Всемирный банк прогнозирует, что цена на золото останется выше $4.000 до 2028 года

В октябрьском обзоре рынков сырьевых товаров аналитики Всемирного банка прогнозируют, что в текущем году средняя цена на золото составит $4.600 долларов, что на 33,6% выше показателей 2025 года. Однако в 2027 году банк ожидает снижения цен на 7,6% — до среднего уровня $4.250 долларов за унцию, а в 2028 году — еще на 5,9%, до $4.000 долларов.

Этот прогноз несколько более пессимистичен, чем апрельский прогноз банка, согласно которому средняя цена на золото в текущем году должна была составить $4.700 долларов, а в 2027 году — $4.300 долларов.

Для серебра, которое в этом году показало более значительный рост, чем золото, ожидается более сильное давление в сторону понижения. По прогнозам Всемирного банка, в 2026 году средняя цена на серебро составит $70 долларов за унцию, что соответствует годовому приросту почти на 76%. Затем ожидается снижение цен более чем на 11% — до $62 долларов в 2027 году, и еще на 6,5% — до $58 долларов в 2028 году.

Хотя аналитики ожидают некоторого ослабления динамики цен на оба драгоценных металла, их прогнозы указывают на то, что стоимость активов останется значительно выше исторических средних значений. Этому способствуют геополитическая неопределенность и спрос на диверсификацию инвестиционных портфелей, которые продолжают оказывать долгосрочную поддержку.

Всемирный банк ожидает, что общий индекс цен на драгоценные металлы вырастет в текущем году почти на 40%, после чего в 2027 году снизится на 8,3%, а в 2028 году — еще на 6%. Несмотря на прогнозируемую коррекцию, цены, как ожидается, останутся более чем в три раза выше средних уровней, зафиксированных в период с 2015 по 2019 год.

Столь осторожный прогноз появился на фоне того, как рынок золота пытается стабилизироваться после исторического ралли, в ходе которого ранее в этом году цены достигли рекордных максимумов.

Всемирный банк отметил, что в третьем квартале цены на золото снизились на 5%, при этом давление со стороны продавцов сохранялось и в октябре. По оценке банка, рост доходности государственных облигаций, ожидания ужесточения денежно-кредитной политики и укрепление доллара США негативно повлияли на настроения инвесторов.

Повышение процентных ставок Федеральной резервной системой в сентябре, наряду с аналогичными мерами других крупных центральных банков, создало серьезные препятствия для активов, не приносящих процентного дохода, таких как золото и серебро. В то же время значительное сокращение спекулятивных «бычьих» позиций усилило давление со стороны продавцов.

Тем не менее, во Всемирном банке отмечают, что фундаментальные показатели рынка золота остаются относительно устойчивыми — во многом благодаря тому, что инвесторы и центральные банки продолжают диверсифицировать свои финансовые активы.

Согласно отчету, в первом полугодии 2026 года на инвестиционный спрос и закупки со стороны центральных банков пришлось около половины мирового спроса на золото. Хотя ожидается, что в ближайшие два года активность в этих сегментах несколько снизится, она по-прежнему будет служить надежной опорой для цен.

В банке также отметили, что после некоторого замедления в начале года центральные банки вновь нарастили объемы закупок золота; это указывает на то, что спрос со стороны официального сектора может стать дополнительным фактором поддержки цен.

Впрочем, не все сегменты рынка золота сохранят устойчивость. Спрос на ювелирные изделия заметно сократился еще в 2023 году, и, по прогнозам Всемирного банка, потребление останется на низком уровне, поскольку высокие цены отпугивают покупателей.

Что касается предложения, то ожидается лишь умеренный рост объемов добычи, тогда как высокие цены будут и дальше стимулировать переработку золота. По оценкам банка, даже с учетом прогнозируемого снижения в период до 2028 года, цены на золото останутся более чем на 75% выше средних показателей, зафиксированных в 2021–2025 годах.

И если золото продолжает выигрывать за счет сильных инвестиционных факторов, то перспективы серебра выглядят более сложными — в значительной степени из-за его сильной зависимости от промышленного спроса.

Всемирный банк отметил, что в третьем квартале цены на серебро снизились на 14% на фоне ослабления дефицита на физическом рынке и негативного влияния высоких процентных ставок на инвестиционный спрос.

По прогнозам банка, сохранение относительно высоких цен на серебро побудит промышленных потребителей сократить его использование — в частности, в секторе солнечной энергетики. Производители все чаще стремятся повысить эффективность и заменить серебро на медь при металлизации фотоэлектрических элементов.

В то же время ожидается, что высокие цены приведут к снижению потребления серебра в ювелирной промышленности и при производстве столовых приборов.

Тем не менее, в банке отмечают, что спрос со стороны производителей электроники, операторов центров обработки данных, автомобильной отрасли и инфраструктуры электроэнергетики продолжит расти, что окажет определенную поддержку рынку.

Ожидается, что объемы добычи серебра вырастут лишь незначительно, однако объемы его переработки (вторичного использования) должны увеличиться, поскольку высокие цены стимулируют потребителей и производителей активнее извлекать металл из отходов. В сочетании с ослаблением спроса это приведет к постепенному устранению дефицита на рынке в период до 2028 года.

Несмотря на прогнозируемое снижение цен на золото и серебро, во Всемирном банке подчеркивают, что риски для данных прогнозов остаются в целом сбалансированными.

Эскалация геополитической напряженности, особенно на Ближнем Востоке, может вновь повысить спрос на активы-убежища. Рост волатильности на финансовых рынках, а также более активные, чем ожидалось, закупки золота центральными банками могут привести к тому, что цены превысят базовые прогнозы банка.

По мнению аналитиков, основным риском снижения цен остается ужесточение денежно-кредитной политики — прежде всего в США. Более высокие, чем ожидалось, процентные ставки и укрепление доллара США могут дополнительно снизить интерес инвесторов к активам, не приносящим процентного дохода.

Банк также предупредил, что ослабление глобального экономического роста может негативно сказаться на промышленном спросе на серебро, а возобновление фиксации прибыли и быстрое сокращение задолженности могут усилить давление со стороны продавцов на рынках драгоценных металлов.

Рассматривая более широкий товарный рынок, Всемирный банк ожидает, что цены вырастут на 23% в этом году, в основном из-за перебоев в поставках энергоносителей и геополитической неопределенности, а затем снизятся на 7% в 2027 году.

Однако банк предупредил, что перспективы остаются крайне уязвимыми для дальнейших геополитических и погодных потрясений, особенно в условиях продолжающегося конфликта на Ближнем Востоке и мощного явления Эль-Ниньо, угрожающего сельскохозяйственному производству. В докладе отмечается, что различные риски могут усиливать друг друга, создавая более сложную обстановку для глобальной инфляции и денежно-кредитной политики.

Неудачи на этих фронтах могут означать сохранение высоких цен на энергоносители и напряженность на продовольственных рынках.