Никель по-прежнему подвержен риску из-за крупной короткой продажи, которая спровоцировала кризис на London Metal Exchange. Объемы торгов практически иссякли, а цены застряли на рекордно высоком уровне.
На рынке по-прежнему много нервозности — инвесторы осторожничают. Никель, вероятно, останется крайне волатильным, и из-за геополитической неопределенности и низкой ликвидности мы не увидим возвращения к «нормальности» в ближайшее время.
глава отдела товарной стратегии BOCI Global Commodities
После кратковременного скачка выше $5 долларов за фунт месяц назад при исторически низких запасах цена на медь снова упала.
Однако в своем отчете Goldman указывает на «крайний фундаментальный разворот» для меди, чьи запасы на биржах металлов впервые за десятилетие снизились в марте, а не выросли.
Аналитики банка считают рост цен неизбежным. По сообщениям, аналитики предсказывают удвоение дефицита очищенного металла в этом году, по сравнению с предыдущими оценками снижения до 374.000 тонн, а также существенный рост дефицита в следующие два года.
Goldman повысил свои целевые цены на 3, 6 и 12 месяцев и прогнозирует рост стоимости меди до $13.000 за тонну в течение года. Аналитики предсказывают новый исторический максимум цены на медь к середине года.
Помимо меди, никеля и цинка, рынки других металлов, используемых для электрификации и обезуглероживания выглядят столь же оптимистично.
Цена на литий выросла более чем на 400% в годовом исчислении, поскольку автопроизводители стремятся обеспечить поставки, ожидая резкого роста спроса на компонент для аккумуляторов электромобилей.
Илон Маск из Tesla написал в Твиттере:
Цена на литий достигла безумного уровня! Тесле, возможно, придется заняться добычей и переработкой напрямую, если только затраты не снизятся.
Согласно данным Benchmark Mineral Intelligence, с декабря 2020 года по декабрь 2021 года цены на графит выросли на 20% до примерно $680 долларов за тонну после того, как большую часть 2020 года они были ниже $700 долларов за тонну. По оценкам, рынок природного чешуйчатого графита может достичь дефицита уже в 2023 году, при этом, в мире разрабатывается несколько новых месторождений.
Череда годового дефицита предложения, начавшегося в 2018 году, в сочетании с более высокими продажами автомобилей с бензиновыми двигателями по сравнению с дизельными двигателями завершилась историческим пиком цены на палладий в размере $2.830 долларов за унцию в мае 2021 года.
Металл платиновой группы переживает захватывающий подъем с тех пор, как Россия начала военную спецоперацию в конце февраля. С начала года спот цена на палладий выросла на впечатляющие 33%.
Автомобильный сектор, где палладий широко используется в каталитических нейтрализаторах бензиновых двигателей, сталкивается с серьезным дефицитом предложения, поскольку два российских перерабатывающих завода недавно были исключены из западных рынков.
Хотя это не первые аффинажные заводы, сотрудничество с которыми было приостановлено из-за санкций, вызванных обострением конфликта между Россией и Украиной — месяц назад LBMA исключила все шесть российских аффинажных заводов из своего списка Good Delivery — ожидается, что этот шаг окажет большее влияние на рынки платиноидов, чем золота и серебра. Это связано с тем, что, хотя большая часть золота и серебра, производимых в России, остается внутри страны, страна производит до 30% мирового предложения палладия и 10% мировой платины.
Наша непосредственная и консервативная оценка масштабов этого сбоя предполагает, что в результате этого решения будет прекращено производство более 102 тонн МПГ, учитывая эпические масштабы этих перерабатывающих заводов.
товарные аналитики TD Securities
Июньские фьючерсы на палладий в последний раз торговались по $2.420,10 за унцию, что на 8,86% больше за день.
Перспективы серебра, широко используемого в производстве солнечных панелей, среди широкого спектра промышленных применений, особенно многообещающи в этом году. После взлета до $28 долларов за унцию в августе 2020 года серебро удерживало свои позиции в относительно узком диапазоне от $22 до $25 долларов.
По данным Института серебра, ожидается, что мировой спрос на серебро достигнет рекордных 1,112 млрд унций в 2022 году благодаря промышленному производству, которое, по прогнозам, улучшится на 5%, поскольку объему использования серебра увеличиваются как в традиционных, так и в критических экологически чистых технологиях.
По словам Института серебра, после перехода к дефициту в 2021 году впервые за шесть лет ожидается, что в этом году рынок серебра зафиксирует дефицит предложения в размере 20 миллионов унций.
Другой уважаемый инвестиционный банк, JPMorgan, говорит, что сырьевые товары могут вырасти на целых 40%, объясняя это тем, что, хотя инвестиции кажутся выше средних исторических значений, они не являются избыточными, что предполагает дальнейший потенциал роста и прибыль для инвесторов.
Заключение
Конечно, добытые сырьевые товары растут в цене не только из-за дефицита; сбои в цепочках поставок из-за COVID-19 и высокий спрос по мере того, как экономика восстанавливается после пандемии, также являются важными факторами. Согласно Wired:
Кризис цепочки поставок скоро ухудшится. Если раньше цепочка поставок была на 80% предсказуема и на 20% неожиданна, то теперь цифры изменились. В новой реальности задержки и сбои считаются новой нормой. Раньше у нас иногда случались события черного лебедя. Проблема в том, что на нас надвигается целая стая черных лебедей.
Сбои увеличивают затраты в каждой отдельной цепочке поставок, которые необходимо возмещать, обычно перекладывая их на потребителей, тем самым подпитывая инфляционный цикл. Инфляция в США, Канаде и Великобритании в этом году достигла многолетнего максимума.
Ожидается, что отложенный и новый спрос на инфраструктуру и промышленные товары также приведет к росту цен на промышленные металлы.
В то время как Соединенные Штаты в ноябре приняли пакет расходов на инфраструктуру на триллион долларов, который включает, среди прочего, деньги на дороги, мосты, системы электроснабжения и водоснабжения, транзит, железную дорогу, электромобили и модернизацию широкополосной связи, аэропортов, портов и водных путей, Китай стремится превзойти его с большим отрывом.
Сообщается, что по указанию Пекина местные органы власти составили списки тысяч «крупных проектов». Согласно анализу Bloomberg, запланированные инвестиции в этом году составляют не менее 14,8 трлн юаней ($2,3 трлн долларов). Это более чем вдвое превышает новые расходы в пакете, одобренном Конгрессом США в прошлом году, который составляет $1,1 триллиона долларов, распределенных на пять лет.
Примечательно, что структура расходов будет в меньшей степени направлена на инфраструктуру, чем на производство, включая фабрики, индустриальные парки и технологические инкубаторы. Стремление к строительству является частью плана центрального правительства по достижению целевых темпов экономического роста в 5,5% в этом году.
Только в Пекине список крупных проектов, требующих инвестиций в этом году в размере 280 миллиардов юаней (миллиард юаней = $157 миллиардов долларов США), включает в себя центр разведения панд, тематический парк Legoland и завод по производству электромобилей, управляемый технологической компанией Xiaomi Corp.
Новый «сырьевой суперцикл», рекламируемый многими, в том числе Goldman Sachs, может быть связан с дефицитом инфраструктуры, который многие страны должны попытаться сократить, наряду с глобальной угрозой изменения климата, доказательства которой с каждым годом становятся все весомее и приводят к тому, что экономики пытаются быстро перейти от источников энергии с выбросами углерода к низкоуглеродным или безуглеродным альтернативам.
Однако Китай нельзя сбрасывать со счетов, так как он нуждается в металлах как для традиционной «автомобильной» инфраструктуры, так и для «зеленых» проектов, требующих широкого спектра металлов для электрификации/декарбонизации. Если новые месторождения не будут разработаны для решения растущей нехватки сырья на фоне сохраняющихся проблем с цепочкой поставок, стоит ожидать, что высокие цены на металлы сохранятся в обозримом будущем.