Причина, по мнению специализированной лондонской консалтинговой компании по драгоценным металлам Metals Focus, заключается в том, что инвестиционный спрос остается слабым перед лицом вероятной политики процентных ставок ФРС в США и, как следствие, укрепления доллара США.
Это идет вразрез с почти рекордным спросом по крайней мере на одном из крупнейших в мире рынков серебра – в Индии, где импорт физического серебра уже достиг более 6000 тонн, а предстоящий сезон свадеб и фестивалей вполне может привести к новому рекордному годовому максимуму выше 7530 тонн в 2015 году. Судя по всему, спрос на других крупных рынках, потребляющих серебро, также повышен.
Metals Focus также сообщает о снижении мировых запасов серебра: запасы серебра в лондонских хранилищах достигли самого низкого уровня за несколько лет, а запасы COMEX в США — 313 млн унций — самого низкого уровня с июня 2020 года. Компания также отмечает еще один значительный дефицит предложения в текущем году.
Несмотря на все эти, казалось бы, позитивные данные, Metals Focus по-прежнему ожидает, что цена на серебро в конце года будет еще ниже. По их мнению, цена выросла из-за временного 12% короткого сжатия в начале недели, вызванное краткосрочными и ошибочными изменениями в ожиданиях по процентным ставкам.
Колебания в инструменте CME Fedwatch показали некоторую значительную краткосрочную волатильность, но в настоящее время рынки снова ставят на возвращение ФРС США к более агрессивному подходу к повышению процентной ставки на следующем заседании FOMC, которое должно состояться в начале ноября. Если это произойдет, это, безусловно, поддержит аргументы Metals Focus о предстоящем снижении цены на серебро и, возможно, укажет на дальнейшее снижение цены на золото.
Конечно, выпуски данных все еще могут заставить центральный банк изменить курс. Примечательным среди них будет отчет об Индексе потребительских цен (ИПЦ) на следующей неделе, и если он покажет снижение уровня базовой инфляции, что кажется маловероятным после разочаровывающего недавнего роста базовой инфляции PCE, это может заставить ФРС смягчить свое вероятное агрессивное повышение ставки до 50 базисных пунктов и соответственно снизить вероятный уровень процентной ставки на конец года.
Но на данный момент рынок все еще ожидает, что ставка на конец года составит от 4,25% до 4,5% (некоторые даже предсказывают 4,5%-4,75%), что предполагает рецессию. Мы можем увидеть снижение общего уровня инфляции в годовом исчислении, но ключевым фактором для ФРС будет уровень базовой инфляции, и вполне возможно, что пройдет еще пара месяцев, прежде чем более высокие процентные ставки начнут оказывать на него какое-либо влияние.
Однако есть вероятность, как предполагают некоторые экономисты, что ФРС все равно изменит курс и ослабит свою агрессивную позицию, чтобы защитить экономику США от того, что кажется вероятной жесткой посадкой. Если данные по занятости, которые до сих пор показывали хорошую динамику, начнут ухудшаться, то разворот может стать более вероятным. То, что происходит с экономикой США, имеет тенденцию влиять на экономику остального мира.