Исторический анализ и фундаментальные факторы
Золото неуклонно росло в течение столетия, несмотря на временный спад в предыдущем десятилетии. Привлекательность золота выходит за рамки его эстетической ценности. Благодаря своим физическим свойствам драгметалл является отличным проводником электричества, а также востребованным материалом в медицине. Можно с уверенностью сказать, что будущие технологические достижения только увеличат спрос на золото.
Главным фактором предложения драгоценного металла считается его производство в результате добычи полезных ископаемых. За 25 лет добыча золота увеличилась на 50%. Страны постепенно снимают ограничения, введенные и-за распространения COVID-19, и ожидается, что темпы производства ускорятся.
С другой стороны, со временем золотые прииски истощаются: с 2012 года было обнаружено всего 28 месторождений.
S&P с пессимизмом смотрит на долгосрочные перспективы добычи: по оценке, рост будет незначительным или нулевым, что окажет заметное повышательное давление на цену золота.
Основным источником спроса на драгметалл является ювелирная промышленность. Пандемия привела к значительному снижению показателей потребления: с 719,2 т в четвертом квартале 2021 года значение упало до 517,8 т в первом квартале 2022. Ожидается, что после снятия ограничений в Китае рыночный спрос на золото восстановится.
Хотя золотой стандарт остался в прошлом, центральные банки по-прежнему покупают золото в качестве альтернативного актива фиатным валютам. Активными покупателями являются такие страны, как Китай, Индия, Турция и другие. В первом квартале 2022 года центральные банки купили 80 тонн драгоценного металла.
Поскольку торговля золотом ведется в долларах, обменный курс американской валюты находится в обратной зависимости от спроса на металл, т.е. при ослаблении доллара интерес к золоту растет.
Когда доллар падает по отношению к основным валютам, золото используют как средство хеджирования.
Так как золото является еще и активом безопасности, рост волатильности и рыночных рисков, связанных с неблагоприятными событиями, также обеспечивает приток капитала в благородный металл.
Но что, если шок затронет всю мировую экономику? Золото выручит и здесь. С момента повышения напряженности между Россией и Украиной в конце января цена золота росла до начала марта. Рынок сразу осознал, что нестабильная ситуация приведет к серьезным потрясениям на рынке: Украина перестанет поставлять продовольствие, а Запад приостановит все операции с Россией.
После месяцев развития конфликта рынок учел его прямые экономические последствия.
Еще одной серьезной проблемой остается высокая инфляция, частично обусловленная российско-украинским конфликтом и пандемией, которая продолжает наносить ущерб регионам, особенно Китаю — крупному экспортеру товаров и потребителю нефти.
Федеральная резервная система объявила о серии повышений процентных ставок, направленной на предотвращение стремительного роста цен. За ФРС последовали и другие центральные банки, включая Банк Англии. Однако разница в уровнях повышения ставок между странами укрепило доллар США по отношению к другим основным валютам, что, в свою очередь, привело к снижению спроса на золото.
Прогноз цены золота
Что ждет драгметалл дальше? Standard Chartered с оптимизмом смотрит на перспективы золота. Это связано с тем, что:
- Российско-украинский конфликт затягивается (прогресса в мирных переговорах не наблюдается);
- ФРС может стать менее ястребиной (в зависимости от внутренних данных США);
- Доллар достигнет пика (зависит от экономических показателей еврозоны и Великобритании).
Золото всегда служило защитным активом, реагирующим в основном на внешние факторы. Его привлекательность заключается в его стабильности, а не способности приносить прибыль. Всякий раз, когда рынок ищет тревожную кнопку, драгоценный металл готов предоставить защиту.