Валютные войны против золотых стандартов

Нет никаких сомнений в том, что Путин и его советники осознают эту проблему. План А заключался в том, чтобы ввести новую валюту БРИКС, обеспеченную золотом, которая, как можно было ожидать, ослабит доллар и евро по отношению к рублю. План Б был более радикальным: обеспечить сам рубль золотом. Это финансовый эквивалент сброса водородной бомбы на доллар и глобальную валютную систему, на которой он основан.

На самом деле Россия может с легкостью вновь ввести золотой стандарт, но последствия для глобальной системы бумажных валют окажутся смертельными.

Введение

В течение последнего десятилетия я утверждал, что в войнах между азиатскими гегемонами и Америкой присутствует сильный финансовый элемент. Торговая политика президента Трампа в отношении Китая и его запрет на китайские технологии, особенно Huawei, мирового лидера в области мобильных технологий G5, были направлены не только на подавление конкуренции с технологическим лидерством Америки, но и на предотвращение притока глобального капитала в Китай, который в противном случае мог бы пойти в США. А Украина дала президенту Байдену повод исключить Россию из мировых валютных рынков.

Все было тихо, по крайней мере внешне, пока Россия не объявила о своей специальной операции, положив начало череде событий, которые плохо отразились на Западе. Первоначально рубль резко вырос в цене, когда Путин отреагировал на западные энергетические санкции, установив свои собственные условия оплаты. Но с тех пор рубль снизился, и стало ясно, что как бумажная валюта рубль продолжит ослабевать по отношению к доллару. Ослабление рубля — это главная брешь в броне Путина.

В ответ на санкции Путин поручил одному из своих советников Сергею Глазьеву разработать валюту торговых расчетов, первоначально для Евразийского экономического союза. Считается, что сфера охвата была расширена за счет запланированной валюты БРИКС, номинированной в золоте, что было подтверждено россиянами накануне саммита БРИКС в прошлом месяце. Но для Китая и Индии это был слишком поспешный шаг.

Китайский юань является компонентом СДР МВФ, с таким трудом завоеванной привилегии, которая могла бы оказаться под угрозой, если бы он поддержал золото в качестве средства торговых расчетов. Индия имеет историю проведения антизолотой кейнсианской денежно-кредитной политики и стремится развивать торговые связи с США и их союзниками, о чем свидетельствует проведение ею встречи G20 в минувшие выходные и ее предполагаемое соглашение о свободной торговле с Великобританией. Китай, возможно, также был обеспокоен тем, что последствия могут быть дестабилизирующими для мировой валютной системы.

Нерешительность двух самых густонаселенных стран мира по поводу «золотого» вопроса теперь создает для них серьезные проблемы, как показывает приведенный ниже график их соответствующих валют.

Я перевернул ось Y на обоих графиках, чтобы показать, что нынешний рост торгово-взвешенного индекса доллара, возможно, не имеет большого значения для евро, который является его крупнейшим компонентом, но он серьезно подрывает основные азиатские валюты. Когда, а не если рупия упадет ниже текущего уровня поддержки, движение к тестированию уровня 100 выглядит почти неизбежным.

И, несмотря на нулевую инфляцию потребительских цен в Китае, юань уже пробил уровень поддержки и, похоже, падает еще ниже.

Неудивительно, что спрос граждан Китая влияет на рост премий к цене золота: это их бегство от падающей валюты. Индийцам еще предстоит привыкнуть к более высоким ценам на золото в рупиях, но это, вероятно, будет лишь вопросом времени.

Конкретной целевой валютой является российский рубль, как показано на следующем графике.

В попытке прекратить обесценивание, ЦБ России повысил процентную ставку до 12% в августе, что первоначально способствовало укреплению рубля, но теперь валюта вновь теряет силу против доллара. И хотя Путин и его экономический советник Максим Орешкин, похоже, имеют разумное понимание денежно-кредитных вопросов, этого нельзя сказать о руководстве российского центрального банка. Во время повышения процентных ставок Орешкин писал, что «недавнее ускорение инфляции и падение валюты были результатом мягкой монетарной политики», и что «у центрального банка есть все необходимые инструменты для нормализации ситуации».

Проблема в том, что центральный банк следовал экспансивной денежно-кредитной политике, позволяя денежной массе М0 увеличиться на 26% за год до августа. Непосредственное решение этой проблемы расширения кредита центральных банков сделало бы больше для стабилизации рубля, чем пагубное повышение процентных ставок. Хотя большую часть дестабилизации рубля можно объяснить продолжающимися расходами на СВО, нет никаких сомнений в том, что это также частично связано с недавним укреплением доллара.

Как и в случае с долларом и большинством других бумажных валют, существует фактор относительного доверия, работающий против рубля. Независимо от различий в процентных ставках, факт заключается в том, что стоимость бумажных валют не связана ни с чем иным, как с верой в них. И Россия теперь сталкивается с проблемой, заключающейся в том, что при режиме фиатной валюты, действующем на западных рынках капитала, она никогда не сможет сравниться с доверием к доллару США. В текущих валютных условиях доллар всегда может усугубить проблему, потому что США контролируют политику в отношении фиатных валют.

Слабость рубля, пожалуй, единственная реальная точка давления, которую могут использовать США и НАТО. Военный конфликт в Украине оборачивается еще одним фиаско НАТО, которое только кажется не таким провальным, как оно есть на самом деле, из-за контроля западного альянса над освещением событий в СМИ. В мире, движимом пропагандой, мы не можем знать правду. Но любой военачальник, который думает, как Наполеон и Гитлер, что сухопутная армия сможет победить русских в Восточной Европе, заблуждается. Сокрушая украинскую армию, русские рассчитывают на долгосрочную перспективу, ожидая, что растущие разногласия среди членов НАТО подорвут ее единство. Это план, который, похоже, работает.

Энергетическая война может иметь неприятные последствия для рубля

Можно ожидать, что этой зимой разногласия в НАТО усилятся, поскольку дефицит энергоносителей начнет ощущаться. Последний залп энергетической войны приурочен к зиме в северном полушарии. Россия и Саудовская Аравия совместно сокращают поставки нефти, поднимая цены на нефть выше ценовых пределов стран «Большой семерки». Одной из областей, где поставки энергоносителей нанесут более непосредственный ущерб европейцам, является топочный мазут, который также считается причиной роста цен на дизельное топливо в долларах почти на 50% только за последний квартал.

Важность дизельного топлива заключается в том, что логистика в Европе (и Америке) почти полностью зависит от него. Помимо более ранних сокращений добычи нефти ОПЕК+ на 2 миллиона баррелей в день, недавнее сокращение добычи нефти Россией и Саудовской Аравией на 1,3 миллиона баррелей в день оказывает давление на поставки дистиллятов (одним из которых является дизельное топливо).

Россия также планирует сократить экспорт дизельного топлива на четверть, частично из-за технического обслуживания нефтеперерабатывающего завода (предположительно), а частично из-за перенаправления поставок во внутреннюю экономику. Хотя запасы газа в ЕС составляют 90% мощности, их недостаточно, чтобы пережить зиму. С декабря начнется борьба за дополнительные поставки. А прекращение соглашения об экспорте зерна по Черному морю также окажет дальнейшее давление на цены на продовольствие.

Таким образом, западный альянс столкнется с дальнейшим инфляционным давлением, которое, вероятно, придаст более высоким процентным ставкам и доходности облигаций новый импульс. В ключевых западных экономиках уже развивается кредитный кризис, и банки пытаются уменьшить свою подверженность рискам на финансовых и нефинансовых рынках перед лицом рецессии. А поскольку кредитный кризис усиливается, вероятность нового раунда банкротств банков возрастает.

Проблема для России заключается в том, что если проводить энергетическую политику с целью подорвать доллар и евро, последствия для рубля, вероятно, будут гораздо хуже. Следующий график нефти, оцененной в золоте и рублях, иллюстрирует эту мысль.

В 1998 году рубль был деноминирован в соотношении 1000:1. С учетом этого фактора в июне 1992 года новый рубль стоил $7,25 доллара, а баррель нефти оценивался в 2,03 грамма золота. Сегодня доллар стоит около 100 рублей, а баррель нефти — более 7.500 рублей. Будучи бумажной валютой, рубль вел себя как валюта третьего мира по отношению к доллару, не говоря уже о золоте. А внутренние цены на нефть в России взлетели вместе с обвалом рубля. Кроме того, исключительная волатильность рублевых цен на нефть чрезвычайно разрушительна для отечественной экономики, поскольку отопление становится недоступным для граждан России.

Чтобы количественно оценить это бедствие, можно сказать, что с сентября прошлого года по конец июля в рублях цена на нефть выросла с 4.707 рублей за баррель до 7.500 рублей: это рост на 59%. В долларах цена выросла с $78,72 до $81,72, увеличившись менее чем на 4%. Очевидно, что Россия не может выиграть энергетическую битву.

На приведенном выше графике энергетическая война Путина показана в правильном контексте. Прекращение поставок энергоносителей на западные рынки, несомненно, дестабилизирует их валюты. Но российские аналитики, включая Максима Орешкина и Сергея Глазьева (который уже рекомендовал золотой стандарт для рубля), это знают. И график также показывает нам, что цена на нефть, выраженная в золоте, значительно более стабильна. В июне 1992 года баррель нефти составлял 2,03 грамма, сегодня — 1,41 грамма, падение на 30%. Принимая во внимание, что золото — это настоящие деньги, а валюты — это крайне нестабильный кредит, Россия сегодня получает за свою нефть на 30% меньше, чем в 1992 году.

Опять же, как и саудовцы, русские осознают, что американская монетарная политика привела к подрыву истинной стоимости их нефти, и они бессильны это исправить, не привязывая цену нефти к золоту. Без сомнений, за предложением создать валюту БРИКС, обеспеченную золотом, стояла мотивация России взять под контроль энергетику.

Первым шагом было послать сигнал рынкам о том, что эра бумажного доллара закончилась, оправдав второй шаг, который заключался в том, что Россия и Китай, а за ними и другие страны из блока БРИКС, должны были перевести свои собственные валюты на золотые стандарты в качестве защитной реакции на снижение курса доллара. Но Китай не собирался переходить в наступление против доллара, и индийцев-кейнсианцев это не убедило.

Россия будет председательствовать в БРИКС в следующем году, поэтому можно предположить, что инициатива по новой валюте БРИКС никуда не делась. Между тем, если Россия собирается использовать нефтяное оружие против Запада, то она должна в срочном порядке снова перевести рубль на золотой стандарт (он находился на золотом стандарте до тех пор, пока Хрущев не девальвировал рубль в 1961 году). Если Россия будет уклоняться от решения этого вопроса, то наследие Путина как современного Петра Великого будет уничтожено его собственной валютой.

Практические аспекты российского золотого стандарта

В разгар военных конфликтов правительство обычно приостанавливает действие золотого стандарта. Это предполагает, что Россия сможет рассмотреть вопрос о золотом стандарте только после завершения своей специальной операции в Украине. Но современный эквивалент золотого стандарта, валютный фонд, был успешно создан в наше время в странах с гораздо более серьезным бюджетным дефицитом, чем Россия. Россия оказалась в удачном положении: в прошлом году дефицит бюджета составил всего 2,3% ВВП, несмотря на военные расходы. В этом году военные расходы резко возросли, и, по оценкам, дефицит составит около 5% ВВП в этом году, но государственный долг по отношению к ВВП по-прежнему будет составлять около 20%.

Трудно найти какие-то конкретные данные, кроме приблизительных показателей российской экономики, а волатильность рубля представляет собой еще одну аналитическую опасность. Но некоторые из этих цифр существенно не отличаются от экономического положения Британии в 1816 году, когда планировался возврат к золотому стандарту — за исключением ее расчетного показателя долга к ВВП, который, составлявший почти 200%, был в десять раз больше, чем у России сегодня. Таким образом, нет никаких причин, по которым Россия не может немедленно перевести рубль на золотой стандарт.

При этом цель проста: обеспечить, чтобы покупательная способность оборотных кредитов сохраняла свою ценность в пересчете на товары и услуги с минимальными колебаниями, насколько это возможно. Это позволило бы вкладчикам накапливать кредитные остатки на своих банковских счетах, а бизнесменам — с большей уверенностью рассчитывать доходность своих инвестиций. Поскольку в настоящее время ставка подоходного налога составляет 13%, а корпоративного налога — 20%, в этих условиях экономический прогресс будет продвигаться удивительно быстро. И есть все основания ожидать, что Россия быстро станет экономическим противовесом явной мощи Китая, вместо того чтобы жить за счет истощения своих природных ресурсов.

Метод обеспечения денежно-кредитной стабильности столь же прост: привязать кредит, номинированный в рублях, к золоту, которое как по закону, так и естественным образом является деньгами народа. Это высшая форма кредитования, при которой отсутствует риск со стороны контрагента. Его покупательная способность в общем смысле оставалась неизменной на протяжении тысячелетий. Важно отметить, что это выведет валюту из-под политического контроля и влияния доллара. И это же позволит создавать и уничтожать кредиты, определяемые исключительно потребностями российского народа, как бизнесменов, так и потребителей.

Создавая новый золотой стандарт в России, можно извлечь уроки из прошлого, в частности, из создания британской золотой монеты Соверен с фиксированным соотношением 113 гранов (7,99 грамма) к банкноте Банка Англии в один фунт, свободно обмениваемой по выбору держателя. За почти сто лет существования британского золотого стандарта были допущены ошибки, но в свете накопленного опыта мы должны знать, как избежать их сегодня.

Основные ошибки Закона о банковском уставе 1844 года заключались в непонимании того, что банкноты на соверены практически не обменивались. Случайные пополнения золотого запаса Банка Англии всегда происходили за счет чеков, выписанных Банком. Удивительно, но этот источник инкассации не был предусмотрен разработчиками Закона, что привело к кризисам в 1847, 1857 и 1866 годах. Действие Закона приостанавливалось в этих трех случаях, кризисы были предотвращены, и впоследствии действие Закона каждый раз возобновлялось.

Внимательный читатель заметит, что такой набег на золотые резервы Банка соответствует примерно десятилетнему циклу банковской кредитной экспансии и кризиса, циклу, который очевиден и по сей день. Приостановление деятельности в 1847 году произошло после того, как Банк предоставил коммерческим банкам огромные авансы, чтобы спасти их от неплатежеспособности. Но авансов Банка было недостаточно, чтобы остановить кризис. Поскольку парламент оказался перед экономической пропастью, он разрешил банку выпускать банкноты по своему усмотрению, и паника сразу же утихла.

Десять лет спустя, в ноябре 1857 года, монетарные активы Банка состояли из золота и серебра, которые вместе с выкупленными им собственными банкнотами снизились до всего лишь 387.144 фунтов стерлингов по сравнению с обязательствами перед коммерческими банками в размере 5.458.000 фунтов стерлингов. Речь шла о том, чтобы прекратить торговлю в соответствии с условиями закона. Следовательно, правительство разрешило Банку расширять свои обязательства по своему усмотрению, но с дисконтной ставкой не менее 10%. На следующий день паника прошла.

В 1866 году обанкротился известный дисконтный дом Overend Gurney. И снова правительство санкционировало приостановление действия Закона, позволив Банку Англии увеличить свои обязательства для борьбы с кризисом, но опять же по карательной учетной ставке в размере не менее 10%. Как и прежде, истощение золотых резервов Банка Англии прекратилось.

Во всех трех случаях приостановление действия Закона 1844 года спасло нацию от неисчислимого экономического ущерба. В этом отношении Акт был провальным. Настаивать на ограничениях Закона, несмотря ни на что, и просто позволить банкам и предприятиям обанкротиться — это никогда не вариант.

Следовательно, успешный золотой стандарт должен позволять управлять банковскими кризисами и сдерживать их, что является неизбежным следствием периодического чрезмерного расширения кредитования. Необходима гибкость для поддержки платежеспособных коммерческих банков во времена кризиса.

Стоит также упомянуть еще одну ошибку в формулировке Закона 1844 года. В то время предполагалось, что утечка национальных золотых запасов произойдет только в том случае, если торговый баланс с другими странами будет неблагоприятным, поскольку расчеты будут проводиться в золоте. Хотя это, очевидно, было правдой, гораздо большее влияние на потоки золота оказывали различия в ставках дисконтирования (или процентных ставках в современной терминологии) между центрами, валюты которых были обеспечены золотом.

Если процентная ставка в Центре А превышает процентную ставку в Центре Б более чем на стоимость транспортировки золота между ними, то золото потечет из Центра Б в Центр А. Вот почему установление процентных ставок должно быть исключительно для регулирования потоков золота.

Чтобы объяснить, почему это так, следует понимать, что будущая стоимость золота включает в себя накопленные вместе с ним проценты, подлежащие выплате золотом. Следовательно, если сумма основного долга плюс проценты в одном месте меньше, чем в другом, золото естественным образом будет перетекать от первого ко второму.

Вооружившись этими знаниями, Россия сможет легко установить для рубля золотой стандарт и поддерживать его. В свете вышесказанного ниже приведены основные принципы, необходимые для достижения этой цели.

1. Цель состоит в том, чтобы обеспечить свободную обналичку рублевых банкнот и остатков, хранящихся в Эмиссионном отделе, в золотые монеты и слитки.
2. Деятельность по выпуску и обмену рублевых банкнот на золото должна быть передана от Центрального банка России новому органу, на который возложено исключительно управление эмиссией банкнот, которое мы будем называть Эмиссионным отделом. В Эмиссионный отдел также должны быть переданы золотые резервы центрального банка. Более того, эмиссионный отдел должен иметь единоличное право устанавливать процентные ставки с мандатом на постоянное поддержание достаточных остатков золота. Таким образом, процентные ставки больше не будут предметом денежно-кредитной политики, а будут переданы рынкам.
3. Банковское ведомство продолжит выполнять другие функции от имени российского государства, за исключением установления процентных ставок. Оно будет действовать по своему усмотрению, управляя банкротствами коммерческих банков, предоставляя кредиты или отзывая их, когда это необходимо для поддержания стабильности в общей кредитной системе.
4. Разделение банковского и эмиссионного отделов должно быть определено и подтверждено законом. Будучи отдельными организациями, каждая из них должна иметь свои собственные балансы, чтобы кредитная деятельность одной была отделена от другой.
5. Наряду с полномочиями устанавливать процентные ставки, Эмиссионный отдел будет иметь право поддерживать резервные остатки (аналог представленного ему золота), выплачивая проценты с небольшой скидкой к официальной ставке. Активы на балансе Эмиссионного отдела, уравновешивающие эти резервы, будут храниться в качестве процентных депозитов в Банковском отделе, что позволит Эмиссионный отделу получать достаточную прибыль между своими пассивами и активами для покрытия своих расходов и затрат на чеканку монет.
6. Любые ограничения и налоги на золотые монеты и слитки должны быть сняты законом. Все валютные ограничения и контроль также должны быть сняты, чтобы обеспечить свободный поток золота.

В настоящее время официальные золотые резервы России составляют 2.301 тонну. Предполагается, что в двух государственных фондах — Гохраном (Государственным фондом драгоценных металлов) и Фондом национального благосостояния — находится еще 7000–9000 тонн. Их запасы не обязательно передавать в Эмиссионный отдел (хотя это может быть выгодно фондам), но публичное объявление их количества было бы полезно для установления первоначального доверия к золотому стандарту.

Рубль должен определяться по весу в граммах золота и быть полностью обмениваемым на золотую монету. Соответственно, должна быть отчеканена новая монета, возможно, номинальной стоимостью 50.000 рублей и обмениваемая на эти единицы (в настоящее время это эквивалентно примерно $500 долларам и соответствует стоимости британского соверена). Время, затраченное на разработку и чеканку новой монеты, задержит ее выпуск, но нет причин, по которым пункт обмена золота не мог бы начать работу немедленно.

Вот как это будет работать.

Обменный пункт золота действует не через Банковский отдел, а через Эмиссионный отдел. Чтобы коммерческий банк имел кредитный баланс в Эмиссионном отделе, в первую очередь необходимо депонировать золото. И именно здесь вступают в силу уроки, извлеченные из Закона о банковских уставах 1844 года.

Банки, имеющие право открыть счет в Эмиссионном отделе, могут покупать золото на внутреннем и внешнем рынках, где ставка аренды на 12 месяцев в настоящее время составляет менее 2%. Мы можем принять это за указанную процентную ставку, которую мировые рынки платят за заимствование золота. Таким образом, через год у держателя 100 унций золота будет эквивалент в 102 унции (при условии, что проценты накапливаются в соответствии с ценой золота и выплачиваются золотом, что, к сожалению, не так). При этом ключевая ставка Банка России составляет 12%. Вознаграждение в обмен на то, что покупатель золота на международных рынках сдает золото на хранение в Эмиссионный отдел, составляет 10% накопления в золоте.

Теперь становится очевидным, что российские и другие банки, имеющие доступ к Эмиссионному отделу, будут предоставлять золотые депозиты, чтобы гарантировать, что Эмиссионный отдел быстро накопит все золото, необходимое ему для поддержания надежного золотого стандарта. И столь же ясно, что имея возможность регулировать процентную ставку, Эмиссионный отдел может управлять своими золотыми запасами.

На начальных этапах доверие, очевидно, является ключевым фактором. Его можно быстро заслужить, если российские банки поддержат план, которому они обязаны следовать. Любой банк, подключенный к российской системе обмена платежными сообщениями СПФС, может открыть счет в Эмиссионном отделе. В этой системе также должен участвовать любой лицензированный банк Шанхайской организации сотрудничества и стран БРИКС, имеющий защищенный доступ к системе обмена сообщениями в Эмиссионном отделе. Помимо того, что эти банки выступают в качестве принципалов, они могут действовать от имени своих клиентов. Российские олигархи и уклонисты, продавшие свои рубли, почти наверняка ринутся их выкупать и даже депонируют золото в Эмиссионном отделе через посредство своих банков.

При нынешних спредах процентных ставок приток драгоценных металлов должен быть существенным: арбитраж с западными рынками драгоценных металлов обеспечит это. Учитывая текущие санкции против России, Лондон и другие рынки, находящиеся под контролем западного альянса, не будут напрямую доступны банкам, попавшим под санкции, и этот фактор, вероятно, обеспечит значительный стимул для торговли золотом на рынках Азии и Ближнего Востока. Санкции не остановят поставки золота. Тем не менее, успех России обязательно приведет к появлению подражателей, почти наверняка саудовцев, а китайцы, если не сразу, обязательно последуют их примеру.

Рубль, оцененный в золоте, также сделает платежи за энергоносители в обесценивающихся фиатных валютах еще менее желательными для России. Их придется продавать — но за что? Пропасть между фиатным миром и валютами золотого стандарта действительно станет очень широкой. Новый импульс для отложенного введения валюты торговых расчетов стран БРИКС неизбежно последует, особенно с учетом того, что Россия в январе займет пост председателя БРИКС. Надежду Индии на то, что условия оплаты нефти будут устанавливаться странами на основе стандартов фиатных валют, следует отвергнуть.

Для других валют БРИКС отношения валютного фонда с валютой, обеспеченной золотом, становятся реальным вариантом. Более естественная альтернатива рублю (чего Россия, возможно, и не желает) — это привязка к китайскому юаню — если или когда он примет золотой стандарт. В любом случае Китай, возможно, быстро последует примеру России во внедрении собственного золотого стандарта, поскольку последствия для доллара и евро могут оказаться достаточно разрушительными для Китая, и страна попытается защитить свою собственную валюту.

Влияние новых золотых стандартов на доллар

Мел и сыр, масло и вода, алмазы и пыль: какую бы метафору вы ни выбрали, должно быть ясно, что смесь из золотых стандартов и фиатных валют долго не продержится. Можно ожидать, что стоимость золота, оцененная в фиатных валютах, значительно возрастет, поскольку центральные банки стран, которые сейчас называются Глобальным Югом (азиатские гегемоны и те, кто с ними связан), переходят к замене фиатных валют в своих резервах на золото. По словам Амброуза Эвенса-Притчарда (Daily Telegraph):

Глобальный Юг владеет тремя четвертями мировых валютных резервов в размере $12 триллионов долларов (59% которых хранятся в долларах).

И помимо дефицита бюджета в два с лишним доллара, в следующем году правительству США придется рефинансировать около 30% существующего долга.

Таким образом, влияние перехода к золоту на финансирование дефицита западного альянса будет существенным, потому что Глобальный Юг не только прекратит покупать их облигации, но и будет стремиться ликвидировать свои существующие активы.

В отсутствие серьезного сокращения расходов и повышения налогов рост монетизации государственного долга станет неизбежным. Попрощайтесь со снижением инфляции, процентных ставок и доходности облигаций: примите обвал цен на облигации и обвал стоимости активов. Какой банк с чрезмерным кредитным плечом сможет пережить сжатие своих балансов? Какой из центральных банков западного альянса, уже находящихся в глубоком отрицательном капитале, сможет монетизировать долг своего правительства с помощью дальнейшего количественного смягчения на фоне резкого роста доходности облигаций?

Инфляция цен на энергоносители, и без того низкая, измеряемая в граммах золота, неизбежно увеличится, если измерять ее падением бумажных денег. Действительно, если Россия введет золотой стандарт для рубля, это будет финансово-экономическим эквивалентом ядерной атаки на всю систему бумажных валют. Не может быть никаких сомнений в том, что именно эти последствия для мировой финансовой системы заставляют Россию колебаться до сих пор. Китай наверняка пришел к аналогичному выводу, и это одна из причин, почему он был осторожен в поддержке предложения России о системе торговых расчетов, обеспеченной золотом. Но Россия подходит к моменту, когда у нее нет другого способа стабилизировать свою валюту.

Россия и НАТО (под которыми мы на самом деле подразумеваем США) оказались в положении, из которого не так просто выбраться. Если Россия не стабилизирует свою валюту, ее вероятная победа в Украине будет пирровой. Политика Путина по повышению цен на энергоносители будет иметь худшие последствия для россиян этой зимой, чем для европейцев и американцев, из-за обвала рубля. Падение рубля также приведет к росту цен на продукты питания.

Как бы вы на это ни смотрели, валютный фактор имеет значение превыше всего, и у россиян нет другого выбора, кроме как стабилизировать рубль, определив его в граммах золота и сделав его доступным для немедленного обмена по принципам, описанным в этой статье.

Это будет трагический конец для долларового режима.