Цена на золото, возможно, достигла своего минимума: ликвидация уступает место консолидации

В своей последней аналитической записке по драгоценным металлам Оле Хансен, глава отдела товарной стратегии Saxo Bank, заявил, что, по его мнению, динамика цен на рынке золота смещается от ликвидации к консолидации и формированию базы.

Сектор перешел от агрессивного спроса к избирательному накоплению, и следующее движение, вероятно, будет зависеть от того, будут ли макроэкономические условия продолжать смягчаться или снова станут враждебными.

Хансен добавил, что на цену золота по-прежнему влияют рыночные ожидания относительно денежно-кредитной политики США. Хотя рынки по-прежнему ожидают повышения процентных ставок центральным банком США в этом году, агрессивные прогнозы были смягчены после разочаровывающих данных по занятости на прошлой неделе, которые показали, что в июне было создано всего 57.000 рабочих мест.

В то же время золото также выигрывает от оптимистичных комментариев председателя Федеральной резервной системы Кевина Уорша, который подчеркнул свою приверженность ценовой стабильности и возвращению инфляции к целевому показателю центрального банка. Однако он также заявил, что инфляционные риски снизились за последние недели после того, как он возглавил Федеральную резервную систему.

Хансен заявил, что не ожидает повышения процентных ставок Федеральной резервной системой в этом году, поскольку инфляционное давление продолжает ослабевать, что соответствует заявлениям Уорша.

Ожидания по инфляции рухнули, поэтому ужесточение денежно-кредитной политики, когда причина для этого — смягчение политики на фоне падения цен на энергоносители, не имеет смысла. Как только это станет общим рыночным мнением, доллар ослабнет, поскольку очень высокие длинные позиции будут сокращены, а доходность краткосрочных облигаций вернется к ставкам ФРС.

Однако, пока не прояснится курс политики Федеральной резервной системы, Хансен отметил, что золоту еще предстоит пройти долгий путь восстановления, поскольку цены остаются на 26% ниже январских максимумов.

Поддержка ниже $4.000 долларов пока держится, но отскок к $4.200 долларам на прошлой неделе был встречен возобновлением продаж, что указывает на то, что некоторые инвесторы все еще используют рост для снижения рисков. Такое движение цен типично после глубокой коррекции и помогает объяснить, почему формирование устойчивого рыночного минимума может занять время.

На графиках 200-дневная скользящая средняя около $4.485 долларов представляет собой первое серьезное препятствие. Выше нее находится коррекция на 38,2% от примерно $1.650 долларов, наблюдавшаяся с января по июнь, около $4.574. Прорыв выше этих уровней еще больше улучшит техническую картину. До тех пор восстановление лучше рассматривать как попытку сформировать базу.

Наряду с растущим оптимизмом в отношении золота, Хансен также отметил недавнюю динамику цен на серебро, несмотря на то, что в понедельник цены были ограничены на уровне $63,27 доллара за унцию.

Недавняя распродажа серебра была остановлена ​​перед ключевым уровнем поддержки в районе $50 долларов, после чего последовал отскок, вернувший цены выше $60 долларов. Это обнадеживает, но, как и золоту, серебру еще предстоит проделать значительную работу, чтобы исправить технический и психологический ущерб, нанесенный за последние несколько месяцев.

Серебро сочетает в себе макроэкономическую чувствительность золота с более жесткой фундаментальной обстановкой. Многолетний дефицит предложения и растущий промышленный спрос обеспечивают структурную поддержку, но рынок намного меньше и более чувствителен к потокам, чем рынок золота.

Это делает серебро особенно привлекательным для инвесторов, движимых импульсом, когда условия улучшаются, а также подвергает его более резкой ликвидации при изменении настроений.