Золото в поисках нового импульса

Однако до сих пор трейдеры воздерживались от учитывания в цен более чем одного повышения ставок, и вместе с ослабевшим долларом и снижением доходности после более слабого, чем ожидалось, отчета о занятости в США в пятницу, золоту удалось вернуть некоторые утраченные позиции, потенциально поддерживая новый импульс, в первую очередь обусловленный техническими сигналами и фондами, снижающими ставки на более низкие цены.

После сильного ралли с ноября золото провело большую часть второго квартала в консолидации, перед этим достигнув нового рекордного максимума. Настроения в настоящее время ухудшились из-за недавнего ралли на фондовом рынке и перспективы дополнительного повышения ставок в США.

Вцелом, мы видим потенциал для достижения золотом нового рекордного уровня выше $2.100 долларов до конца года.

Мы приближаемся к периоду от четырех до шести недель, когда ликвидность имеет тенденцию истощаться, поскольку трейдеры и инвесторы на некоторое время покидают свои офисы, чтобы хорошо провести время с семьями и друзьями. В это время более низкая ликвидность может привести к более высокой волатильности, поскольку новости, связанные с рынком, могут вызвать более сильную, чем обычно, реакцию цены.

За последние пять лет золото демонстрировало самую высокую среднюю доходность не только в декабре, но и в июле. Повторится ли его успех и на этот раз будет зависеть от поступающих экономических данных США, начиная с индекса потребительских цен, который, как ожидается, покажет снижение общей и базовой инфляции до 3,1. % и 5% соответственно. Если данные подтвердятся, это может еще больше снизить веру рынков в более высокие ставки в США и, следовательно, в риск рецессии.

Однако, учитывая текущую направленность на поддерживающее рынок замедление инфляции в США, более сильный, чем ожидалось, отчет может вызвать чрезмерную негативную реакцию, которая поставит под сомнение способность золота удержаться на достигнутых уровнях.

В прошлом месяце произошел сильный отток из фондов, обеспеченных золотом. В течение этого времени, как уже упоминалось, желтый металл имел дело с ростом доходности казначейских облигаций и дерзким настроением на фондовых рынках, что уменьшало потребность в альтернативных инвестициях.

Однако, учитывая тот факт, что золото отскочило от уровня ниже $1.900 долларов, это подчеркивает основной спрос со стороны других секторов, и, поскольку хедж-фонды в течение этого времени сохраняют почти неизменную позицию, внимание снова переключается на спрос со стороны центральных банков. Не в последнюю очередь из так называемых стран БРИКС, которые, согласно российским источникам, планируют ввести новую торговую валюту, обеспеченную золотом.

Хотя мы очень скептически относимся к такой попытке свергнуть доллар, мало кто сомневается в том, что дедолларизация, которая привела к рекордным покупкам золота центральными банками в прошлом году, продолжается, тем самым помогая обеспечить устойчивый нижний порог на рынке золота. Спрос центральных банков на золото достиг 228 тонн в первом квартале 2023 года, увеличившись на 176% в годовом исчислении.

На цену золота по-прежнему влияют движения доллара и доходность казначейских облигаций США, особенно реальная доходность, и не в последнюю очередь направление краткосрочных процентных ставок ФРС. Кроме того, потоки инвесторов, особенно хедж-фондов или спекулянтов, играют ключевую роль в ценообразовании. Что касается их поведения, стоит отметить, что хедж-фонды, CTA и другие крупные спекулянты, как правило, предвидят, ускоряют и усиливают изменения цен, которые были вызваны фундаментальными факторами.

Как видно из графиков ниже, недавнее снижение ожиданий относительно повышения ставок спровоцировало падение реальной доходности и доллара, что оказало поддержку золоту. В то же время хедж-фонды вплоть до последней отчетной недели до 3 июля были нетто-продавцами в течение восьми недель, в процессе чего их чистые длинные позиции сократились примерно на 40%.

Золото закрылось выше своей 21-дневной простой скользящей средней впервые с марта, но восходящее движение встретило сопротивление на уровне $1.939 долларов. В то время как нисходящий тренд с майского рекордного максимума был сломан, минимальное восстановление выше $1.963,5, уровень Фибоначчи 0,382 будет необходим, чтобы подтвердить изменение в краткосрочном направлении.

Серебро, которое в настоящее время находится в небольшом восходящем тренде, предприняло пару пока безуспешных попыток сломить общий нисходящий тренд, установившийся в начале мая, и для этого серебро, как и золото, как минимум должно пробиться выше $23,65 доллара — уровень Фибоначчи 0,382 майско-июньской коррекции.