Золото упало, но все еще в строю

До того, как на выходных в последнюю минуту было заключено соглашение о потолке долга, рынки ожидали повышение ставки в декабре. Предполагалось, что правительство США будет закрыто в ноябре, когда состоится следующее заседание FOMC.

Однако кульминацией субботнего вечера стало заключение соглашения о продлении государственного финансирования на следующие шесть недель, и это побудило рынки учесть в цене повышение ставок в следующем месяце, оказав дальнейшее давление на цену золота и отправив ее к 8-месячному минимуму, а соотношение золото/серебро к 8-недельным максимумам.

Здесь стоит отметить, что «сделка в последнюю минуту» не решит финансовые проблемы правительства США. Она была заключена для того, чтобы просто отсрочить неизбежное.

Золото твердо стоит на ногах

В последние месяцы динамика золота была несколько снижена из-за роста доходности казначейских облигаций США, которая недавно достигла 16-летнего максимума. Однако не так давно доллар откатился. Похоже, мы находимся в такой ситуации, когда трейдеры не хотят проявлять слишком большой интерес к золоту или доллару до тех пор, пока они не почувствуют большую уверенность в том, что предпримет FOMC дальше. Золото по-прежнему колеблется выше, по-видимому, значительной зоны поддержки в районе $1.810 долларов.

На этой неделе аналитики ожидают данные по занятости в США, публикуемые в конце каждого месяца. Уровень занятости в несельскохозяйственном секторе (NFP), без сомнения, повлияет как на следующее решение FOMC по процентным ставкам, так и на спрос на доллар.

Если данные по занятости в США преподнесут позитивный сюрприз, мы, вероятно, увидим большую поддержку доходности казначейских облигаций США и дальнейшее снижение цены на золото. Но подобные данные окажут лишь краткосрочное воздействие, в конечном итоге рынки будут сосредоточены на процентных ставках и на том, насколько агрессивным будет FOMC.

Не забывайте о другой половине рынка золота

Но мы рассказываем только одну сторону истории. Говорить о золоте только на фоне доллара и всей той шумихи, которая его окружает, значит оказывать ему медвежью услугу. И оказать медвежью услугу тем, кто покупает золото, потому что это золото, а не из-за того, как доллар или доходность казначейских облигаций США могут или не могут работать в конкретный день.

Мы, конечно, имеем в виду влияние торговли Азии (в основном Китая) на цену золота и ту силу, которую она ей придает. Интересно, что золото за ночь в ходе азиатской торговой сессии продемонстрировало скромный рост, но затем быстро упало. Мы говорим «интересно», потому что становится все более очевидным, что торговля золотом на «Востоке», наконец, раскрывает истинный спрос и настроения некоторых экономик по отношению к золоту.

Золото претерпевает «сознательное разъединение». В течение многих лет ключевым драйвером цены на золото были реальные ставки, но в последний год или около того эта связь начала разрушаться. На этом фоне произошло много событий — инфляция, военный конфликт и многое другое. Так что какое-то время эту ситуацию можно было охарактеризовать как временную — возможно, преходящую (если украсть любимую фразу руководителей центральных банков). Но по прошествии прошлого года стало ясно, что западные рынки больше не имеют такого же влияния на цену золота, как раньше.

Золото выдержит даже тогда, когда экономика перестанет его поддерживать. Посмотрите на Китай и недавние заявления Японии и оцените, насколько шатко там обстоят дела. Золото — это пресловутая канарейка на золотом руднике, и голос этой канарейки становится все громче, и все больше людей ей подпевают.

Спонсируют ли анонимные алкоголики инфляцию?

И, наконец, вы слышали о том, как инфляция заставила всех трезветь? Incrementum, авторы замечательного отчета In Gold We Trust, каждый год публикуют широко известное соотношение цены золота и стоимости одного литра пива. Как раз вовремя, чтобы те, кто наслаждался Октоберфестом, задумались о своих расходах.

В этом году празднующие сильно пострадали, поскольку были вынуждены платить за пиво на 8% больше — цена выросла до 14 евро, что является рекордным уровнем по сравнению с прошлогодним фестивалем. По сравнению с ценами до Covid цена на пиво выросла на 26%.

Но если бы вы платили золотом, вам бы не пришлось сожалеть о выпитых литрах — цена на золото в евро почти полностью поглотила огромный рост цен в этом году.