Золото: всеобъемлющий инструмент хеджирования

В последнее время золото находится на подъеме. 5 октября 2023 года оно стоило $1.830 долларов. С учетом сегодняшних цен это означает рост на 75% всего за 18 месяцев. В этом году золото значительно превзошло акции, но оно также превзошло акции за последние двадцать пять лет. В 1999 году золото стоило около $250 долларов за унцию. С тех пор прирост составил 1180%, или почти в 12 раз больше начальной цены.

Это не первый бычий рынок золота. На бычьем рынке золота с 1971 по 1980 год золото выросло на 2185%. На бычьем рынке золота с 1999 по 2011 год золото выросло на 670%. Были заметные медвежьи рынки золота с 1981 по 1999 год и снова с 2012 по 2015 год.

До 1971 года не было ни бычьих, ни медвежьих рынков, потому что мир придерживался золотого стандарта, и цена была зафиксирована на уровне $35 долларов за унцию с 1944 по 1971 год. Тем не менее, тенденция к росту цен на золото неумолима и неоспорима. Если взять весь период с 1971 года по сегодняшний день, включая бычьи и медвежьи рынки, золото выросло более чем на 9000%. Неплохой результат, не так ли?

Конечно, это все прошлое. Инвесторы хотят знать, куда драгметалл направится в будущем. Короткий ответ — вверх.

Это не первый бычий рынок золота. На бычьем рынке золота с 1971 по 1980 год золото выросло на 2185%. На бычьем рынке золота с 1999 по 2011 год золото выросло на 670%. Были заметные медвежьи рынки золота с 1981 по 1999 год и снова с 2012 по 2015 год.

Причины для дальнейшего роста

Самая фундаментальная причина роста цен на золото — это просто спрос и предложение. Центральные банки, в основном из развивающихся стран, перешли от статуса чистых продавцов к статусу чистых покупателей золота в 2010 году. С тех пор общие золотые резервы центральных банков значительно выросли с чуть более 30.000 метрических тонн до более 35.000 тонн на сегодняшний день.

Крупнейшими покупателями были центральные банки России, Китая, Турции, Польши и Индии. Россия увеличила свои резервы на 1.684 т до 2.333 т. Китай увеличил свои резервы на 1.181 т до 2.235 т. Иран также является крупным покупателем золота, но он непрозрачен, и данные о его закупках и резервах не публикуются.

В то же время спрос на золото растет, добыча золота остается на прежнем уровне. Объем мировой добычи золота составил около 130 миллионов унций в 2018 году и около 120 миллионов унций в 2024 году. Объем добычи медленно снижался с 2018 по 2022 год, а затем медленно восстанавливался в течение 2023 и 2024 годов, но изменение в обоих направлениях было незначительным.

Прогнозируется, что добыча золота немного вырастет с сегодняшнего дня до 2030 года, но все еще не превысит максимум 2018 года. Короче говоря, добыча золота горняками остается на прежнем уровне. Это не означает, что мы достигли «пика золота» или что не открываются новые месторождения. Они открываются. Это означает, что золото становится все труднее находить, а затраты на производство (особенно на воду и энергию) растут, поэтому общая тенденция добычи остается на прежнем уровне.

Постоянно растущий спрос при неизменном объеме производства — рецепт более высоких цен на золото.

Второй фактор более высоких цен — роль БРИКС+. Не так давно группа значительно расширилась. Кроме того, существует список ожидания дополнительных членов, которые будут добавлены в ближайшие годы.

В 2023 и 2024 годах было много дискуссий о новой валюте БРИКС, которая заменит доллар США в торговле между членами и в конечном итоге может оказаться приемлемой резервной валютой, чтобы конкурировать с долларом. Фактически, такая альтернативная валюта не разрабатывается. Это может произойти в будущем, но на ее надлежащую разработку и реализацию потребуется десять лет или больше.

Вместо этого БРИКС создает новую платежную систему, используя фирменные кабели, защищенные серверы и протоколы трафика сообщений с высоким уровнем шифрования вместе с реестром типа блокчейна. Платежи осуществляются в местных валютах по новым платежным каналам, которые не могут быть нарушены западными державами.

Это поднимает вопрос о том, как можно урегулировать торговые дисбалансы, накапливающиеся в местных валютах, и конвертировать их в более ликвидные активы. Традиционным ответом были доллары. Короче говоря, у стран БРИКС+ уже есть новая мировая валюта, которая на самом деле довольно старая — это золото. Это одна из причин, по которой страны БРИКС+ входят в число крупнейших покупателей золота.

Всеобъемлющий инструмент хеджирования

Важно отметить, что золото — это не просто хеджирование от инфляции, на самом деле это несовершенное хеджирование от инфляции с точки зрения строгой корреляции. Цены на золото резко выросли в последние годы, даже несмотря на то, что инфляция оставалась относительно умеренной (несмотря на всплеск инфляции в 2022 году). Лучшей моделью будет считать золото «хеджем от всего».

Векторы неопределенности повсюду. К ним относятся тарифы, налоговая политика, Департамент эффективности правительства (DOGE), военный конфликт на Украине, рост Китая, вероятная рецессия, леворадикальное насилие и даже статус Гренландии и Панамского канала среди прочих.

Трудно предсказать, как обернется любая из этих ситуаций, не говоря уже об их сложных взаимодействиях. В результате акции и облигации могут быть волатильными. Золото — единственный актив-убежище, который преодолевает все это и дает инвесторам некоторое спокойствие. Это действительно хеджирование от всего.

Эти факторы повышают цены на золото и устанавливают нижний предел текущих ценовых уровней, чтобы инвесторы могли наслаждаться потенциальным ростом с меньшим беспокойством о падении. Это то, что мы называем асимметричной торговлей, которая очень выгодна инвесторам.

Наконец, есть простая математика в сочетании с поведенческой психологией, которая может поднять цены на золото до уровня $10.000 долларов гораздо быстрее, чем полагает большинство аналитиков.

Инвесторы, естественно, сосредоточены на росте цены на золото в долларах. Когда золото растет с $1.000 до $2.000 долларов, инвесторы приветствуют рост на $1.000 долларов. То же самое происходит, когда золото растет с $2.000 до $3.000 долларов. Опять же, инвесторы вновь радуются еще одному росту на $1.000 долларов.

Чего инвесторы не понимают, по крайней мере, на начальном этапе, так это того, что каждый прирост в $1.000 долларов происходит быстрее предыдущего. Этот феномен включает взаимодействие простой математики и более сложной поведенческой психологии.

Психология — это вопрос того, что называется якорением. Инвестор якорится на цифре в $1.000 долларов как на фиксированном приросте и рассматривает каждый такой прирост как одинаковый. В чистых долларах они одинаковы. Вы зарабатываете $1.000 долларов, когда каждый эталонный показатель пройден.

Но вот конвертация этих долларовых эталонных показателей с каждым приростом, переведенным из долларов за унцию в проценты от предыдущего базового показателя:

Поскольку каждая прибавка в $1.000 долларов за унцию начинается с более высокого уровня, процентный прирост, связанный с каждым долларом, становится меньше. Увеличение с $1.000 до $2.000 долларов — это тяжелый шаг вперед. Рост с $9.000 до $10.000 долларов — это не более чем хороший месяц. (В последнее время золото дорожает на 1-2% в день из-за недавней волатильности).

Эта математика и есть то, что порождает ажиотаж вокруг покупки золота. Ранее покупка золота в основном ограничивалась центральными банками и крупными учреждениями, такими как суверенные фонды благосостояния (SWF). Розничный интерес в США был незначительным, хотя розничные покупатели были более активны в Индии и Китае. Как только ажиотаж начнется, эти $1.000-долларовые отметки будут быстро преодолены. Вот почему еще не поздно стать инвестором в золото. Не ругайте себя за упущенную выгоду. Вместо этого с нетерпением ждите выгоды, которая грядет.

Как инвестировать

Два основных способа инвестирования в золото — это то, что я называю бумажным и физическим золотом. Бумажное золото относится к ценным бумагам и фьючерсам, привязанным к цене золота, таким как биржевые фонды (GLD — самый ликвидный тикер), золотые фьючерсы COMEX или нераспределенные соглашения о покупке золота, доступные в крупных банках.

Бумажное золото даст вам ценовую экспозицию и потенциальную прибыль, но вы не будете реально владеть драгметаллом. Многое может пойти не так со стратегией инвестирования в бумажное золото, включая досрочное расторжение контрактов, закрытие фьючерсных бирж или крах банка-дилера. Вы можете обнаружить, что вы вышли с золотого рынка как раз тогда, когда вам больше всего хочется на нем быть. Поэтому физическое золото — мой предпочтительный способ инвестирования в драгметалл.

Не храните свои монеты и слитки в сейфе. Банки — это первое место, которое правительство закроет в случае кризиса. Ваше золото может быть конфисковано. Воспользуйтесь частной компанией по хранению или установите домашний сейф. Если вы используете домашний сейф, есть несколько методов, которые вы можете использовать для его защиты. Лучшая защита — никому не говорить, что у вас есть золото.