Что нужно серебру, чтобы пробить отметку в $30 долларов?

По словам Макглоуна, серебро, которое преимущественно зависит от промышленного спроса, все сильнее отстает от золота, что может свидетельствовать о рисках глобального экономического спада.

Желтый металл имеет преимущество благодаря спросу со стороны центральных банков, и для того, чтобы серебро опередило золото, может потребоваться задержка в цикле смягчения политики Федеральной резервной системы и восстановлении экономики.

Макглоун считает, что в ближайшей перспективе цены на серебро больше пострадают от влияния меди, чем преуспеют от поддержки со стороны золота.

Серебро может быть больше подвержено негативному влиянию меди, чем благоприятному эффекту золота. Промышленное потребление белого металла неуклонно растет, однако ценовая динамика остается вялой, особенно по сравнению главным драгоценным металлом.

По мнению стратега, низкие показатели меди и серебра имеют одни и те же истоки: ослабление китайской экономики и продажи со стороны инвесторов.

Как и в случае с золотом, запасы серебра в биржевых фондах сокращаются, но центральные банки покупают желтый металл с головокружительной скоростью.

Макглоун добавил, что электрификация и декарбонизация — многообещающие источники долгосрочного спроса на серебро и медь.

Но в ближайшей перспективе последствия экономического спада в результате самого агрессивного ужесточения политики глобальными центральными банками в истории и растущая зависимость от стимулирующих мер в Китае могут ограничить рост белого металла.

По оценке эксперта, в нынешних макроэкономических условиях, чтобы серебро преодолело отметку в $30 долларов, золоту может потребоваться вызванное рецессией ралли на бычьем рынке.

Наш график показывает, что белый металл больше подвержен риску вернуться к области около $20 долларов, нежели подняться выше пика 2021 года в $30 долларов.

Золото колеблется чуть ниже исторических максимумов в районе $2.000 долларов, а серебро торгуется в регионе $24-25, что имеет смысл на фоне рецессии, вызванной перевернутой кривой доходности в США и тенденцией к разочаровывающим данным экономического роста в Китае. Это вопрос о том, что изменит текущую траекторию, и мы полагаем, что все только начинается. Золото и серебро сильно коррелируют, и годовая корреляция составляет около 0,80 с 1949 года; направление движения металлов редко расходится, и это говорит о том, что для роста серебра может понадобиться очень мощное ралли золота.

Макглоун не ожидает сокращения в соотношении золота и серебра в ближайшее время.

При уровне около 82 соотношение золота и серебра, скорее всего, продолжит расти, особенно если мировая экономика пошатнется. Похоже, чтобы промышленный спрос на серебро превзошел инвестиционный, оценка ФРБ Нью-Йорка вероятности рецессии, основанная на самом высоком с 1982 года спреде между казначейскими облигациями, возможно, должна оказаться неверной. Наши ожидания основываются на последствиях перевернутой кривой доходности.

Он поделился следующим графиком, который показывает корреляцию между скачками соотношения золото/серебро и рецессиями, и предупредил, что пиковое значение соотношения в 124 в марте 2020 года, возможно, было «предупредительным выстрелом».

Эксперт также указал, что сильное ралли фондового рынка в первом полугодии подпитывает перспективы дополнительного ужесточения политики ФРС, что может усугубить неизбежную рецессию и, скорее всего, подтолкнет соотношение золото/серебро к рекордно высокому уровню.