Общий индекс потребительских цен в годовом исчислении в июле снизился до 8,5%, как и в мае, но значительно ниже шокового значения 9,1%, зафиксированного в июне. Точно так же ИЦП упал на 0,5% в июле по сравнению с июнем. При этом тревогу вызывает основная тенденция отсутствия какого-либо значительного снижения, особенно за вычетом цен на продукты питания и электроэнергию.
Возможно, пока мы не приблизимся к концу военного конфликта в Украине, уровень инфляции будет далек от приемлемого. Конечно, целевой уровень инфляции ФРС в 2% кажется чем-то неимоверно далеким.
Тем не менее, небольшое выравнивание показателя вызвало у фондовых рынков некоторый энтузиазм в связи с общим мнением о том, что в дальнейшем ФРС может быть менее агрессивной в своей программе повышения процентных ставок. Таким образом, цены на акции, которые уже получили импульс от данных по занятости на предыдущей неделе, значительно превышающих ожидания, продолжили расти.
Мы хотели бы предостеречь инвесторов в акции. Инфляция, безусловно, еще не исчезла, о чем свидетельствуют сохраняющиеся высокие базовые показатели. Тем не менее, есть некоторые постоянные свидетельства того, что цены на энергоносители снижаются — например, недавно цена на нефть опустилась до $90,21 доллара по сравнению со $100 долларами всего чуть более недели назад. Но цены на нефть могут колебаться, и снижение может быть непродолжительным, учитывая сохраняющуюся неопределенность относительно глобальных поставок в связи с экспортом российской нефти из-за военного конфликта в Украине.
Рост цен на акции был в значительной степени вызван предположением рынка в США, что более низкие общие уровни инфляции могут привести к менее агрессивной программе повышения процентных ставок ФРС.
Хотя участники опроса Fedwatch Tool практически согласны с этим, в настоящее время они оценивают шансы повышения ставок на 50 базисных пунктов лишь в 56,5%, что вряд ли является огромным вотумом доверия. Однако до заседания FOMC еще пять недель, а до этого будет еще одно объявление данных по ИПЦ и ИЦП — достаточно времени, чтобы ожидания изменились и подверглись переоценке.
Что касается цен на золото и серебро, то они хорошо выросли после объявления данных по инфляции и на фоне рыночных ожиданий менее агрессивного решения ФРС. Цена на золото завершила неделю снова выше $1.800 долларов после того, как пару раз не смогла удержать этот уровень во время внутридневного движения цены в течение недели.
Серебро показало себя еще лучше в процентном отношении к концу недели, торгуясь на уровне $20,87 доллара, что почти на 3% больше в дневном выражении. Соотношение золото / серебро вышло на респектабельный уровень 86,44 после того, как долгое время держалось около 90.
Однако эти более высокие цены не были устойчивыми на азиатских и ранних европейских торгах и довольно резко снизились. Будет интересно понаблюдать за ситуацией на рынках США, поскольку они остаются основными драйверами мировых цен.
Мы верим в то, что цена на золото, в частности, поднимется до конца года. По нашему мнению, уровень в $1.900 или даже $2.000 долларов все еще достижим. Цена серебра имеет тенденцию следовать за золотом, часто даже с большим энтузиазмом, хотя ее восходящий путь все же может быть немного затруднен из-за того, что основные области спроса в настоящее время находятся в промышленном секторе, и они могут пострадать, если начнется серьезная рецессия. Большая часть мира, кажется, уже на пути к ней, а США отрицают это, хотя уже находятся в технической рецессии, о чем свидетельствует сокращение ВВП два квартала подряд.