Золото выходит на новый уровень

Это было настоящее безумие: громкие имена в банковской сфере, которые мы считали неприкосновенными, рухнули за считанные месяцы. Помните их?

• Lehman Brothers;
• Merrill Lynch;
• AIG;
• Washington Mutual;
• Fannie Mae and Fredie Mac;
• Royal Bank of Scotland;
• Bradford & Bingley;
• Alliance & Leicester.

Эти финансовые гиганты либо обанкротились, либо пытались получить финансовую помощь от правительства, что проложило путь к крупнейшему финансовому и экономическому эксперименту за последние несколько поколений.

Правительства вмешались, начав то, что превратилось в самый крупный денежный эксперимент, который мы когда-либо видели. И называется он количественное смягчение.

По сути, центральные банки снизили процентные ставки почти до нуля и увеличили денежную массу в экономике, и все это для того, чтобы дать толчок экономическому росту.

За 10 коротких лет Федеральная резервная система и ЕЦБ почти удвоили количество денег в обращении.

Выйдя из глубин финансового кризиса, можно было ожидать, что сочетание непомерного роста денежной массы в сочетании со сверхнизкими процентными ставками откроет путь золоту к резкому росту.

И в течение короткого периода так и было.

Золото впечатляюще выросло с $850 долларов за унцию в начале 2009 года до $1.900 долларов к середине 2011 года.

Фактически, по сравнению с основными индексами золото и золотодобывающие акции были лидерами по доходности во всем мире.

Ключевым фактором, объясняющим эффективность золота, был не упадок доллара США, как многие ошибочно утверждали.

Но на самом деле «реальная норма прибыли» стала главным фактором движения цены на золото.

Золото выходит на новый уровень

Реальная доходность — это доходность облигаций, которая скорректирована с учетом влияния инфляции.

В течение 15 лет существует корреляция между ценой золота и реальной доходностью. Как вы можете видеть на графике ниже, есть 3 отдельных пузыря.

• Красным обозначен период 2005–2007 годов, предшествовавший Глобальному финансовому кризису. Он показал, что более высокие реальные ставки, как правило, сопровождались более высокими ценами на золото.
• Желтый круг: с 2008 года до начала этого года наблюдалась сильная корреляция между низкой или отрицательной реальной нормой доходности и высокими ценами на золото.

Если судить по последним 15 годам, то анализ реальных ставок указывает на сильную перекупленность золота.

Однако, по крайней мере, в краткосрочной перспективе ситуация, похоже, изменилась.

Не так давно золото, хотя и ненадолго, поднялось до нового максимума в $2.146 долларов за унцию.

Однако типичные движущие силы цены на золото почти не имели эффекта.

Доллар США практически не изменился по отношению к другим основным валютным парам, процентные ставки резко выросли, а инфляция снизилась.

Теория говорит, что это должна быть медвежья ситуация для золота, но недавнее ценовое движение говорит об обратном, поскольку золото подорожало почти на $200 за год.

Медвежьи торговые условия для золота

Недавние тенденции торговли золотом на этих верхних уровнях не особенно благоприятны.

Драгметалл уже в четвертый раз приблизился к верхней границе недавнего диапазона.

И каждая из трех последних попыток прорыва $2.050 долларов встречала яростное сопротивление.

Является ли это фальшивкой головы, которая подбросит золото до $2.500 долларов и вызовет консолидацию выше этого уровня?

Возможно.

Но это не мой базовый сценарий, и, вероятно, он не должен быть и вашим.

Приглашения на вечеринку для золотых акций затерялись в спаме

Интересно, что золотодобытчики в этом году вообще не участвовали в ралли.

Золото подорожало на 10% за год, но горнодобывающие компании на самом деле движутся в обратном направлении, снизившись на 1%.

Ахиллесовой пятой золотодобытчиков по-прежнему остается контроль за строительством и эксплуатацией.

Ниже приведен график, показывающий резкий рост затрат за последнее десятилетие.

Одна из моих любимых фраз — «Удача любит смелых», но я верю, что сейчас время, когда быть смелым — значит быть очень осторожным.

Нагружаться драгметаллом в ожидании продолжения роста цены на золото кажется чрезмерно агрессивной стратегией.

Скорее, я пропагандирую инвестиции в акции нескольких компаний мирового уровня, которые значительно упали.

Это компании, обладающие активами поколений и управленческими командами мирового уровня.

Я верю, что 2024 год будет трудным, но плодотворным, и он предоставит значительные возможности, но также и множество смертельных ловушек.

Подготовленные инвесторы могут преуспеть, но я не верю, что прилив поднимет все лодки.