SocGen видит прекрасную возможность занять длинную позицию по серебру и короткую по нефти

Аналитики Société Générale заявили в заметке во вторник, что они видят уникальную возможность занять длинную позицию по драгоценным металлам, уделяя особое внимание серебру, при этом продавая нефть.

Аналитики отметили, что премия за риск по акциям США опустилась ниже 3%, что наблюдалось всего десять раз с 1990 года. Исторически, по мере нормализации премий за риск, драгоценные металлы показывают лучшие результаты, причем серебро сияет ярче всего.

Изучая эти условия, SocGen отметил, что золото показало годовую доходность более 6%, когда премия за риск нормализовалась. Однако серебро достигло годового прироста более 12%. В то же время цены на нефть в этой среде снизились почти на 14%.

Основываясь на этом анализе, мы рекомендуем инициировать длинные позиции по серебру и короткие позиции по нефти. Эта стратегия может быть реализована немедленно, а рост выше порога в 3% еще больше укрепит нашу уверенность.

Для серебра мы предлагаем отдать предпочтение физически реплицированным ETF вместо фьючерсов по структурным причинам и с учетом текущего разрыва между фьючерсами США и спотом Лондонской биржи LBMA.

Хотя французский банк настроен оптимистично по отношению к драгоценным металлам, торговля не лишена рисков. Аналитики отметили, что премия за риск снизилась в 2024 году из-за ожиданий, что Федеральная резервная система сократит цикл смягчения, что привело к росту доходности облигаций. В настоящее время рынки ожидают только одно снижение ставки в 2025 году.

Высокие процентные ставки поддерживают силу доллара, создавая значительные препятствия для золота. Однако SocGen утверждает, что на этот раз все по-другому, поскольку золоту удалось удержаться вблизи рекордных максимумов, даже когда доллар США торговался на многолетних максимумах.

Золото и серебро консолидировались в последние месяцы, поскольку победа президента Дональда Трампа на выборах придала доллару дополнительный импульс, но SocGen видит новые возможности для драгоценных металлов.

С приходом Трампа к власти и получением большинства как в Палате представителей, так и в Сенате перспективы раздувания государственного долга и усиления геополитической нестабильности становятся все более очевидными. Эта высокорисковая среда благоприятна для драгоценных металлов, но менее благоприятна для промышленных товаров.

В то же время SocGen заявила, что серебро отстает от золота и может начать догонять его.

Если наш прогноз сбудется, и драгоценные металлы выиграют от текущей ситуации, серебро должно вырасти более существенно, чем золото, учитывая, что бета серебра к золоту составляет 1,42, когда цены на оба металла растут.

SocGen также заявила, что ей нравится серебро, потому что рынок продолжает испытывать значительный фундаментальный дисбаланс, когда спрос превышает предложение.

С другой стороны, наибольший риск для драгметалла представляет Китай.

Если рост Китая перестанет разочаровывать, ОПЕК+ может заполнить этот пробел, но цены на нефть, скорее всего, останутся высокими. Часть премии за золото обусловлена ​​китайскими инвестициями в драгоценный металл.

Восстановление потребительского доверия в Китае может перенаправить инвестиционные потоки от золота к находящимся в настоящее время в упадке рынкам недвижимости и акций.