Вы знаете, что такое амбивалентность? Это состояние одновременного присутствия двух противоположных чувств — это именно то, что я ощущаю сейчас. Почему? Что ж, согласно недавнему отчету по инфляции, что ИПЦ резко вырос в октябре, что вызывает во мне гнев, потому что это снижает покупательную способность денег, ухудшая финансовое положение большинства людей, особенно самых бедных и наименее образованных, которые не знают, как защититься от роста цен.
С другой стороны, я испытываю удовлетворение, так как оказалось, что я был прав, утверждая, что высокая инфляция будет более устойчивой, чем заявляли ученые мужи. После сентябрьского отчета по инфляции я написал:
Боюсь, что скоро ИПЦ поднимется еще выше.
Сьерон против Пауэлла: 1:0!
Действительно, потребительская инфляция выросла на 0,9% в прошлом месяце. Базовый индекс в октябре поднялся до 0,6% с 0,1% в сентябре. И, как видно на графике ниже, общий годовой показатель ИПЦ увеличился с 5,4% в сентябре до 6,2% в октябре, в то время как годовой показатель базового ИПЦ подскочил с 4% до 4,6%. Этот всплеск (и новый пик) — последний удар по сказке ФРС о временной инфляции.
Согласно графике, уровень ИПЦ остается выше целевого показателя ФРС с марта 2021 года и в ближайшее время не снизится до 2%. Это противоречит всем известным мне определениям мимолетности. Более того, октябрьский всплеск инфляции оказался не только выше ожиданий, но и стал самым большим скачком с ноября 1990 года.
К несчастью для американцев, это может быть не конец. Это связано с тем, что более 80% субкомпонентов ИПЦ были выше целевого показателя ФРС в 2%. Это ясно указывает на то, что высокая инфляция вызвана не только возобновлением экономики, но и широкими факторами, такими как резкое увеличение денежной массы.
Последствия для золота
Дамы и господа, золото наконец отреагировало на всплеск инфляции! Цена на золото (фьючерсы на Comex) подскочила с уровня ниже $1.830 долларов до более чем $1.860 долларов после отчета BLS по ИПЦ.
Почему золото, наконец, заметило инфляцию и отреагировало на нее как и подобает настоящей страховке от инфляции? Что ж, похоже, нарратив изменился. До недавнего времени инвесторы верили ФРС относительно того, что инфляция будет временной. Однако действительность опровергла этот нарратив.
Еще один фактор, который я хотел бы упомянуть, — это недавнее объявление FOMC о сокращении количественного смягчения. Это событие сняло некоторое понижательное давление с рынка золота. Кстати, это то, что я также правильно предсказал:
Похоже, что до тех пор, пока ФРС не снизит количественное смягчение, золото будет оставаться под понижательным давлением. Тем не менее, когда это, наконец, произойдет, для золота могут наступить лучшие времена.
Действительно, вчерашнее ралли свидетельствует о том, что золото напомнило о своей функции защиты от инфляции. До сегодняшнего дня я осторожно объявлял о прорыве на рынке золота, так как драгметалл только недавно подскочил выше $1.800 долларов. Однако тот факт, что золоту удалось не только удержаться на уровне выше $1.800 долларов, но и продолжить движение вверх (в тандеме с долларом США!), предполагает, что сейчас наблюдается бычий импульс.
При этом инвесторы должны помнить об угрозе более агрессивной политики ФРС. Более высокая инфляция может поддержать монетарных ястребов в FOMC и побудить центральный банк США поднять процентные ставки раньше. Перспективы цикла ужесточения могут оказать давление на золото.
Однако до тех пор, пока инвесторы больше сосредотачиваются на инфляции, чем на ужесточении денежно-кредитной политики, и пока реальные процентные ставки уменьшаются или не повышаются, золото может спокойно расти.