Золото готовится к рывку выше $2.100 за унцию?

Как мы уже многократно отмечали в предыдущих обзорах, после многомесячной консолидации в сужающемся диапазоне $1.885-$1.985 долларов за тройскую унцию цена золота совершила ложный пробой вниз, вслед за чем должна была начаться новая волна роста.

Рынки устроены таким образом, что перед началом большого и сильного движения в одном направлении происходит ложное движение в противоположном — подобно тому, как «оттягивают резинку» на рогатке, чтобы выстрелить.

Воинственная риторика руководства США по тайваньскому вопросу привела к тому, что китайцы резко ускорили распродажи бумаг американского Казначейства из своих резервов. Это привело к падению их цены и росту доходностей этих бумаг, что в свою очередь привело к сжатию ликвидности и распродажам на рынках. На эту ситуацию наложился по времени ещё и китайский национальный праздник 1 октября, из-за чего на рынке золота на время упала ликвидность (китайцы — крупные покупатели на рынке золота). Этим и объясняется то резкое падение котировок золота, которое произошло в конце сентября / начале октября 2023 г.

Однако, как мы и писали, фактор китайского праздника вскоре ушел, а события вокруг арабо-израильского конфликта резко подняли градус эскалации международных отношений, создав предпосылки для большой войны на Ближнем Востоке — что в совокупности и привело к взлету котировок на золоте.

Техническая картина на большом графике золота такова: имело место 3 попытки пробить уровень $2.080 долларов за тройскую унцию. Четвертая попытка будет успешной, после чего котировки золота закрепятся над уровнем $2.100 за тройскую унцию и начнут расти до следующего психологически важного уровня $2.500 за унцию, вблизи которого будет следующий уровень сопротивления (рынки часто оперируют «круглыми числами»).

Мы полагаем, что этот ценовой рывок состоится в течение ближайших месяцев, и фундаментальной причиной этого будет не только ближневосточное обострение, но ещё и ожидаемый вскоре разворот политики ФРС в сторону монетарного смягчения. Этот разворот связан с тем, что рынок уже не в состоянии поглотить тот объем долговых бумаг Казначейства США, которые те вынуждены размещать для покрытия дефицита федерального бюджета — с учетом объемов распродаж этих бумаг, устраиваемых китайцами и другими суверенными держателями американского госдолга.

Котировки казначейских бумаг падают, потому что нет достаточного покупательского интереса, и если ФРС не начнет скупать их на свой баланс, то доходности продолжат расти, усугубляя кризис на долговых рынках, а также нанося тяжелый удар по экономике / потребительскому спросу.

Например, многие ипотечные ставки были плавающими, и рост доходностей 10-летних бумаг Казначейства США привел к тому, что выплаты по ипотеке для многих семей выросли в 2-3 раза. Выросшие процентные затраты сокращают располагаемые доходы домохозяйств для других трат в экономике и приводят к сокращению потребительской активности. А это уже фактор, тормозящий экономику и способствующий рецессии.

Таким образом, у ФРС появляются сразу две мотивации к возобновлению скупок казначейских бумаг и расширению своего баланса: снизить давление на экономику и снизить давление на Казначейство США, вынужденное размещать свои долги по все более высоким ставкам — что является дополнительным расходом в бюджете. Как только об этом будет объявлено, котировки золота взлетят, перейдя уже в диапазон $2.100-$2.500 долларов за тройскую унцию. Впрочем, триггером этого скачка могут стать и эскалация на Ближнем Востоке. У золота есть целый набор причин для продолжения роста.

В любом случае на данный момент можно констатировать следующее: ложный пробой вниз уже отыгран, и цена консолидируется перед началом большой волны роста.

В рамках этой консолидации не исключен еще один краткосрочный «нырок» ниже отметки $1.900 — если на Бл. Востоке произойдет краткосрочная де-эскалация. Долгосрочной де-эскалации ожидать, к сожалению, не приходится.

P.S. Мнения, размещенные в данной статье, не являются торговой рекомендацией.