Аналитик-ветеран сделал мрачный прогноз, который понравится только инвесторам в золото

Рубини не слишком оптимистичен в отношении перспектив Федеральной резервной системы навести порядок. Он называет предыдущие три десятилетия «Великой умеренностью». Мы не слишком уверены в этом, и не только потому, что в наши дни все одержимы приставкой «Великий». За последние несколько десятилетий было много изобилия.

В конце концов, США совсем недавно напечатали около 80% всех долларов в мире. Что это, как не «богатство»? Ну, это не «богатство», это просто валюта. Как сказал Рон Пол:

Создание большего количества валюты не создает большего богатства.

Хотя их легко спутать… И, к сожалению, эта путаница связана с прогнозом Рубини на следующее десятилетие, которое он называет периодом «Великой стагфляции». Это звучит более правдоподобно. Наряду с преобладающей инфляцией, Рубини также считает, что общая экономическая слабость может начать проявляться в самое неподходящее время.

Мы определенно уже видим некоторые из прогнозов Рубини, а именно общую неопределенность и шоковые настроения на рынках. Инвесторы, похоже, отчаянно нуждаются в надежной гавани. Зачем еще инвесторам покупать облигации на рынке, который обречен на крах? Как спросил Рэй Далио:

С какой стати вы покупаете облигации?

Действительно, зачем?

Акции выглядят не намного лучше, в настоящее время они рассчитаны на десятилетие нулевого роста. Важно отметить, что это не прогноз, а просто историческое наблюдение.

Что касается активов, которыми нужно владеть в ближайшее десятилетие, Рубини формулирует это следующим образом:

Инвесторам необходимо найти активы, которые защитят их от инфляции, политических и геополитических рисков и экологического ущерба: к ним относятся краткосрочные государственные облигации и облигации с защитой от инфляции, золото и другие драгоценные металлы, а также недвижимость, устойчивая к экологическому ущербу.

Кажется, мы наблюдаем еще одну тенденцию, которая набирает обороты. Аналитики перечисляют предполагаемые безопасные убежища во время того, что обычно считается грядущей рецессией. Особое внимание стоит обратить на золото, а другие драгоценные металлы выглядят, возможно, чуть менее привлекательными. Остальная инвестиционная вселенная просто меркнет в сравнении.

Сейчас дела обстоят примерно также, поскольку альтернативами являются облигации и недвижимость. Чем больше мы рассматриваем эти варианты, тем более привлекательными кажутся физические золото и серебро. Особенно на длительный срок.

Доллар заставляет золото выглядеть слабым

Адам Гамильтон рассмотрел недавнее укрепление доллара. Как отмечает эксперт, мы переживаем самый большой всплеск инфляции с 1970-х годов. Показатель инфляции в США в июне был самым высоким с ноября 1981 года.

При этом золото имеет огромный послужной список побед. Хотя нам кажется, что мы все еще находимся в самом начале графика инфляции, мы знаем, что золото выросло на 322,4% в период между 1976 и 1980 годами. Скачки драгметалла тогда начались в 1972 году, и в течение двух лет золото выросло на 196,6%.

Так что же произошло? Если сейчас мы наблюдаем такой всплеск инфляции, почему золото упало на 17,9% с апреля? Для Гамильтона ответ очевиден — дело в том, как движется доллар США на рынке бумажного золота. Мы знаем, что трейдеры управляют рынком золота с контрактами, которые позволяют им получить кредитное плечо 29x. Это просто удивительно. И когда они видят, что индекс доллара США достигает самого высокого уровня за более чем 20 лет, они делают ставку, и делают большие ставки.

И долларовые быки только начали. Поскольку Федеральный резерв совершил ряд невероятно агрессивных повышений ставок в истории, другие суверены начали выглядеть очень непривлекательно. Европа, Великобритания, Япония — все суверенные государства отмечены низкими или отрицательными ставками и удручающими показателями по отношению к доллару.

Гамильтон считает, что эти валюты будут перепроданы, но это взгляд в будущее. Мы находимся в настоящем, и во всех смыслах и целях доллар отодвинул золото в сторону как безопасное убежище. Хотя бы временно! (Как я уже писал ранее, во время кризисов сила доллара преходяща, а ценность золота сохраняется.)

Не рано ли поздравлять ФРС? Может быть. Ближайшие год или два, несомненно, будут интересными для доллара США. До сих пор инфляция не снизилась с заоблачных 9%, которые Гамильтон считает эвфемизмом. ФРС сигнализировала о перерыве в повышениях ставки, возможно, до следующего года. Другие центральные банки переходят к собственным графикам повышения ставок.

Ни для кого не секрет, что золото показало очень хорошие результаты в других валютах (например, в иене), прибавив более чем вдвое больше, чем в долларовом выражении. В чем разница?

Что ж, чем быстрее обесценивается валюта, тем выше взлетает цена на золото.

Если золото отстает только по отношению к доллару, это говорит нам о том, что экономика США работает лучше, чем у всех остальных.

«Лучше» — относительное понятие. В настоящее время доллар просто теряет медленнее, чем его основные мировые конкуренты. Доллар выигрывает, во-первых, во времена крайней экономической неопределенности или кризиса. В наши дни большинство долларов — цифровые; они, вероятно, являются наиболее ликвидным активом и в любом случае вам понадобятся, чтобы купить что-то еще. Спрос и предложение работают на валютных рынках так же, как и на всех остальных. Когда все хотят доллары, даже временно, стоимость доллара растет.

Это «что-то еще» очень часто является физическим драгоценным металлом. Физическое золото и серебро не являются цифровыми. Их выкапывают из земли, очищают, обрабатывают, формируют и чеканят, а затем физически перемещают в хранилище. Настоящее золото и серебро, осязаемые драгоценные металлы, являются полной противоположностью цифровым активам.

Доминик Фрисби недавно назвал золото «самым аналоговым активом». Их присутствие в реальном мире означает, что цены имеют тенденцию двигаться медленнее (не говоря уже о рынках фьючерсов и опционов, которые мы обсуждали выше).

Доллары необходимы, по крайней мере в США, для покупки золота. Со временем я убедился, что во время кризиса рынок проходит три фазы:

1. Паника. Продать все. А когда вы все продаете, что вы получаете взамен? Доллары.
2. Ждать и смотреть. Я слишком остро отреагировал? Неужели все так плохо? Может быть, я немного отложу наличными, пока не выясню, действительно ли наступил полный крах.
3. Отчаяние. Крах действительно наступил. Бежать в актив-убежище любой ценой!

На первом этапе акции и облигации падают (часто вместе с золотом и серебром). Доллары растут. На второй стадии доллары остаются стабильными. На третьем этапе растут цены на инвестиции в безопасные активы, особенно на золото.

В этой простой модели кризисного инвестирования доллары являются всего лишь необходимым шагом между рискованными финансовыми рынками и безопасным золотом. Иногда просто отсутствия рискованных активов достаточно, чтобы успокоить умы некоторых инвесторов.

Когда этого недостаточно, и они, наконец, понимают, что наличные деньги не так безопасны, как они думали, они вынуждены стать покупателями в самый неподходящий момент — когда всем остальным тоже нужны активы-убежища. Как во время паники из-за пандемии, когда все хотели покупать, а никто не продавал (монетные дворы и аффинажеры до сих пор догоняют спрос).

Я уже говорил и повторю еще раз: золото лучше всего покупать до следующего кризиса. Потому что к тому времени, когда вы будете уверены, что вам оно нужно, не только очередь будет намного длиннее, но и цена, вероятно, будет намного выше.

Переработанное золото Prada блестит как новое

В наши дни добродетели очень важны для крупных корпораций, чьи фабрики расположены в странах, где нет водопровода. Не так давно мы рассказывали о различных люксовых брендах, стремящихся получать свое золото и драгоценности из ответственных и устойчивых источников. (Определенно, Россия в этом сезоне не в моде.)

Prada представила свою первую коллекцию ювелирных изделий, ориентированную на экологичность. Разве мы все не любим ESG-инвестирование? Как сообщает модный гигант, тенденции среди владельцев роскошных брендов меняются, хотя и не слишком сильно в плане комфорта.

The Wall Street Journal немного рассказывает нам о вечности золота:

Золотые украшения, которые вы носите сегодня, вполне могли быть раньше другой безделушкой, связывающей вас с прошлым. Золото, чрезвычайно прочный металл, исторически «переплавляли для изготовления новых модных вещей», объясняет историк ювелирного дела Беатрис Чадур-Сэмпсон. Так что цепочка, которую вы сейчас носите, может быть потомком безвкусной броши в виде голубя 1980-х годов или изящного викторианского медальона. В отличие от бриллиантов, которые стали широко использоваться в ювелирных изделиях только с XV века, или органического нежного жемчуга, золото буквально вне времени.

Когда вы держите в руке золотую монету Американский Орел, вы буквально чувствуете историю — золото в этой монете могло когда-то быть частью короны Саргона Аккадского или частью сокровищ, который Кортес вымогал у империи ацтеков.

Закатывайте глаза, сколько хотите, но новая линейка золотых украшений Prada, в которой используются переработанные украшения, — это именно та полезность и экологичность, которую хотели бы видеть инвесторы в золото. Она позволяет состоятельным любителям моды носить роскошные и дорогие украшения, давая всем понять, насколько они увлечены такими вещами, как права человека и окружающая среда. «Зеленое золото», если хотите. И эта ювелирная линия выводит его на новый уровень.

Мы не знаем, что случится с этой кучей ожерелий Prada через десятилетие или столетие. Но если тенденции снова изменятся, разве не удивительно, что они смогут переплавить их в золотой слиток для продажи серьезному промышленнику?