Heraeus: сила рэнда может поддержать платину

Инвесторы в золото вновь проявили активность. SPDR Gold Shares, самый крупный биржевой инвестиционный фонд, обеспеченный физическим драгметаллом, продемонстрировал самый большой рост в долларовом выражении с момента создания в 2004 году.

21 января чистый приток в фонд составил 27,6 тонны на сумму $1,63 миллиарда долларов, что компенсировало значительное снижение 2021 года, когда на рынке золота в основном преобладал боковой тренд.

На заседании, состоявшемся на прошлой неделе, Федеральная резервная система США решила сохранить процентные ставки на прежнем уровне (близком к нулю), но заявила о своей готовности повысить их на следующем заседании в марте 2022 года. Несмотря на то, что такой исход был ожидаем, доллар и доходность облигаций выросли, а цена золота упала.

Рынок рассчитывает на четыре повышения ставок в этом году, что может ослабить инвестиционный спрос на золото, но есть много факторов, которые могут поддержать драгметалл: украинский кризис, рост потребительской инфляции и нестабильность фондовых рынков.

Предложение серебра

Covid-19 оказывает влияние на добычу серебра в Мексике. Fresnillo, крупнейший в мире производитель первичного серебра, уже снизил свой производственный план на 2022 год из-за сочетания изменения трудового законодательства и увеличения количества случаев заражения Covid-19 среди работников. Компания ожидает, что в этом году будет произведено от 50,5 млн до 56,5 млн унций (включая Silverstream). В прошлом году производство составило 53,1 млн унций (включая Silverstream), что оказалось немного ниже запланированного объема.

Мексика является крупнейшим производителем серебра, и в 2020 году общий объем производства составил 178 млн унций.

Цена серебра упала после встречи ФРС, но она уже демонстрировала некоторую слабость перед заседанием, в отличие от золота, цена которого держалась выше. Возможно, это случай «продавай слухи, покупай факты», и когда ФРС действительно повысит ставки, давление на серебро может ослабнуть.

Платина

Настроения инвесторов в отношении платины в настоящее время кажутся устойчивыми. В январе запасы платиновых ETF во всем мире выросли на 45 тысяч до 3,64 млн унций, а спекулятивные длинные позиции на NYMEX достигли 646 тысяч унций на прошлой неделе по сравнению с минимумом в 386 тысяч в середине декабря 2021 года.

В прошлом году продажи платиновых монет Американский Орел Монетного двора США составили 75 тысяч унций, что на 34% больше, чем в 2020 году (56 тысяч унций), и на 87,5% больше, чем в 2019 (40 тысяч унций).

Ожидается, что в 2022 году общий объем производства платины в Южной Африке не изменится по сравнению с прошлым годом и составит 4,5 млн унций. Anglo Platinum сообщила о годовом производстве платины как на собственных рудниках, так и на основе закупок концентрата в 2,4 млн унций, что вдвое больше, чем в 2020 году (когда добыча в Южной Африке сильно пострадала от пандемии Covid-19). Продажи платины в 2021 выросли на 98% до 2,37 млн ​​унций. Производство аффинированной продукции было увеличено за счет переработки штейна, который накопился из-за простоев на заводах Anglo в 2020 году.

Ожидалось, что Anglo переработает половину своего незавершенного производства в 2021 году, а остальную часть — в 2022, что эквивалентно примерно 115 тысячам унций платины каждый год. В настоящее время предполагается, что в 2022 году для переработки останется всего 80 тысяч унций дополнительной платины, и в результате объем аффинированного производства компании в этом году вернется к примерно 2,0 млн унций.

Укрепление южноафриканского рэнда относительно американской валюты, вероятно, поддержит цену платины. Более того, излишек на рынке драгоценного металла будет сокращаться по мере роста спроса со стороны автомобильного сектора.

Поскольку инфляция остается острой проблемой, реальные активы могут вновь обрести популярность как средства хеджирования, что благоприятно скажется не только на золоте, но и платине. При текущей цене платина остается дешевой в сравнении с золотом и палладием.