Золото продолжает удерживаться на уровне $4.000 долларов: переломный момент?

Аналитики отмечают, что, хотя золоту не удалось удержать рост выше $4.100 долларов, оно столкнулось лишь с ограниченным давлением со стороны продавцов, несмотря на значительные препятствия. Драгоценный металл удерживал критически важный уровень поддержки даже тогда, когда цены на нефть поднялись до самого высокого уровня за девять недель.

Цены на нефть выросли на прошлой неделе на фоне усиления войны в Иране, а продолжающийся глобальный энергетический кризис продолжает подпитывать опасения по поводу инфляции, вынуждая центральные банки по всему миру принимать более жесткие политические решения.

Заседание Федеральной резервной системы по денежно-кредитной политике станет главным экономическим событием на следующей неделе; однако некоторые аналитики говорят, что это решение может оказать лишь ограниченное влияние на золото, поскольку центральный банк продолжает преодолевать сложный путь между устойчивой инфляцией и хрупким экономическим ростом.

Хотя рынки не ожидают повышения процентных ставок Федеральной резервной системой на этой неделе, политики могут заложить основу для повышения ставки до конца года. В то же время аналитики отмечают, что рынки все еще адаптируются к подходу председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша, который заключается в сокращении объема прогнозов на будущее.

Лукман Отунуга, старший рыночный аналитик FXTM, заявил, что в условиях такой неопределенности вокруг денежно-кредитной политики США многое будет зависеть от данных по инфляции.

Рынки сейчас оценивают вероятность повышения ставки в июле в 34%. Новые пошлины США в размере 10–12,5% на импорт из стран-основных торговых партнеров добавляют еще один слой неопределенности, угрожая второй волной инфляции, что еще больше ограничивает возможности ФРС для маневра.

Эта неделя насыщена геополитическими событиями, решением ФРС и публикацией данных по PCE, которые могут повлиять на то, как золото завершит июль. Положительные данные могут подстегнуть ставки на повышение ставки в сентябре и снова сделать отметку в $4.000 долларов первой целью на пути снижения.

Любые признаки снижения ценового давления могут стать потенциальным спасательным кругом для золота. Однако, поскольку нефть торгуется около $100 долларов, окно для устойчивого снижения цен узкое. В конечном итоге, уровень $4.000 долларов остается структурным уровнем, за которым следует следить. Чистый прорыв ниже откроет путь к $3.950 и $3.900 долларам. Если этот уровень удержится, золото может отскочить к $4.100 и $4.200 долларам.

Хотя растущие ожидания относительно процентных ставок могут оказать давление на золото, некоторые аналитики считают, что продолжающийся конфликт на Ближнем Востоке создает потенциальную переломную точку для драгоценного металла.

Если более высокие цены на нефть продолжат подпитывать инфляцию, одновременно оказывая давление на экономическую активность и ситуацию на рынке труда, опасения по поводу замедления роста в конечном итоге могут перевесить опасения по поводу инфляции. На этом этапе инвесторы, вероятно, вернутся к защитным активам, и золото может от этого выиграть, особенно если рынки начнут учитывать будущий цикл смягчения политики Федеральной резервной системы.

В краткосрочной перспективе доходность казначейских облигаций США и доллар будут продолжать доминировать в динамике цен. Однако в среднесрочной и долгосрочной перспективе разворачивается более масштабный структурный сдвиг, обусловленный устойчивым спросом со стороны государственного сектора, растущим влиянием азиатских рынков и постепенной эволюцией глобального процесса ценообразования.

В этих условиях я рассматриваю любые существенные коррекции цен, при условии сохранения этих структурных факторов, не как начало затяжного медвежьего рынка, а как потенциальные возможности для долгосрочных инвесторов восстановить свои стратегические позиции.

Саймон-Петер Массабни, руководитель отдела развития бизнеса XS.com

Тху Лан Нгуен, руководитель отдела товарных исследований в Commerzbank, также видит потенциал для изменения ситуации на рынке золота, поскольку этот драгоценный металл продолжает демонстрировать устойчивость.

Если возрастут опасения по поводу продолжающейся эскалации конфликта на Ближнем Востоке и, следовательно, длительного закрытия Ормузского пролива, а в худшем случае и Баб-эль-Мандебского пролива, то вероятным станет масштабный энергетический кризис, который, в свою очередь, может спровоцировать глобальный экономический кризис.

В таком экстремальном сценарии золото может выиграть, поскольку центральным банкам в конечном итоге придется перейти к снижению процентных ставок, чтобы противодействовать рецессии. Однако в краткосрочной перспективе риски для золота в случае дальнейшей эскалации явно смещены в сторону снижения, поскольку более высокие цены на энергоносители немедленно приводят к более высокой инфляции, и центральные банки первоначально сосредоточатся на ее сдерживании.

Валид Саид, технический аналитик GivTrade, заявил, что, хотя спрос на золото как на актив-убежище оказывает некоторую поддержку, этого недостаточно для возобновления устойчивого роста.

Сюрприз в виде мягкой денежно-кредитной политики или обвала доллара — вот два фактора, которые могли бы вновь разжечь бычий тренд, при этом покупки центральных банков в настоящее время выступают скорее в качестве сдерживающего фактора, чем катализатора.

Хотя оптимизм начинает нарастать, некоторые аналитики по-прежнему настроены пессимистично в отношении драгоценного металла, утверждая, что рост реальных процентных ставок трудно игнорировать, даже несмотря на то, что мировая экономика демонстрирует признаки замедления.

Нет никаких фундаментальных оснований полагать, что ситуация с процентными ставками и валютным рынком США в ближайшее время будет способствовать увеличению длинных позиций по золоту.

Опасения, что недавнее снижение инфляции будет нивелировано ростом цен на энергоносители, скорее всего, побудят ФРС дать понять, что она не терпит неконтролируемого и устойчивого роста цен, что должно увеличить издержки и альтернативные издержки на хранение золота.

Фактически, более высокие процентные ставки предполагают, что цена на драгоценный металл может снова упасть до уровня поддержки около $3.900 долларов, прежде чем через двенадцать месяцев будут достигнуты новые максимумы.

Барт Мелек, руководитель отдела товарной стратегии TD Securities

Хотя многие инвесторы по-прежнему сосредоточены на денежно-кредитной политике Федеральной резервной системы, поскольку она задает тон мировой экономике, некоторые аналитики предупреждают, что рынкам также необходимо внимательно следить за заседанием Банка Японии на следующей неделе.

На этой неделе японская иена упала до 40-летнего минимума по отношению к доллару США, что вызвало опасения по поводу стабильности глобального кэрри-трейд иены. Хотя рынки ожидают, что Банк Японии оставит процентные ставки без изменений на следующей неделе, некоторые аналитики предупреждают о риске того, что политики могут занять неожиданно жесткую позицию.

При текущем курсе доллар-иена значительно выше 163 существует вероятность того, что Банк Японии займет значительно более жесткую позицию на своем заседании 31 июля. Заглядывая за пределы заседания в этом месяце, рынок потенциально может заложить в цены более быструю траекторию повышения ставок.

Даен Хонг, стратег по Азиатско-Тихоокеанскому региону в Natixis

Аналитики отмечают, что повышение процентных ставок в Японии укрепит иену, одновременно оказывая давление на глобальную стратегию кэрри-трейд, основанную на дешевом заимствовании в японской валюте.

Укрепление иены может вынудить инвесторов закрыть позиции по кэрри-трейду, создав дефицит ликвидности на мировых финансовых рынках. В этом сценарии некоторые инвесторы могут быть вынуждены продавать золото для получения наличных средств.

Рынок золота испытал значительное давление со стороны продавцов в начале августа 2024 года после того, как Банк Японии неожиданно повысил процентную ставку.

Помимо денежно-кредитной политики центральных банков мира, рынок золота может быть чувствителен к данным по потребительскому доверию в США и первым прогнозам роста экономики США на второй квартал.