Большинство инвесторов проваливает базовый тест на диверсификацию

Совет «диверсифицировать с помощью индексного фонда S&P 500» звучит отовсюду. Например, «60» в часто рекомендуемой инвестиционной стратегии 60/40 относится к распределению 60% по индексу S&P 500. Даже Уоррен Баффет советовал пассивно индексировать акции следующим образом:

Тем временем Баффет говорит, что портфель индексных фондов, состоящий на 90% из S&P 500 и 10% казначейских облигаций, вероятно, достаточно хорош для большинства инвесторов — именно так он рекомендует инвестировать своей жене.

Похоже, весь мир (даже Уоррен Баффет!) считает, что этого «вероятно, достаточно для большинства инвесторов». Понятно, почему многие люди последовали этому эмпирическому совету. В конце концов, у большинства из нас уже есть множество требований к нашему времени и вниманию: карьера, семья, самосовершенствование, участие в жизни общества. Простой подход к накоплению и инвестированию в будущее очень привлекателен!

Но затем все изменилось.

За последние два года мы разговаривали со многими людьми, которые не понимали, почему они теряют деньги. Они считали, что их инвестиции на фондовом рынке хорошо диверсифицированы, потому что следовали консервативной стратегии 60/40, владели индексным фондом S&P 500 и индексом облигаций. Но 2022 год был худшим годом для этой инвестиционной стратегии более чем за столетие — даже хуже, чем 1929 год, начало Великой депрессии.

Что пошло не так?

S&P 500 не так диверсифицирован, как вы думаете

Вы можете задаться вопросом: почему так важно диверсифицировать свой портфель, даже если он включает в себя S&P 500?

Помните, весь смысл диверсификации:

Не кладите все яйца в одну корзину.

Владение частями 500 различных компаний звучит как диверсификация, не так ли? Кажется, будто у вас есть корзина с 500 разными яйцами.

Это правда! Но это также вводит в заблуждение, потому что S&P 500 — это «взвешенный индекс».

Аналитики делят компании на одиннадцать различных секторов в зависимости от товаров и услуг, которые они предоставляют. В S&P 500 входят компании из всех одиннадцати секторов.

Давайте посмотрим, как они представлены:

Правильно — почти четверть этого «диверсифицированного» индекса составляют технологические компании. Как правило, они очень чувствительны с экономической точки зрения, нестабильны и часто невероятно дороги. (Помните заоблачное соотношение цена/прибыль на фондовом пузыре доткомов?)

Более того, только три из одиннадцати секторов составляют более половины индекса! Технологии, здравоохранение и финансовые услуги — S&P 500 начинает казаться вам немного менее диверсифицированным?

Давайте взглянем еще с одной стороны: помните, индекс включает около 500 различных акций (как ни странно, на данный момент их 503, но я думаю, они просто решили не проводить ребрендинг).

Но они «взвешенные». Вместо того, чтобы держать одну и ту же долларовую стоимость каждой акции, более крупные компании представлены в индексе в большей доле.

Это приводит к очевидной проблеме, которую лучше всего объяснить с помощью другой картинки:

Это не текущие данные, но они имеют вечный смысл:

Проблема в том, что только 1% компаний в списке составляют более 1/4 всех активов!

Итак, у нас есть две очень очевидные проблемы концентрации: по секторам и по компаниям.

Кроме того, есть еще одна проблема, с которой сталкиваются практически все индексные фонды.

Индексные фонды покупают дорого и продают дешево

Акции, включенные в индекс S&P 500, взвешиваются по рыночной капитализации, как мы только что обсуждали, с использованием сложной математической модели.

И тут возникает проблема:

• Когда цена акций растет, индексному фонду приходится покупать больше этих акций.
• Когда цена акции падает, фонд должен продать эту акцию.

Вы понимаете, что такое поведение может не способствовать долгосрочной прибыльности?

Кто в здравом уме покупает после того, как цены уже выросли, и продает после того, как они уже упали?

Погоня за доходностью — это уже плохо, но постоянное отставание от рынка кажется мне долгосрочной проигрышной стратегией.

Конечно, большинство индексных фондов не ребалансируются ежедневно. Тем не менее, ежеквартальная ребалансировка для достижения целевых показателей индекса гарантирует, что они покупают больше дорогих акций и продают те, которые потеряли в цене.

Когда вы идете в продуктовый магазин, покупаете ли вы продукты, как только распродажа закончилась и они вернулись к полной цене? Конечно, нет! Так почему же мы думаем, что это такая хорошая идея для акций?

По крайней мере, я надеюсь, что этот краткий анализ убедил вас в том, что простое владение индексным фондом S&P 500 не является «диверсификацией».

Так что же нам делать?

Диверсификация за пределами индексных фондов

Если вы ищете ответы на эти вопросы, вы, вероятно, захотите выйти за рамки простых индексных фондов.

По мнению экспертов, «правильная» диверсификация портфеля зарекомендовала себя как один из «ключей к долгосрочному инвестиционному успеху». Вспомните наблюдение экономиста Гарри Марковица, лауреата Нобелевской премии:

Диверсификация — единственный бесплатный обед в инвестировании.

Имея это в виду, возможно, сейчас самое подходящее время подумать о расширении, как предлагают эксперты Sarwa:

Лучший способ для инвесторов минимизировать риск — иметь портфель активов с отрицательной корреляцией, то есть ваша корзина должна включать ряд активов, на которые не будут влиять другие.

Диверсификация — это большая и важная тема! И существует огромная индустрия финансовых услуг (фактически 15% S&P 500), отчаянно пытающаяся переупаковать свои продукты и продать их вам.

Я настоятельно рекомендую вам провести тщательную проверку, прежде чем тратить хоть один доллар на что-либо — даже на совет! И лично я не вкладываю свои деньги во что-то, чего не понимаю.

Когда вы ищете варианты диверсификации, задайте несколько вопросов:

• Коррелированы ли эти активы? Имеют ли они склонность двигаться в одном направлении?
• Сколько существует совпадений по индексам? Например, индекс Доу-Джонса содержит 30 акций, которые также входят в индекс S&P 500.

Есть ли лучший способ снизить риск? При правильном подходе диверсификация может снизить волатильность (то есть риск) без существенного ущерба для прибыли, если таковая имеется. Если вы хотите диверсифицировать свои сбережения, чтобы лучше спать по ночам, стоит потратить время на то, чтобы узнать больше о диверсификации с помощью физических драгоценных металлов. Золото и серебро могут предложить разнообразие, которое вам будет трудно найти где-либо еще.

Золото и серебро исторически были лучшими активами-убежищами в периоды экономических потрясений и кризисов. И в хорошие времена оба служили устойчивым к инфляции средством сбережения для вашего с трудом заработанного доллара.