5 признаков того, что золото продолжит течь на Восток

Центробанки государств Востока входят в число крупнейших покупателей золота

Это также отражается в продолжающемся энтузиазме центральных банков в отношении золота, особенно в незападных странах. В 2022 году центральные банки совершили крупнейшие закупки золота с момента начала фиксирования данных более 70 лет назад — 1.136 тонн. В первой половине 2023 года эта тенденция продолжилась.

Несмотря на более слабый второй квартал, покупки центральных банков в первой половине года установили новый полугодовой рекорд. Регуляторы увеличили свои золотые резервы в общей сложности на 378 тонн с января по июнь. Таким образом, предыдущий полугодовой рекорд 2019 года был немного превышен. Крупнейшие закупки сделал Китай, за ним следуют Сингапур, Польша, Индия и Чехия. Таким образом, даже на Западе дополнительные закупки сделали страны Востока.

График ниже показывает, насколько институциональный спрос на золото сместился на Восток. В нем сравниваются совокупные продажи золота западными центральными банками с совокупными покупками золота Шанхайской организацией сотрудничества (ШОС или ШОС) с 2001 года.

Если посмотреть на страны БРИКС, мы также видим поразительное совпадение: центральные банки четырех из пяти стран БРИКС — Бразилии, России, Индии и Китая — купили в общей сложности 2932 тонны золота за 2010–2022 годы.

Вложения в казначейские облигации США сокращаются

В свою очередь, страны БРИКС продолжают сокращать свою долю в растущем государственном долге США. Другими словами, золото становится все более интересным в качестве резервного актива. Милитаризация денег путем замораживания валютных резервов России всего через несколько дней после начала СВО России в Украине в конце февраля 2022 года усилила этот процесс, но не положила ему начало.

Сейчас на долю БРИКС приходится лишь 4,1% всего государственного долга США по сравнению с 10,4% в январе 2012 года. Это снижение более чем на 60%. Остальной мир сократил свою долю в гораздо меньшем масштабе. В январе 2012 года целых 22,0% всего государственного долга США принадлежало другим странам; в настоящее время эта доля составляет 19,3%. Это снижение более чем на 12%.

Восток расширяет инфраструктуру для торговли золотом

Однако Восток не только запасается золотом и сам его добывает в больших масштабах. Китай и Россия уже много лет входят в тройку крупнейших стран-производителей золота.

Такие страны, как Китай, Объединенные Арабские Эмираты и даже Россия, расширяют свою инфраструктуру торговли золотом. Это делается для создания постоянной инфраструктуры для торговли золотом в обход основных центров торговли золотом на Западе, таких как Лондон, Нью-Йорк и Цюрих. Это свидетельствует об изменении понимания ролей: Восток больше не видит себя заказчиком западной инфраструктуры, а предлагает саму инфраструктуру.

Сотрудничество между китайским и российским рынками золота

В течение некоторого времени Китай и Россия усердно работали над объединением своих рынков золота посредством сотрудничества между Шанхайской биржей золота (SGE) и российским финансовым органом — Национальной финансовой ассоциацией (НФА). НФА — российская профессиональная ассоциация, представляющая весь российский финансовый сектор, включая российский рынок драгоценных металлов.

В условиях западных санкций экспорт российского золота в Китай уже вырос с середины 2022 года. Поскольку три российских банка — ВТБ, Сбербанк и Открытие — уже являются членами Международного совета SGE, основанного в 2014 году, это сотрудничество между рынками золота России и Китая, вероятно, активизируется в будущем.

Членство в организациях, связанных с золотом

Поскольку золото течет с запада на восток, а важность восточных рынков золота возрастает, эти рынки также будут иметь большее представительство и влияние в глобальных институтах, связанных с рынком золота, таких как LBMA и Всемирный совет по золоту (WGC).

В 2009 году в списке хороших поставщиков LBMA было только шесть китайских аффинажных заводов, а теперь их стало тринадцать. Если всего 15 лет назад в LBMA был только один постоянный (полноценный) член LBMA из Китая, Банк Китая, то сейчас их семь. Растущее влияние Китая также отражается во Всемирном совете по золоту. В феврале 2009 года только один китайский производитель золота был членом WGC; теперь их четыре.

Индийская международная биржа драгоценных металлов (IIBX)

В дополнение к своему развитому внебиржевому рынку торговли золотом, Индия также создала торговую инфраструктуру для фьючерсных контрактов на золото на Multi Commodity Exchange of India Limited (MCX). В июле 2022 года Индийская международная биржа драгоценных металлов (IIBX), поддерживаемая правительством Индии, была официально открыта для спотовой торговли контрактами на золото, обеспеченными физическим металлом.

IIBX расположен в особой экономической зоне в GIFT City в индийском штате Гуджарат, и там хранится золото, лежащее в основе контрактов. Одна из целей IIBX — позволить квалифицированным покупателям импортировать золото напрямую в Индию без необходимости использования банков или уполномоченных агентств. Однако до сих пор объемы торгов были минимальными.

Учреждение Московского мирового стандарта

В конце февраля 2022 года, когда были введены санкции против России, Лондонская ассоциация рынка драгоценных металлов (LBMA) исключила три российских банка: ВТБ, Совкомбанк и Открытие. Несколько дней спустя LBMA исключила всех шести российских аффинажеров драгоценных металлов из списка хороших поставок LBMA, и группа CME последовала этому примеру, удалив тех же аффинажеров из списка одобренных аффинажеров COMEX.

В результате в июле 2022 года Москва объявила о создании новой инфраструктуры для торговли драгоценными металлами, независимой от LBMA и COMEX. По мнению Москвы, она призвана сломить превосходство Лондона и Нью-Йорка в мировых ценах на драгоценные металлы.

Это предложение предусматривает введение Московского мирового стандарта (MWS) для торговли драгоценными металлами, аналогичного Списку хорошей поставки LBMA, создание новой международной биржи драгоценных металлов в Москве на базе MWS, Московской международной биржи драгоценных металлов, и создание нового фиксинга цен на золото на основе MWS, чтобы устанавливать цены на золото и справочные цены, отличные от цен LBMA и COMEX.

Частный спрос на золото смещается на восток

Повышенный интерес Запада к золоту также очевиден в неправительственном секторе. Потребительский спрос в Китае, например, с начала нового тысячелетия увеличился с 292,6 тонны до 824,9 тонны (2022 г.). Это рост на 181%. Годовой потребительский спрос в Индии также увеличился с начала нового тысячелетия, хотя и с уже высокого уровня в 2000 году. На Китай и Индию, на долю которых в 2000 году приходилось лишь 28,7% потребительского спроса, в 2022 году приходится почти половина мирового потребительского спроса (48,4%), и в прошлом году они вместе приобрели 1600 тонн золота.

Недавние события указывают в том же направлении. За первые восемь месяцев текущего года азиатские золотые ETF увеличили свои активы на 7,7%, тогда как в Северной Америке и Европе зафиксирован отток на 2,3% и 6,1% соответственно. Примечательно, что в сегменте спроса на слитки и монеты Турция и Иран заменили Германию и Швейцарию в первой пятерке в первой половине года.

Сейчас Китай лидирует в этом подсегменте спроса на золото — в первой половине 2022 года это место занимала Германия — за ним следуют Турция, США, Индия и Иран. Это связано с тем, что, хотя спрос на слитки и монеты в Турции вырос с 9,5 тонн до 47,6 тонн во втором квартале 2023 года, в Германии он упал примерно на три четверти.

Цена золота в валютах Востока значительно выросла

По состоянию на конец сентября золото в индийских рупиях было на 14,6% дороже, чем на начало 2022 года, в китайском юанях — на 18,0%, в российских рублях — на 34,3%, в южноафриканском рэнде — на 22,1% и на 114,0% выше в турецкой лире. Таким образом, золото впечатляюще демонстрирует свои свойства сохранения стоимости в сложных (гео)политических и макроэкономических ситуациях в этих странах.

Значительно возросшая с июля премия к цене золота в Китае является безошибочным признаком структурного дефицита золота на китайском рынке и, таким образом, выражением высокого спроса на золото в Поднебесной, которая борется с глубокими экономическими проблемами.

Заключение

Этот сдвиг спроса с Запада на Восток можно наблюдать не только среди правительств или связанных с ним организаций, но также среди институциональных и частных инвесторов. Золото течет туда, где оно больше всего ценится и где экономическое процветание и уровень сбережений возросли. Таким образом, в среднесрочной перспективе изменение спроса должно найти поддержку со стороны перспектив более высокого роста в Азии и на Ближнем Востоке. «Ohne Geld, ka Musi» («Без денег нет музыки») — так в немецком языке формулируется этот экономический трюизм.

И, как показывает последний прогноз экономического роста МВФ, субрегион стран с формирующимся рынком и развивающихся стран Азии будет расти на прогнозируемых 5,2% в этом году и 4,8% в следующем году, в то время как в Западном регионе рост будет гораздо менее сильным. Это также приведет к смещению влияния на ценообразование с Запада на Восток.