Золото выше $3.000 долларов: растущий спрос на ETF и ажиотаж спекулянтов

Спекулятивные инвесторы агрессивно ликвидировали свои длинные позиции по золоту в течение последних шести недель, при этом чистая длинная позиция по драгоценному металлу сократилась до трехмесячного минимума; однако это давление продаж закончилось на прошлой неделе, поскольку последние данные Комиссии по торговле товарными фьючерсами показали, что хедж-фонды теперь начали покрывать свои короткие позиции.

Дезагрегированный отчет CFTC по обязательствам трейдеров за неделю, закончившуюся 11 марта, показал, что управляющие финансами сократили свои спекулятивные валовые длинные позиции по фьючерсам на золото на Comex на 58 контрактов до 204.907. В то же время короткие позиции сократились на 976 контрактов до 37.331.

Чистая позиция по золоту осталась относительно неизменной по сравнению с предыдущей неделей и в настоящее время составляет 167.576 контрактов. С момента своего пика в конце января бычья позиция по золоту снизилась на 22%.

Аналитики по сырьевым товарам в TD Securities заявили, что на рынке золота может проявиться FOMO (страх упустить выгоду), поскольку спекулятивные инвесторы возвращаются на рынок, а цены колеблются около $3.000 долларов, что считается важной психологической зоной.

Поскольку инвесторы, ориентированные на риск, находятся под давлением на фоне проблем на фондовых рынках, макроэкономические фонды вопреки здравому смыслу сократили свои чистые вложения в золото до самого низкого уровня с лета 2024 года, когда драгметалл торговался примерно на $500 долларов за унцию ниже, чем сегодня.

В конечном счете, мы думаем, что это подольет масла в огонь, особенно в связи с тем, что цены выходят на новую для человеческой психологии территорию, превышающую $3.000 долларов. Напротив, если глобальные макроэкономические ценовые действия развернутся в другую сторону, возможности для продаж будут ограничены, поскольку макроэкономические фонды уже значительно сократили позиции, а CTA обладают очень большим запасом прочности до начала первой программы продаж.

TDS ожидает, что в этом году цены на золото установят новый торговый диапазон выше $3.000 долларов.

В то время как управляющие спекулятивными фондами получали прибыль от золота, цены поддерживались другим сегментом рынка, который, похоже, проснулся как раз вовремя. После многих лет вялого интереса инвестиционный спрос на биржевые фонды, обеспеченные золотом, резко вырос с прошлого месяца.

Согласно отчету Всемирного совета по золоту, североамериканские биржевые фонды (ETF) продемонстрировали рекордный месячный приток драгоценного металла. В феврале в ETF региона поступило 72,2 тонны золота общей стоимостью $6,8 миллиарда долларов. Этот показатель стал максимальным среди всех месяцев с июля 2020 года, а также побил все исторические рекорды для февраля.

Спрос на ETF оставался довольно стабильным в течение марта. Данные WGC показали, что глобальные активы ETF выросли на 32,7 тонны на прошлой неделе. Из них 22,6 тонны золота поступило в североамериканские фонды, котирующиеся на бирже.

Аналитики говорят, что даже при нынешних темпах рынок ETF все еще имеет достаточно возможностей для роста, поскольку глобальные активы упали примерно на 20% по сравнению с историческими максимумами, достигнутыми в 2020 году.

Золотые ETF наконец-то начинают получать приток после многих лет оттока. Это очень важно, поскольку ETF являются важным источником спроса и предложения физического золота.

Крис Манчини, заместитель управляющего портфелем Gabelli Gold Fund

Манчини добавил, что рост золота до $3.000 долларов — это следующий этап ралли, которое началось два года назад после того, как Россия начала СВО, а западные правительства конфисковали российские долларовые и еврорезервы. В результате многие центральные банки развивающихся рынков диверсифицировали свои вложения, отказавшись от доллара и перейдя к золоту.

Российско-украинский конфликт, а также война между ХАМАС и Израилем, начавшаяся более года назад, создали значительную геополитическую неопределенность во всем мире.

Манчини отметил, что геополитическая неопределенность усилилась после того, как президент Дональд Трамп развязал торговую войну, введя пошлины на импортируемые в США товары.

В этой среде золото, из-за его низкой корреляции с другими активами и его роли как мировой валюты, становится привлекательным активом-убежищем.

Я думаю, что инвесторам всегда следует иметь немного золота в качестве хеджирования против обесценивания валюты и риска сбоя в системе резервов доллара. Если вероятность любого из этих событий увеличится, то золото не будет слишком дорогим.

Дэвид Миллер, управляющий портфелем GOLY, сказал, что использование США доллара в качестве оружия против России сделало золото «обязательным активом» для центральных банков.

Золотые резервы мировых центральных банков увеличились более чем на 1000 тонн в год за последние три года, что значительно превышает средний приток за последнее десятилетие.

Миллер добавил, что этот спрос создал надежную поддержку на рынке.

Страны, которые не соответствуют внешнеполитической повестке дня США, должны иметь золотые резервы, иначе они рискуют оказаться в той же ситуации, что и Россия. Сочетание дефицитных расходов, пошлин и использования SWIFT в качестве оружия создало большой бычий забег для золота, который, вероятно, продолжится.

Роберт Минтер, директор по стратегии ETF в abrdn, также ожидает, что спрос центральных банков поддержит долгосрочный рост золота. Он прогнозирует рост цен на золото до $3.300 долларов в этом году.

Минтер добавил, что спрос инвесторов стал новой движущей силой на рынке. Инвесторы начали покупать больше золота через ETF из-за более низких ставок и в рамках вероятной стагнации.