Будет ли золото сиять, или его блеск угаснет вместе с инфляцией?

Габриэлла Макари, управляющая активами инвестиционной платформы Tillit, говорит, что розничные и профессиональные инвесторы инвестируют в золото по разным причинам.

Для многих розничных и индивидуальных инвесторов золото представляет собой актив безопасности – оно всегда считалось убежищем. С точки зрения профессионального инвестора, есть более взвешенные причины покупать золото: вопросы, связанные с корреляцией золота и доходности 10-летних казначейских облигаций США и действует ли оно как прокси; ограничения предложения и растущий спрос.

Макари добавляет, что эмоциональная связь, которую розничные инвесторы могут устанавливать между золотом и безопасностью, не всегда является правильным решением:

Инвесторы, которые заинтересованы золотом как убежищем, должны помнить, что оно не приносит дохода, а также может быть более волатильным, чем кажется: если пропустить внезапное колебание цены на золото, можно потерять капитал.

В то время как британским инвесторам, ищущим средства для защиты своего капитала, краткосрочные государственные облигации могут быть, по крайней мере, так же выгодны, как и физический актив, цена которого приближается к рекордно высоким отметкам, Иэн Уильямс, управляющий фондом Charteris, говорит, что осязаемость золота является важным фактором, лежащим в основе одного из крупнейших источников текущего спроса — со стороны центральных банков стран БРИКС и не только.

Что касается физического золота, то покупателями в основном являются азиатские центральные банки, которые закупают огромное количество золота даже при ценах, близких к рекордно высокому уровню практически во всех валютах. ВВП (по паритету покупательной способности) стран БРИКС недавно обогнал ВВП G7; кроме того, мир активно обсуждает создание Россией и Китаем новой резервной валюты, которая может быть обеспечена золотом.

Уильямс отметил, что и Россия, и Китай за последнее десятилетие распродали активы в казначейских облигациях США и заменили их золотом, и многие страны могут последовать их примеру.

По мнению Уильямса, в условиях высокого спроса на физическое золото, стремительно растущие цены на металл можно использовать для покупки акций горнодобывающих компаний.

Несмотря на резкий рост цен на золото, до недавнего времени никто не покупал акции золотодобытчиков. Акции горнодобывающих компаний крайне недооценены по сравнению с текущими ценами на золото, не говоря уже о дальнейшем росте. Это представляет собой огромную возможность, и такое положение дел недолго будет оставаться в тени; если инвесторы в акции не будут покупать акции золотодобытчиков, это сделает корпоративный сектор.

Нед Нейлор-Лейланд, управляющий фондом Jupiter Gold & Silver, владеет физическим золотом (через ETF) и акциями горнодобывающих компаний. Он также заметил всплеск корпоративной активности в горнодобывающем секторе, что, по его мнению, может быть лишь верхушкой золотого айсберга, если цены на золото продолжат расти.

За последние пять лет объемы сделок в этом секторе выросли, причем большая часть сделок по слияниям и поглощениям пришлась на период с 2019 по 2021 год. И 2023 год начался с интересных новостей. Крупнейший в мире производитель золота Newmont Gold хочет купить Newcrest за $17 млрд долларов [11 апреля предложение увеличилось до $19,5 млрд долларов], а B2 Gold сделала шаг в сторону Sabina Gold & Silver.

Предложение Newmont, в случае успеха, станет крупнейшим поглощением в австралийской корпоративной истории, и, похоже, оно ознаменовало начало нового захватывающего этапа для рынка золота.

Нейлор-Лейланд считает, что все больше крупных производителей золота будут укреплять свои позиции, как только цена на золото превысит $2.100 долларов за унцию, поскольку универсальные инвесторы подталкивают советы директоров этих крупных производителей к решению их проблем роста.

Потенциальный синергетический эффект от снижения затрат и диверсификации операций за счет приобретения также может побудить советы директоров действовать быстрее.

Таким образом, акции золотодобывающих компаний могут стать интересным вариантом по мере роста цен и спроса на физическое золото. Но как насчет статуса убежища в время снижения процентных ставок и инфляции? По словам Макари, хотя золото часто рассматривают как высшую форму защиты от инфляции, инвесторы должны знать, что история не всегда повторяется.

Исторические данные показывают, что золото было хорошим средством защиты от инфляции, но если вспомнить предыдущие периоды высокой инфляции, такие как начало 1990-х годов, то других вариантов было не так много, как сейчас.

В качестве инвестиций эксперт также рассматривает инфраструктуру и высококачественные государственные и корпоративные облигации, которые приносят доходность.

Интересно, что все три менеджера упомянули серебро как альтернативу; оно активно используется в промышленности, и при цене $25 долларов за унцию оно торгуется примерно на 50% ниже рекордного пика. Золото торгуется всего на 5% ниже своего исторического максимума. На бычьих рынках драгоценных металлов золото растет первым, но серебро растет сильнее, говорит Уильямс.