Центральный банк Южной Кореи впервые за 13 лет купил золото

Банк Кореи объявил, что уже начал покупать котируемые за рубежом спотовые золотые ETF и создал механизм для покупки физического золота отечественного производства впервые с 2013 года. Банк заключил партнерское соглашение с медеплавильным заводом LS MnM, Корейской биржей и Корейским депозитарием ценных бумаг для создания нового внутреннего канала приобретения.

Интерес к активам-убежищам, таким как золото, значительно возрос из-за недавней эскалации геополитических рисков.

Чон Хи Суп, генеральный директор Группы управления резервами Банка Кореи

Почему Банк Кореи вообще прекратил покупать золото?

В 2011 году Банк Кореи купил 40 тонн золота, в 2012 году — 30 тонн, а в 2013 году — 20 тонн, а затем полностью прекратил покупку. Причина была проста: после этих покупок цены на золото резко упали, и банк столкнулся с внутриполитической критикой за покупку золота на пике.

В течение 13 лет Банк Кореи держал свои резервы точно на том же уровне. По состоянию на июнь 2026 года банк хранил 104,4 тонны золота, стоимостью приблизительно $4,79 миллиарда долларов — что составляет всего 1,1% от его общих валютных резервов в размере $427,36 миллиарда долларов.

Именно эта цифра в 1,1% имеет значение.

Что на самом деле говорит уровень золотых резервов Южной Кореи?

Развитые экономики обычно держат золото на уровне 10-20% своих валютных резервов. Соединенные Штаты держат золото примерно на уровне 69% своих резервов. Германия также держит золото примерно на уровне 69%. Даже Япония — исторически осторожная в отношении золота — держит золото примерно на уровне 5% своих резервов.

Южная Корея, с показателем 1,1%, значительно отстает от любого сопоставимого аналога.

Этот разрыв существует не потому, что южнокорейские политики не согласны с золотом как резервным активом. Он существует из-за 13 лет политической инерции после одной неудачной точки входа.

Теперь Группа управления резервами Банка Кореи прямо указывает на геополитический риск и необходимость диверсификации, чтобы избежать активов, номинированных в долларах. Другими словами, банк не изменил своего мнения о золоте. Он изменил свое мнение о цене отказа от него.

Как на самом деле работает новая система покупки?

Банк Кореи будет закупать золото у отечественных производителей — в частности, золото, которое LS MnM и Korea Zinc в противном случае экспортировали бы — посредством согласованных блочных сделок на Корейской бирже. Расчеты и хранение будут осуществляться Корейским депозитарием ценных бумаг.

Такая структура важна по двум причинам. Во-первых, расчеты по покупкам производятся в корейских вонах, а не в долларах США. Это означает, что Корее не нужно тратить валютные резервы на приобретение золота. Во-вторых, золото остается в Корее, а не в Банке Англии, где Банк Кореи традиционно хранил свои слитки. Оба варианта одновременно снижают подверженность банка концентрации в долларах и западным системам хранения.

Банк Кореи рассчитывает приобретать примерно 4-5 тонн в год через этот внутренний канал. Это небольшой объем по сравнению с общими резервами банка. Однако Чон также подтвердил, что банк отдельно начал покупать зарубежные биржевые фонды (ETF) на золото, и что этот подход носит явно «постепенный и долгосрочный характер», а не является разовой корректировкой.

Почему это важно для анализа структурного спроса на золото?

Банк Кореи не является крупнейшим покупателем в мире. Но это значимый сигнал, поскольку его возвращение означает конец последнего крупного цикла, препятствовавшего росту спроса на золото в Азии.

С 2022 года центральные банки мира покупали примерно 1000 тонн золота в год — примерно вдвое больше исторического среднего показателя. Только во втором квартале 2026 года центробанки закупили 288,9 тонн, что является лучшим результатом за второй квартал за всю историю наблюдений и на 62% больше, чем годом ранее, согласно отчету Всемирного совета по золоту. Покупателями, движущими эту тенденцию, были в основном центральные банки развивающихся рынков: Китай, Польша, Турция, Индия и другие, стремящиеся снизить зависимость от доллара.

Южная Корея отличается. Это экономика G20, близкий союзник США и страна, которая на протяжении десяти лет целенаправленно избегала золота. Ее возвращение на рынок не отражает отчаяния или геополитической враждебности по отношению к Соединенным Штатам.

Оно отражает рациональную переоценку диверсификации резервов — и эта логика гораздо лучше применима к центральным банкам других развитых стран, которые до сих пор остаются в стороне.

Когда появляются опоздавшие, они, как правило, ускоряют тенденцию, а не просто присоединяются к ней. Поэтому за действиями Банка Кореи стоит следить не из-за объема торгов, а из-за того, что они сигнализируют о направлении движения среди центральных банков, которые еще не предприняли никаких действий.

На момент написания этой статьи золото торгуется по цене $4.084 доллара за унцию.