Более пристальный взгляд на связь золота с инфляцией и криптовалютами

Прошло более 50 лет с тех пор, как президент Ричард Никсон «закрыл золотое окно», что привело к созданию первого свободного рынка золота. За этот период золото обеспечило прирост капитала, эквивалентный почти 8% в год, на основе совокупного годового роста. В свете этих прошлых результатов падение цен на драгоценный металл на 6% с начала года по понятным причинам разочаровывает; однако важно не упускать из виду уникальную ценность золота.

Исторические преимущества золота для долгосрочных инвесторов всегда были двоякими: со временем золото может снизить общий риск правильно сбалансированного портфеля и, в то же время, повысить его потенциальную доходность. Это означает улучшение коэффициента Шарпа портфеля — цель всех распределителей активов.

Два ключевых фактора, которые окружают золото в нашей текущей рыночной среде, — это его связь с инфляцией и неправильное восприятие криптовалюты как альтернативного средства защиты портфеля.

Сохранение покупательной способности в периоды высокой инфляции

Оглядываясь назад на последние пять десятилетий, когда уровень инфляции оставался ниже 2% в год, золото приносило в среднем около 5% годовых. В те периоды, когда инфляция превышала 5% в год, средняя доходность золота составляла более 20%, что равнялось средней реальной доходности около 12% в периоды повышенной инфляции, что подчеркивает способность золота обеспечивать защиту от инфляции для всех типов инвесторов.

Примечательно, что при сравнении эффективности золота как средства защиты от инфляции с казначейскими ценными бумагами, защищенными от инфляции (TIPS), золото исторически давало лучшие результаты. Если бы вы выделили 5% активов в своем портфеле на TIPS, вы бы защитили 5% своего портфеля от инфляции. Однако, если бы вы выделили 5% активов своего портфеля на золото, вы могли бы добиться превосходной защиты от инфляции наряду с дополнительными преимуществами золота, включая потенциал для привлекательной долгосрочной доходности, улучшенную диверсификацию и защиту от убытков, которые могли бы уменьшить потери в течение периодов рыночного стресса.

Ложное восприятие криптовалюты

Частые сравнения между золотом и криптовалютами предполагают, что многие наблюдатели рынка упускают из виду ключевые фундаментальные различия между двумя инвестициями.

Как упоминалось ранее, золото способствует доходности с поправкой на риск за счет снижения общей волатильности портфеля и повышения его потенциальной доходности, в то время как вклад криптовалют в эффективность портфеля основан исключительно на доходности. В отличие от золота, криптовалюты часто могут повысить волатильность портфеля.

Например, согласно данным Bloomberg Financial и State Street Global Advisors по состоянию на 30 сентября 2021 года, за 12 лет с момента запуска биткойна, первой криптовалюты, его годовая волатильность была в восемь раз выше, чем у золота.

Спрос на криптовалюты в значительной степени основан на инвестициях и спекуляциях, в то время как эффективность золота, с другой стороны, зависит от его разнообразных характеристик спроса.

Обычно от 20% до 30% мирового спроса на золото формируется за счет инвестиций частных лиц и организаций. Примерно 10% спроса можно связать с промышленными применениями, в первую очередь в электронике, а еще около 10% поглощается чистыми закупками для официальных резервов центральными банками, в основном в странах с формирующимся рынком. Наконец, по данным Всемирного совета по золоту, около половины спроса приходится на золотые украшения во всем мире.

Учитывая эти очень разные источники спроса, неудивительно, что историческая корреляция золота с основными рынками акций и облигаций остается низкой.

В течение 50 лет, последовавших за созданием свободного рынка золота, драгоценный металл продолжал соответствовать своим общим историческим показателям и доказал свою эффективность в качестве надежного актива для защиты портфеля в периоды высокой инфляции и нестабильности.

Этот послужной список, в сочетании с растущими ожиданиями большей нестабильности и неопределенности в отношении интервенций на наши рынки на фоне роста инфляции, замедления цепочки поставок и потенциального энергетического кризиса, позволяет предположить, что сейчас может быть самое время для инвесторов подумать об увеличении своих золотых вложений.