Срок действия лицензии центробанков на печатание денег истекает?

Центральные банки безостановочно печатали деньги в течение последних 15 лет — начиная с Великого финансового кризиса 2008-2009 годов. Центробанк покупает активы в обмен на свеженапечатанные деньги. Основным таким активом являются государственные облигации. Европейский центральный банк (ЕЦБ), Банк Англии и Федеральная резервная система США (ФРС) держат на своих балансах государственные облигации на сумму около $12 триллионов долларов — более половины этих облигаций приобретены после начала пандемии коронавируса в 2020 году.

Центральные банки скупали государственные облигации и не допускали роста доходности, чтобы правительства могли продолжать выпускать долговые ценные бумаги, и эта схема работала до тех пор, пока цены на облигации оставались неизменными или росли.

Закупки центробанков были выгодны правительствам, поскольку низкая доходность была им на руку. Это позволяло им и дальше тратить сверх доходов, тем самым увеличивая и без того большую долговую нагрузку без риска повышения доходности.

Проблемы с цепочками поставок, крупные правительственные выплаты домохозяйствам в США и российско-украинский конфликт привели к тому, что инфляция достигла 40-летнего максимума. Центральные банки отреагировали с опозданием и начали быстро повышать процентные ставки. Это, в свою очередь, привело к снижению цен на облигации — примерно на 18% с начала 2021 года.

Банк Англии уже вмешался, чтобы поддержать цены на облигации Великобритании, и отложил продажу облигаций со своего баланса.

И теперь, когда ФРС не поглощает избыточную эмиссию казначейских облигаций США — Джанет Йеллен, министр финансов США, обсуждает программу обратного выкупа, чтобы помочь с ликвидностью на рынке — возникает проблема. Проблема в том, что, поскольку ФРС была одним из основных покупателей казначейских облигаций в течение последних 15 лет, «возможность брокеров-дилеров выступать посредниками на рынке не росла в соответствии с размером рынка». Более подробная информация о планах казначейства по выкупу и поддержанию ликвидности должна быть опубликована 2 ноября.

С тех пор как центральный банк начал активно покупать облигации, Федеральная резервная система неплохо заработала на своих инвестициях. Она заработала больше в виде процентов и платежей от банков, чем выплатила банкам за хранение их избыточных резервов в ФРС. Эти доходы центробанк передавал Министерству финансов США для расходования.

Однако распродажа облигаций привела к тому, что ФРС (и другие центральные банки) понесли потери. Падение цен на облигации становится огромной проблемой для центральных банков — их активы обесцениваются.

В прошлом году ФРС перечислила около $100 миллиардов долларов в Казначейство США, а в этом году, по оценкам, потенциальные убытки ФРС могут составить более $75 миллиардов долларов.

Такие «бумажные убытки» могут оставаться на балансе в течение некоторого времени, но в конечном итоге ими придется заняться.

И угадайте, кто оплатит счет? Верно, это правительства, которые в первую очередь выпустили эти облигации, или, точнее, налогоплательщики этих правительств.

По мере роста убытков и дальнейшего ослабления экономики крупные программы количественного смягчения, скорее всего, будут пересмотрены. По иронии судьбы, критика будет в основном исходить от правительств, которые поддерживали эти крупные программы.

Тем не менее, потери могут подтолкнуть центральные банки к отказу от высокого уровня «независимости» и власти, которыми они обладают в настоящее время.

Напомним, что независимость центрального банка всегда была шуткой. Ни одна организация не является независимой от политической системы, которая назначает главного банкира, ставит задачи и требует полугодовых визитов в парламент или конгресс.

Инвесторы, владеющие физическим золотом и серебром, должны помнить, что не нуждаются в центральном банке для подтверждения своего благосостояния, поскольку центробанки — это просто политики, склонные в первую очередь помогать другим политикам.