Как сказал Крис Йейтс, с точки зрения краткосрочных и среднесрочных фундаментальных показателей, влияющих на цену золота, — в первую очередь таких, как реальная доходность и курс доллара, — перспективы драгметалла несколько неоднозначны.
Хотя реальная доходность с большой вероятностью приближается к пику текущего цикла и вряд ли вернется на отрицательную территорию в ближайшем будущем (это, скорее всего, произойдет в 2024 году), встречный ветер в виде этой реальной доходности, который сдерживал цены на золото в течение последних двух с лишним лет, достигает своего апогея.
По оценке Йейтса, тот факт, что золото хорошо держится, несмотря на «самый большой скачок реальной доходности за последние десятилетия», подтверждает его оптимистичный долгосрочный прогноз. Снижение ставки до 2024 года «крайне маловероятно», однако с переходом к сокращению ставок золото обычно начинает демонстрировать положительную динамику.
Эксперт добавил, что перевернутая кривая доходности также благоприятствует «значительному росту цен на драгоценные металлы», но идеальные условия еще не сложились.
Тень на рост золота в краткосрочной перспективе бросает динамика доллара США.
Моя оценка перспектив доллара на следующие несколько кварталов варьируется от нейтральной до бычьей, а с циклической точки зрения я настроен по-медвежьи. И, хотя доллар и драгметаллы обычно движутся в противоположных направлениях, резкий скачок курса доллара, скорее всего, окажет давление на рынок драгоценных металлов. Я думаю, что на данный момент это существенный риск.
В текущих условиях укрепление доллара может привести к тому, что цена на золото будет консолидироваться и/или корректироваться еще некоторое время. Но когда доллар развернется вниз, бычий рынок драгоценных металлов, как ожидается, возобновится. А пока золотым быкам нужно запастись терпением.
С точки зрения настроений и позиционирования сигналы остаются неясными.
Объем позиций хедж-фондов по фьючерсам на золото в настоящее время находится в середине исторического диапазона: спекулятивное позиционирование не является ни чрезмерно бычьим, ни чрезмерно медвежьим, и потому четких противоположных сигналов нет.
Однако настроения на рынке драгметалла говорят в его пользу.
Тот факт, что золото недавно протестировало свои рекордные максимумы на фоне очень вялого освещения в СМИ, является оптимистичным знаком. Действительно, если оценивать настроения с помощью таких показателей, как приток средств в GLD ETF, становится ясно, что недавние максимумы на самом деле сопровождались средними потоками. Это иллюстрирует, что рынок драгоценных металлов даже не приблизился к ажиотажу среди спекулянтов, который обычно наблюдается на рыночных вершинах; тот факт, что текущая коррекция совпала со значительным оттоком средств из золотых ETF, также является оптимистичным знаком для среднесрочной перспективы.
Анализ запасов ETF тоже вселяет надежду, поскольку «несмотря на то, что цена на золото недавно торговалась у рекордных пиков, запасы физического золота в ETF почти достигли четырехлетних минимумов».
По словам Йейтса, в течение последних двух лет сильную поддержку ценам на золото оказывала заинтересованность центральных банков.
Диверсификация валютных резервов с помощью золота является одной из основных долгосрочных фундаментальных причин для инвестиций в драгметалл; похоже, эта тенденция продолжает развиваться, как и надеялись золотые быки.
С точки зрения технического анализа, более высокие максимумы и минимумы рисуют благоприятную картину для драгоценного металла.
Вероятность того, что в результате текущего отката цена на золото упадет ниже зоны поддержки $1.940 долларов, остается, но я считаю, что движение к отметке $1.865 или даже $1.800 долларов следует рассматривать как отличную возможность для покупки.
В заключение Йейтс сказал, что общий краткосрочный и среднесрочный прогноз для золота и других драгоценных металлов остается неоднозначным.
Хотя реальная доходность, вероятно, достигает своего пика (но еще может вырасти в краткосрочной перспективе), ястребиная политика ФРС и потенциал возобновления ралли доллара, вероятно, продолжат сдерживать рост цен на золото некоторое время.
По мнению Йейтса, условия для значительного роста цен на драгметалл еще не созданы, поэтому следующий большой скачок произойдет уже только в 2024 году, хотя долгосрочные перспективы для сектора остаются позитивными. Эксперт посоветовал золотым быкам использовать ценовые спады для покупок.