Официальные лица наконец признали существование проблемы
Существует общая и широкая тенденция, когда так называемые «финансовые эксперты» преуменьшают значение проблем до тех пор, пока эти проблемы не станут до боли ясны даже самому незаинтересованному наблюдателю, сея хаос в экономике. Это экономический эквивалент включения радио в ответ на надоедливый грохот, доносящийся из-под капота автомобиля.
В конце концов, стоит ли вспоминать многомесячные пожимания плечами председателя Федеральной резервной системы Джерома Пауэлла и заявления о том, что инфляция, которая быстро достигла 40-летнего максимума, «преходяща»? Никто особо не поверил в это, а потом инфляция установила 40-летний рекорд. А потом еще один.
Апрельский отчет об индексе потребительских цен на уровне 8,3% назвали индикатором достижения пика инфляции, благодаря усилиям Федеральной резервной системы и администрации Байдена. Майский отчет об инфляции на уровне 8,6% показал, что такие заявления были крайне преждевременными.
В последнее время кажется, что эти специалисты даже не пытаются бороться с ущербом, наносимым инфляций.
Например, Всемирный банк говорит, что «риски стагфляции возрастают на фоне резкого замедления роста». Регулятор снизил прогноз глобального роста с прошлогодних 5,7% до 2,9% в этом году. Другими словами, всего за один год перспективы роста мировой экономики сократились вдвое.
Далее в отчете Всемирного банка говорится, что низкие темпы роста, вероятно, в сочетании с высокой инфляцией сохранятся до конца десятилетия. Замедление в годовом исчислении теперь вдвое больше, чем в 1976-1979 годах.
И, наконец, это заметили и политики! Последнее интервью министра финансов Джанет Йеллен CNN довольно интересно. В нем она сказала, что в прошлом году ошибочно ожидала, что инфляция будет небольшим и управляемым риском.
Я ошибалась насчет пути, по которому пойдет инфляция. Как я уже упоминала, в экономике произошли непредвиденные и крупные потрясения, которые привели к росту цен на энергоносители и продукты питания. И узкие места в поставках также сильно повлияли на нашу экономику, что я в то время не могла предсказать.
Учитывая, что в прошлом году отечественная и мировая экономика понесли сильнейший удар со времен Великой депрессии, насколько сложно было это предсказать?
Неужели глава министерства финансов США действительно думала, что ФРС сможет утроить денежную массу без серьезного экономического ущерба?
Не поймите меня неправильно — я рад, что она признала то, что было явно огромной политической ошибкой. Это непросто. Я уважаю ее за это.
Аркадиуш Сьерон входит в число многих аналитиков, указывающих на риски стагфляции, которая сейчас кажется неизбежной. Тот факт, что стагфляционная экономика влияет на золото и фондовые рынки, является историческим фактом.
Но в этот раз может быть по-другому! Аналогичный цикл повышения процентной ставки ФРС в 1970-х годах спровоцировал рецессию. Но доходность казначейских облигаций сегодня составляет лишь небольшую часть того, что было тогда, а долг США вырос более чем в 30 раз — рецепт неустойчивой экономики. Поскольку финансовые рынки обычно оценивают все ожидаемые повышения процентных ставок ФРС, как только о них объявляют, владельцы золота могут просто сидеть сложа руки и наблюдать за взрывным ростом драгметалла.
Несчастные, у которых еще нет золота, продолжат разочаровываться.
Я уже говорил раньше и повторю еще раз: золото лучше всего покупать до следующего кризиса. Потому что к тому времени, когда вы будете уверены, что вам оно нужно, не только очередь будет намного длиннее, но и цена, вероятно, будет намного выше.
Дэвид Эйнхорн: ФРС не может контролировать инфляцию, поэтому золото должно вырасти
Дэвид Эйнхорн из Greenlight Capital любит золото. В конце концов, золото — это одна из инвестиций, которая позволила его фонду противостоять тенденции медвежьего рынка и вырасти в этом году на 20,9% (пока что).
Во время инвестиционной конференции Sohn управляющий капиталом попытался подчеркнуть необходимость золота в каждом хорошо диверсифицированном финансовом плане.
Эйнхорн отметил, что Федеральная резервная система не способна управлять экономической ситуацией в стране. Основной инструмент ФРС для сдерживания инфляции в виде повышения процентных ставок приводит к увеличению как государственного долга в размере более $30 триллионов долларов, так и годового дефицита государственного бюджета.
По словам Эйнхорна, ФРС не может реально бороться с инфляцией, не разрушая полностью экономику. Каждое повышение эффективной процентной ставки по федеральным фондам приводит к тому, что ежемесячно миллиарды долларов дополнительных платежей по обслуживанию долга приходится на убыток страны. Эйнхорн заключает, что ФРС лишь делает вид, что все под контролем. Задача ФРС — как можно дольше сохранять спокойствие людей, прежде чем начнется настоящая паника.
Эйнхорн считает, что Федеральная резервная система вскоре изменит свой текущий курс антиинфляционной политики и увеличит денежную массу просто для того, чтобы сохранить платежеспособность страны.
Для роста золота итак созданы все условия, но теперь еще центральные банки переключают часть своих долларовых резервов на золото. Этот процесс дедолларизации ускорится, если США введут очередные санкции в отношении долларовых активов России.
Мы знаем, что Россия полагалась на золото в попытке удержать рубль от падения до нуля. Эйнхорн ожидает, что это будет только началом глобального переопределения не только золота, но и самих денег:
Вопрос в том, достаточно ли золота для поддержки валютных резервов. Ответ — цена на золото пойдет выше, возможно, намного выше.
Военные конфликты длятся долго, но их последствия — намного дольше
Можно сказать, что чем дольше продолжается военный конфликт, тем значительнее его долгосрочные последствия. Военный конфликт, который длится несколько лет, может нанести такой ущерб, который не исправить и за десятилетия. Военный конфликт между Россией и Украиной длится всего три месяца, а большая часть Запада уже ощущает на себе последствия.
Конечно, больше всего пострадала Украина, чьей инфраструктуре нанесен ущерб на $100 миллиардов долларов. Миллионы людей бежали из страны, прокладывая путь кризису беженцев, который может еще больше дестабилизировать еврозону. И это только первичные эффекты.
Вторичные эффекты проявляются в виде глобального продовольственного и энергетического кризиса. Россия и Украина являются или были крупными экспортерами сельскохозяйственной продукции. Украина выступала основным мировым поставщиком многих сельскохозяйственных товаров, а Россия газа и нефти.
Мы можем думать о глобальных последствиях как о последствиях конфликта третьего порядка. Мы наблюдаем возобновление враждебности между Западом и многими народами, традиционно союзными России. Россия может быть вынуждена вступить в младшее партнерство с Китаем, чтобы выжить экономически.
Так что же это означает для золота? Инфляционное давление усиливается, а прогнозы глобального роста снижаются. Растут ожидания пересмотра глобальных цепочек поставок. Что именно это означает, неясно, но мы не ожидаем, что это приведет к удешевлению товаров. Европейский центральный банк может быть вынужден пойти по тому же опрометчивому пути, по которому сейчас идет ФРС, или наоборот, предпочтя гиперинфляцию стагфляции.
Любая из них является хорошей новостью для цены на золото. Вместе они образуют набор неопределенностей, которые уже направляют огромные денежные потоки в активы-убежища. Учитывая динамику облигаций с начала года, очень много этих денег будет конвертировано в золото.