Тяжелые времена для драгоценных металлов и акций

Цены на золото и серебро пострадали от сильного доллара, роста доходности по облигациям США и очевидного ослабления спроса на ключевых азиатских рынках. Сохранится ли эта тенденция, когда уляжется пыль после заседания FOMC и будет проведен более трезвый анализ, еще неизвестно.

То, что ФРС эффективно повысит процентные ставки США по крайней мере на 50 базисных пунктов уже не вызывает сомнений и, по всей вероятности, сообщит о таком же повышении на июньском заседании FOMC, что, как мы считаем, будет тщетной попыткой контролировать рост инфляции.

В то время как реакция фондового рынка за последние несколько дней, возможно, уже учла некоторые последствия повышения ставок, реальное повышение в сочетании с сокращением баланса ФРС вполне может быть достаточным, чтобы оказать давление на рынки — возможно еще не совсем рецессия, но уже близко.

Мы подозреваем, что тогда станет ясно, что эти шаги ФРС по процентной ставке и ужесточению мало повлияют на уровень инфляции, которая, возможно, еще не достигла своего пика. Таким образом, это может потребовать дальнейших действий ФРС, которые затем могут обеспечить переломный момент, и, если это произойдет, стоит ожидать серьезный крах акций и переход к инвестициям в активы безопасности, среди которых золото, возможно, будет основным бенефициаром.

Вышеприведенный сценарий не является бесспорным, но мы считаем его весьма вероятным. В то время как золото может расти в таких условиях, другие так называемые драгоценные металлы могут не последовать его примеру. Серебро и металлы платиновой группы в настоящее время зависят главным образом от промышленного роста, хотя серебро все еще имеет некоторую склонность следовать траектории движения золота.

Сценарий, описанный выше, предполагает что-то вроде глобального экономического спада, который может оказать неблагоприятное влияние на промышленные металлы — вот почему мы также наблюдаем некоторое снижение цен на большинство основных металлов — особенно медь, которая считается ориентиром для глобального промышленного здоровья.

Как мы заявляли ранее, повышение процентной ставки ФРС по-прежнему вряд ли приведет к тому, что реальные процентные ставки переместятся с отрицательной территории, что, как правило, благоприятно для цены золота.

В настоящее время укрепление доллара и, соответственно, рост доходность облигаций, как правило, противодействуют сильному тренду цены на золото. Ослабление спроса в ключевых регионах потребления золота, таких как Индия, Китай и Таиланд, также может способствовать снижению цены на золото, хотя это, в свою очередь, может способствовать возрождению спроса в странах с более высокой степенью чувствительности к стоимости драгметалла. Тем не менее, приток в золотые ETF пока держится на достаточно хорошем уровне.

Таким образом, мы по-прежнему думаем, что цена на золото восстановит по крайней мере, часть утраченных позиций, поскольку рынки снова успокоятся после заседания FOMC, хотя мы не так уверены в других драгоценных металлах.

Инфляция останется основным фактором неопределенности в мировой экономике пока продолжается военный конфликт между Россией и Украиной и, возможно, усиливаются последствия экономических санкций в отношении России. Кажется, мы живем во все более неопределенном мире. Кто знает, что принесет будущее. Предполагается, что золото процветает благодаря неопределенности, чего нельзя сказать про фондовые рынки.