Стоит ли нам беспокоиться по поводу сильного доллара США?

В последнее время золото и серебро находятся под некоторым давлением. Во многом это произошло из-за укрепления доллара и доходности казначейских облигаций США (они достигли 14-летнего максимума прямо перед выходными, посвященными Дню труда). Цены на нефть также растут.

Процентные ставки и валюты были относительно стабильными. В то время как остальная часть рынка, казалось, немного упала в начале этой недели. Почему? Потому что ситуация в ряде секторов улучшается, и поэтому есть (новые) ожидания, что FOMC будет удерживать процентные ставки на этих относительно более высоких уровнях дольше. Поэтому сейчас более привлекательно хранить доллары, чем другие ликвидные активы, такие как золото и серебро.

Почему доллар США такой сильный?

Сила доллара США во многом объясняется тем фактом, что в настоящее время он является самой чистой рубашкой в куче грязного белья. Доллар настолько силен по отношению к другим валютам (а именно к азиатским), что центральные банки Китая и Японии выпустили заявления, в которых предупреждают, что они будут защищать себя, если почувствуют в этом необходимость.

Сильный доллар усугубит инфляцию во всем мире, в этом мы почти не сомневаемся. Большинство сырьевых товаров (включая нефть) оцениваются в долларах. Это делает импорт дорогим и, следовательно, приводит к росту инфляции в странах, которые уже борются с жилищным кризисом, кризисом стоимости жизни и слабостью валюты.

Слабый экономический рост по всему Китаю (и призывы к интервенции со стороны центрального банка) только еще больше повышают спрос на доллар, поскольку в него стекаются международные вкладчики и инвесторы.

Между тем, ожидания рынка предполагают, что и Великобритания, и Еврозона могут снизить процентные ставки раньше, чем США, учитывая их вялую динамику в последнее время. Это только послужит увеличению спроса на доллар, поскольку он сохраняет свой статус лидера, когда дело касается процентных ставок.

Нет никаких сомнений в том, что кривая доходности казначейских облигаций США на данный момент является наиболее важным экономическим индикатором. С июля 2022 года она была перевернута, и в последний месяц или около того начала становиться более крутой, поскольку долгосрочные ставки росли быстрее, чем краткосрочные.

Подобная ситуация сложна для таких активов, как золото. Инвесторы склонны смотреть на подобную кривую доходности и ожидать, что мы приближаемся к периоду рефляции и (следовательно) дальнейшего повышения процентных ставок. Таким образом, это, вероятно, будет трудный период для золота. Особенно, если долгосрочные и краткосрочные ставки будут расти одновременно.

Почему стоит покупать золото?

Однако, мы всегда возвращаемся к этому — зачем вы покупаете золото? Потому что оно превосходит доллар? Нет. Потому что оно принесет вам быстрые деньги? Нет. Вы покупаете золото, потому что оно является страховкой для вашего портфеля.

Как бы странно это ни звучало, все причины, по которым доллар так хорошо себя чувствует, являются основными причинами, по которым вам следует покупать золото и держать его при себе.

Если что-то показывает хорошую динамику, не значит, что все хорошо. Доллар чувствует себя хорошо по отношению к другим валютам. В США дела идут хорошо по сравнению с другими странами, во многом благодаря гегемонии доллара. Это не означает, что доллар является безопасным активом.

Валютные рынки непостоянны. Вспомните несколько месяцев назад, когда они делали ставки против доллара. Ожидалось, что повышение ставок в ЕС и Великобритании окажет давление на доллар, короткие позиции увеличивались. И не забывайте, что БРИКС стремится использовать доллар все меньше.

Доллар все еще страдает и будет страдать еще больше от последствий очень плохой денежно-кредитной политики. Валюта и экономика были раздуты до невообразимого уровня, и страна находится в таком уровне долга, который практически невозможно списать в полном объеме.

Вы покупаете золото не потому, что оно является конкурентом бумажной валюты, вы покупаете золото, потому что оно защищает ваше богатство, когда ваш портфель страдает от последствий многолетнего денежного злоупотребления.