирования рисков снижения и корректировок рынка, низкая доходность, предлагаемая в настоящее время, означает, что они больше не могут приносить такие же преимущества диверсификации и защиты, как в прошлые десятилетия.

Инфляционные риски, несомненно, возросли

Рост инфляции стал темой номер один для инвесторов в Европе, и первоначальные надежды на то, что она быстро снизится, начали угасать. Как и многие другие центральные банки по всему миру, Банк Англии и Европейский центральный банк (ЕЦБ) в настоящее время сталкиваются с трудной задачей сдерживания быстрого роста цен, одновременно поддерживая зарождающееся восстановление экономики.

Несмотря на недавние рекордные значения индекса потребительских цен, ЕЦБ в настоящее время остается приверженным своей мягкой монетарной политике. И перед лицом многолетней высокой инфляции Банк Англии предположил, что процентные ставки в будущем будут расти лишь незначительно. Но опасения по поводу сохранения инфляции усилили спекуляции относительно скорости корректировки фискальной и монетарной поддержки.

Эти изменения могут угрожать рынкам: слишком раннее ужесточение может привести к риску возврата экономики к рецессии, а слишком позднее — к выходу инфляции из-под контроля. Поэтому инвесторам может потребоваться пересмотреть распределение своих стратегических активов, чтобы убедиться, что у них есть надлежащая защита портфеля.

График 1: Инфляция в Великобритании и Европе резко выросла в 2021 году

ESG также влияет на формирование портфелей

Экологические, социальные и управленческие вопросы (ESG) начинают влиять на выбор активов и стратегии. Это не только соответствует более широким общественным ожиданиям, но и обусловлено множеством правовых и нормативных изменений.

В Европе, например, Регламент об устойчивом финансовом раскрытии ввел обязательное раскрытие информации об ESG для управляющих активами и участников финансового рынка. Это часть более широкого набора мер, которые составляют План действий Европейской комиссии по устойчивому финансированию. В результате инвесторы всех мастей ищут способы привести свои портфели в соответствие с глобальным переходом к более ответственным и устойчивым инвестициям.

Инвесторы в Европе признают стратегические преимущества владения золотом

Европа уже давно является одним из главных источников спроса на инвестиции в золото. Потребление золота на душу населения в Германии и Швейцарии — одно из самых высоких в мире. Однако, институциональные инвесторы также осознают выгоду от диверсификации портфеля золотом.

Несмотря на потенциальное повышение ставок, как номинальные, так и реальные процентные ставки остаются исторически низкими, что снижает альтернативные издержки владения золотом. Низкие ставки также подчеркивают свойства золота как источника подлинной долгосрочной доходности, особенно по сравнению с исторически высокими уровнями глобального отрицательного долга с реальной доходностью.

Наш ретроспективный анализ показал, что инвестиции в золото как часть среднестатистического пенсионного портфеля британца или европейца за последние два десятилетия значительно повысило бы доходность с поправкой на риск.

График 2: Добавление золота в гипотетический пенсионный фонд

Благодаря тщательному анализу оптимизации мы также обнаружили, что уровень риска должен компенсироваться соответствующим количеством золота в портфеле. В результате мы по-прежнему считаем, что золото играет все более важную роль, помогая инвесторам ориентироваться в меняющейся среде риска и неопределенности.