Сколько времени потребуется ФРС, чтобы снизить индекс потребительских цен до 2%?

Как аналитик я люблю задавать вопросы. И у меня появилось как минимум три:

• Насколько успешно Пауэллу удалось снизить ИПЦ с тех пор, как они начали агрессивно повышать ставки?
• Можно ли разрешить текущие обстоятельства, связанные с инфляцией, за счет более высоких процентных ставок?
• Что история говорит о повышении ставок для снижения инфляции?

Давайте ответим на каждый из этих вопросов и посмотрим, что мы получим в итоге.

Снизил ли рост ставок инфляцию?

Первое повышение процентной ставки произошло в марте этого года.

На данный момент ФРС повысила процентные ставки на 0,75% четыре раза подряд, что стало одним из самых агрессивных циклов повышения в истории.

Насколько хорошо это сработало?

С учетом того, что ФРС впервые повысила ставки 8 месяцев назад, индекс потребительских цен снизился на 80 базисных пунктов (около 9%).

Да, официальная инфляция немного остывает. Но я не уверен, связано ли это с усилиями ФРС или с замедлением экономики.

На графике также видно, что если бы центральный банк действительно серьезно относился к сдерживанию инфляции, он мог бы начать повышать ставки годом раньше, когда она начала резко расти.

В любом случае, чтобы довести ИПЦ до 2%, необходимо, чтобы он упал на 74% по сравнению с текущим значением. Это много.

Давайте будем честны, несмотря на немного более низкое значение, ИПЦ предстоит пройти долгий путь, чтобы достичь 2%.

Можно ли решить первопричину инфляции с помощью более высоких ставок?

Является ли агрессивное повышение ставок правильным рецептом для обстоятельств, вызвавших всплеск инфляции?

Инфляция обычно является явлением, обусловленным спросом. Но в этом инфляционном цикле все по-другому.

Как известно большинству, коренная причина скачков цен в основном связана с проблемами «цепочки поставок».

Это началось в прошлом году, но продолжается до сих пор. Судя по разным источникам, нехватка продуктов питания, включая туалетную бумагу и детское питание, а также любых электронных товаров, для которых требуется полупроводниковый чип, включая автомобили, будет сохраняться.

По-прежнему нарушены и грузовые перевозки — морские, воздушные и железнодорожные. А теперь еще и геополитические конфликты, которых у нас не было год назад, также оказывают давление.

Итак, возникает естественный вопрос: решает ли повышение ставок проблему цепочки поставок?

Конечно нет; это, вероятно, усугубляет ситуацию, поскольку делает ведение бизнеса более дорогим.

Это правда, что по мере того, как более высокие ставки снижают спрос, цепочка поставок может наверстать упущенное. И, похоже, в какой-то степени это происходит, поскольку опросы показывают, что бюджеты на путешествия, питание вне дома и отпуск сейчас находятся в нисходящем тренде.

Но это глобальная экономика, и когда Китай снова откроется, мы, вероятно, снова увидим всплеск спроса.

Так или иначе, пока проблемы цепочки поставок не будут полностью решены, будет крайне сложно снизить ИПЦ до 2%.

Снижают ли инфляцию более высокие процентные ставки с исторической точки зрения?

В истории есть четкое указание на стратегию ФРС по преодолению высокого индекса потребительских цен.

Повышение ставок для снижения инфляции не происходит быстро.

Большинство людей знают, что инфляция резко возросла в 1970-х годах. Пол Волкер был нанят в 1979 году, чтобы бороться с ней. Его помнят за то, что он особенно агрессивно повышал ставки, чтобы справиться с упрямо высоким индексом потребительских цен, но посмотрите, сколько времени это заняло у него.

ИПЦ продолжал расти более года после того, как он был принят на работу. И посмотрите на график, потребовалось целых 5 лет, чтобы она опустилась ниже 3%!

Вы можете сказать, что тогда инфляция была намного выше — это правда, но все это относительно. Снижение инфляции с 22% до 5% примерно эквивалентно ее сегодняшнему снижению с 7,7% до 2% — и то, и другое требует падения ИПЦ более чем на 70%.

Глядя на этот график, возникает еще один вопрос.

После того, как Волкер снизил инфляцию ниже 3%, она снова подскочила, и потребовалось еще 2,5 года, чтобы опустить ее до 2%.

Итак, у нас есть исторический прецедент:

• Высокий инфляционный цикл может происходить волнообразно. Это означает, что после того, как инфляция упадет, может быть еще один всплеск.
• Она может легко оставаться повышенной не месяцами, а годами, если исходить из данных прошлого периода, когда наблюдалась высокая инфляция.

Суть в том, что исторически требуется годы, чтобы снизить высокую инфляцию до низкого уровня.

Сможет ли ФРС справиться с инфляцией?

На мой взгляд, у ФРС не будет возможности снизить индекс потребительских цен до 2%. Они делают агрессивные заявления, но я думаю, они что-то сломают в экономике задолго до того, как инфляция упадет до 2%.

Кроме того, в ФРС уже есть те, кто призывает приостановить повышение ставок.

И не забывайте граждан и инвесторов, которые окажутся в ужасной ситуации, когда мы войдем в рецессию.

Основываясь на этом исследовании, вероятнее всего, мы вступили в инфляционный цикл, когда ИПЦ годами остается выше «нормального» уровня.

Как подготовиться?

Один из способов ответить на этот вопрос — посмотреть, куда сами центральные банки инвестируют.

Недавно стало известно, что глобальные покупки золота центральными банками достигли рекордного уровня в третьем квартале.

Почему они покупают так много золота прямо сейчас? Что, по их мнению, грядет? Почему они не ждут, пока ФРС развернется?

Ваши ответы на эти вопросы подскажут, как вам поступить, будучи инвестором и гражданином.

В любом случае, согласно данным, мы должны быть готовы к тому, что пройдет очень много времени прежде, чем инфляция снизится до 2%.

Подготовьтесь соответствующим образом.