Система, которая включает в себя золото на сумму около $500 миллиардов долларов, хранящееся в разных местах, работала с небольшими изменениями в течение большей части последних двух десятилетий. Дэвид Тейт, возглавляющий Всемирный совет по золоту, основную лоббистскую группу добытчиков металла, считает, что пришло время для капитального ремонта.
Бывший инвестиционный банкир пытается протолкнуть изменения, которые, как он надеется, значительно повысят спрос на золото, включая базу данных, использующую технологию блокчейна, чтобы отслеживать почти каждый золотой слиток в мире. По его словам, как только такая система будет запущено, появится возможность создать цифровой токен, обеспеченный физическим золотом, которым будет легче торговать.
Участники рынка, собравшиеся на конференцию 16 октября, скептически относятся к предложенной реформе, потому что предыдущие попытки внести даже небольшие изменения в рынок не увенчались успехом. Но пакет изменений, получивший название Gold 247, приобрел новую актуальность. Банковские реформы после финансового кризиса начали сказываться на золоте в этом году после того, как участники рынка не смогли доказать, что этим активом можно легко торговать в трудные времена.
Новые правила, по сути, сделали для банков более дорогим хранение слитков, сократив и без того скудные доходы, которые они получают от торговли сырьевыми товарами, и вызвали опасения, что рынок сократится. И в последнее десятилетие золото столкнулось с растущей конкуренцией со стороны криптовалют за внимание инвесторов, ищущих альтернативы акциям, облигациям и наличным деньгам, а некоторые сторонники даже называют Биткойн «цифровым золотом». Тейт говорит, что цифровизация позволит более широкому кругу инвесторов комфортно владеть металлом.
Существует множество отраслей, не говоря уже об учреждениях, которые в прошлом не приближались к этому продукту. У них будет возможность обратить внимание на золото, если мы все сделаем правильно.
Розничные инвесторы изо всех сил пытаются получить прямой доступ к рынку золота. Как и многие другие физические товары, в разных местах на него распространяются разные стандарты. Лондон использует слитки весом 400 унций для своей торговли, в то время как популярные фьючерсы Comex, торгуемые в США, используют слитки весом 100 унций.
Но даже меньшая версия обойдется вам более чем в $160.000 долларов, поэтому большинству розничных инвесторов приходится вместо этого покупать меньшие слитки и монеты из золота у дилеров, часто с большими премиями. Тейт считает, что создание токенов, которые можно легко обменять на физические слитки, могло бы решить эту проблему.
Концепция торгуемого актива, который представляет собой право собственности на металл, находящийся где-то в хранилище, не нова. В 2004 году совет помог запустить биржевой фонд SPDR Gold Shares, обеспеченный золотом, активы которого в настоящее время составляют $50 миллиардов долларов. Но розничные инвесторы, как правило, не могут обменивать акции ETF на настоящий металл; это только для крупных институциональных инвесторов, которые помогают поддерживать рынок акций. Существуют также стабильные криптовалюты с золотым обеспечением, но они не получили большого распространения.
Команда Тейта предполагает, что токен потребует поддержки всего рынка, от банков Уолл-стрит до властей Индии и Китая, которые управляют основными потребительскими рынками. В то же время реестр блокчейна, который отслеживает золотые слитки, может помочь убедить покупателей в их происхождении и чистоте, а также помочь в борьбе с отмыванием денег.
Главным препятствием будет убедить крупных игроков рынка принять проект, который рискует подорвать их господство. Торги золотыми фьючерсами на Лондонской бирже металлов в этом году были приостановлены, поскольку JPMorgan Chase & Co. и HSBC Holdings Plc, два крупнейших банка, занимающихся обработкой транзакций, отказались участвовать. JPMorgan и HSBC не ответили на запросы о комментариях.
По словам аналитика Яна Ньювенхейса, многим крупным игрокам в Лондоне нравится нынешняя схема.
Но я знаю, что многие люди на рынке недовольны тем, как золото торгуется, и явно предпочли бы более прозрачную схему.
Другие утверждают, что весь смысл золота заключается в его физическом присутствии, поэтому оцифровка обречена на провал.
Форма и местонахождение имеют значение. Проблема с любой токенизацией заключается в том, что вы абстрагируете актив, потому что токен, которым вы теперь владеете, — это токен.
Эдриан Эш
Тейт, занявший пост главы совета в 2019 году, не понаслышке знает о слабостях нынешней системы. Он закрыл отдел торговли сырьевыми товарами в Credit Suisse в 2014 году, потому что было проще и менее рискованно получать доход от других классов активов.
Нам нужно привлечь больше людей к клирингу, к рынку, а защищать территорию — неправильный способ сделать это. Я не думаю, что историческая зависимость от статус-кво сохранится в будущем.
Проект начинается с программы по обеспечению целостности золотых слитков, реализуемой совместно с Лондонской ассоциацией рынка драгоценных металлов, которая использует технологию блокчейн для мониторинга поставок. По словам Тейта, только что завершились пилотные проекты с участием 30 организаций, включая добытчиков, переработчиков и банки.
В прошлом году рабочая группа, созданная правительством Великобритании из банков и инвесторов, рекомендовала меры, направленные на то, чтобы сделать торговлю на лондонском рынке золота более прозрачной.
Мы добились единодушия среди всех банков — без исключения — что условия могли бы быть лучше.
По мнению Тейта, рынок золота должен измениться для того, чтобы расти.