Золото подскочило на $300 долларов, но причины не так просты и очевидны

Золото снова стало объектом внимания СМИ, поднявшись примерно на $300 долларов за считанные дни. Агентство Reuters сообщило в пятницу, что за неделю желтый металл вырос более чем на 7%, достигнув недельного максимума выше отметки $4.300 долларов.

Что спровоцировало рост? Очевидное объяснение — июльский отчет о занятости в Соединенных Штатах. Бюро статистики труда (BLS) сообщило, что количество рабочих мест уменбшилось на 23.000, и это значительно меньше среднего прогноза в 80.000.

Да, разница с прогнозом значительная, но если вчитаться, в отчете можно найти кое-что интересное. BLS пересмотрело майские и июньские цифры о рабочих местах вниз на 103.000 в сумме. Участие в рабочей силе снизилось на 0,7% с начала года. С учетом этих изменений среднемесячный прирост рабочих мест за последние 12 месяцев составил всего 34.000.

Другими словами, пятничный отчет не выявил какой-то внезапной проблемы. Вместо этого он продемонстрировал еще одно свидетельство замедления, которое наблюдается уже некоторое время.

Так что да, отчет повлиял на золото. Слабые данные по занятости изменили ожидания относительно того, что Федеральная резервная система может предпринять дальше. (Это важно, потому что ожидания в отношении процентных ставок влияют на самочувствие доллара, прогнозы инфляции, экономику и привлекательность физического золота по сравнению с другими активами).

Но мне кажется, новостные заголовки упускают, что рост цен на золото начался еще до публикации пятничного отчета о занятости.

В понедельник золото торговалось в области $4.030 долларов. К четвергу, до публикации официального отчета о заработной плате, цена драгметалла уже превысила $4.200 долларов. Экономические опасения, изменение ожиданий в отношении политики ФРС и развитие событий в Ормузском проливе — все было пересмотрено. Затем отчет о занятости подлил масла в огонь.

Это важно учитывать, потому что финансовые СМИ имеют дурную привычку относиться к золоту как к торговому автомату: вставьте один разочаровывающий экономический отчет, получите повышение цен на золото. Реальный мир намного сложнее.

Один слабый отчет о занятости не говорит о том, что экономика движется к рецессии. Рост цен на золото за неделю на $300 долларов также не говорит о том, куда металл двинется дальше. Что меня беспокоит, так это то, что свидетельств замедления роста действительно становится больше:

• Темпы найма замедлились
• Рост количества рабочих мест за прошлые месяцы пересмотрели в сторону понижения
• Участие рабочей силы снизилось
• Инфляция не исчезает (12 августа ИПЦ составлял 3,4%)
• ФРС пытается уравновесить все эти факторы одновременно

Это гораздо больше однозначного «Отчет о занятости толкнул золото вверх». И в этом есть еще один урок.

Десять лет назад на $300 долларов почти можно было купить золотого «Американского Орла» в 1/4 унции. Сегодня на $300 долларов вы не сможете купить даже «Орла» в 1/10 унции (самая маленькая монета монетного двора США). Сегодня $300 долларов — шаг, который цена на золото может сделать за несколько торговых дней.

Это не значит, что нужно гнаться за ростом. Я не могу сказать, будет ли следующее движение золота на $300 долларов вверх или вниз.

Вот что, на мой взгляд, важно: из-за такого уровня волатильности старое предположение о том, что нужно ждать «идеального» момента для диверсификации сбережений с помощью золота, может оказаться пустой тратой времени.

Диверсификация — это не прогнозирование цен на следующую неделю. Это решение о том, какую часть ваших сбережений вы хотите вложить в финансовую систему, основанную на долгах. Те же самые факторы привели к росту цен на золото в 2,3 раза за последнее десятилетие.

Страны БРИКС продолжают покупать золото, но это не означает, что грядет новый золотой стандарт

На выходных была опубликована интересная статья с прямолинейным заголовком: «Почему золотой стандарт БРИКС — выдумка».

Признаюсь, я согласен с основным выводом. В течение многих лет саммиты БРИКС, покупки золота со стороны центробанков и обсуждение альтернативных платежных систем вызывали новый виток предположений о том, что валюта БРИКС, обеспеченная золотом, не за горами. Однако этого до сих пор не произошло.

К настоящему времени страны БРИКС добились значительного прогресса в создании своей параллельной глобальной финансовой системы. Совсем недавно на Шанхайской бирже золота произошли серьезные изменения, которые некоторые аналитики назвали китайской золотой перезагрузкой.

Но здесь я должен подчеркнуть важное различие. Решение купить золото — это не то же самое, что внедрение золотого стандарта. Китай довольно наглядно продемонстрировал разницу буквально на прошлой неделе.

Агентство Reuters сообщило, что в июле Народный банк Китая пополнил свои резервы почти на 20 метрических тонн золота, что является крупнейшим ежемесячным приростом с октября 2023 года. По официальным данным, запасы золота в Китае выросли до чуть более 76 миллионов тройских унций.

Китай продолжает пополнять золотой запас. И другие страны делают то же самое. Недавно я писал о тенденции, согласно которой мировые центральные банки переосмысливают понимание активов безопасности: в этом году они установили новый рекорд по покупке золота за второй квартал.

Мы знаем, зачем центральным банкам золото – это инструмент защиты от инфляции, общепринятое средство сбережения, защита от санкций/превращения доллара в оружие и так далее. Золото — по сути, чрезвычайный фонд на национальном уровне.

Но ни одно из этих преимуществ драгметалла не требует наличия валюты, обеспеченной золотом.

Для того, чтобы пользоваться «преимуществами» необеспеченной валюты (например, для поддержания дефицита бюджета и снижения процентных ставок), центральный банк не может ввести валюту, по-настоящему обеспеченную золотом. На мой взгляд, плюсы золотого стандарта более чем перевешивают недостатки. Я по-прежнему верю, что первая страна, которая введет жизнеспособную, полностью конвертируемую валюту, обеспеченную золотом, получит огромное преимущество перед остальным миром.

Но я рассуждаю как гражданин. Для центрального банка контроль гораздо важнее покупательной способности. Первой стране, принявшей золотой стандарт сегодня, пришлось бы отказаться от многих современных удобств, включая дефицитные расходы и манипулирование валютой. Можете ли вы представить, чтобы хоть один центробанк взял и отказался от права печатать валюту?

Тут я просчитался, полагая, что БРИКС возродят золотой стандарт.

Однако я думаю, что в чем-то статья преувеличивает. Не стоит думать о том, что страны БРИКС втайне хотят гиперинфляции, или строить предположения об огромных тайных золотых запасах Китая, чтобы объяснить, почему официальный золотой стандарт маловероятен. Достаточно простого объяснения.

Реальный золотой стандарт ограничивает гибкость денежно-кредитной политики и, следовательно, власть правительства. Обещание менять валюту на фиксированное количество золота означает прекращение дефицитных расходов.

Сколько современных правительств – восточных или западных – стремятся к этому? Не могу вспомнить ни одного.

Таким образом, предположения о золотом стандарте отвлекают нас от гораздо более интересных событий, происходящих у нас под носом.

Центральным банкам не нужно превращать свои валюты в золотые сертификаты, чтобы укрепить роль золота. Им просто нужно дальше накапливать его – и это уже происходит.

Великий денежный сдвиг этого десятилетия, возможно, не явится с эффектным пресс-релизом «золотой стандарт возвращается». Скорее, этот сдвиг выражается через постепенный рост недоверия центральных банков к валютам. Они увеличивают долю своих резервов в активе, который никто не может напечатать, заморозить или наложить на него санкции.