Серебряное сжатие еще не закончилось

Этот уникальный металл ведет себя довольно неплохо, прибавив 72% с начала года, несмотря на недавний откат. Но не позволяйте этому росту цен обманывать вас: этот бычий рынок еще далек от завершения.

С 2009 по 2011 год серебро подорожало более чем в 5 раз. С 2000 по 2011 год оно выросло примерно в 9 раз. А в 1970-х годах оно стремительно взлетело с $1,50 до $50 долларов. Динамика этого актива может быть просто взрывной.

К тому же, мы еще даже не достигли второй волны инфляции. А ФРС еще не начала неизбежный цикл бесконечного количественного смягчения (QE). Пока что динамика серебра — лишь разминка. И один из сигналов указывает на сохраняющийся дефицит физического металла.

Бэквордация — бычий тренд

Существует два ценовых ориентира для серебра. Первый — спотовая цена, основанная на физическом рынке. Именно на ней основывают свои цены реальные покупатели и продавцы.

Второй ориентир — фьючерсный рынок. Он основан на цене контрактов на серебро на таких биржах, как COMEX. Фьючерсы — это в основном «бумажное серебро», то есть они в основном торгуются за наличные, и лишь менее 1% обменивается на реальные слитки.

Обычно спотовые и фьючерсные цены тесно коррелируют. Фьючерсы, как правило, стоят немного дороже. Необходимо учитывать издержки хранения и альтернативные издержки.

Но за последние несколько месяцев спотовая цена значительно опередила фьючерсную. На графике ниже показаны спотовая цена (черный цвет) и цена фьючерсного контракта с поставкой в ​​декабре 2025 года (синий цвет). Он охватывает последние 3 месяца.

Обратите внимание, что в августе и начале сентября фьючерсная цена (синяя линия) была выше спотовой. Это норма, известная как контанго.

Но затем, в середине сентября и октябре, она резко изменилась, и с тех пор спотовые цены на серебро в основном остаются выше фьючерсных.

Это называется бэквордацией. Фьючерсные цены обычно должны торговаться выше спотовых.

Так что же сигнализирует бэквордация? Дефицит физического предложения. Это означает, что серебра недостаточно для удовлетворения спроса.

Лондон в центре внимания

Несколько месяцев назад LBMA (Лондонская ассоциация участников рынка драгоценных металлов) столкнулась с серьезными перебоями в поставках серебра.

LBMA — ключевой центр спотовой торговли серебром (и золотом). Некоторое время она не могла удовлетворить спрос. Поставки, которые должны были занимать 3 дня, растягивались на 8 недель. Они объясняли это проблемами с физической логистикой, но некоторые из нас подозревали, что в хранилищах просто не хватало металла для выполнения контрактов.

Ставки аренды серебра подскочили до 34%, тогда как типичные значения составляли менее 1%. Этот скачок ставок аренды стал очень серьезным сигналом о серьезных проблемах на рынке физического серебра. Кто-то отчаянно пытался заполучить физическое серебро, даже если это означало 30% годовых.

На данный момент давление со стороны LBMA немного стихло. Им удалось закупить достаточно серебра для погашения задолженности.

Однако некоторые эксперты, такие как Дэвид Дженсен, говорят, что LBMA остается на грани краха. У них просто недостаточно металла для удовлетворения спроса. Если на LBMA закончится серебро, мы увидим сумасшедший рост цен.

Тем временем, на другом конце света, Китай только что ввел новые экспортные ограничения на серебро. Подозреваю, это связано с тем, что они хотят сохранить металл в стране для поддержки растущего внутреннего спроса на солнечные панели и инвестиционные цели.

Серебряное сжатие еще не закончилось

Серебро сегодня откатилось от недавних максимумов выше $54 долларов до примерно $50,50 долларов. Совершенно нормальный и здоровый откат.

Может, драгметалл еще немного упадет. Если бы у меня уже не было большой позиции, я бы покупал. Но, как всегда, рекомендуемая стратегия — усреднение долларовой стоимости. Другими словами, если вы открываете новую позицию, распределите покупки как минимум на несколько месяцев. Таким образом, если серебро откатится, у вас будет возможность купить дешевле.

Физическое серебро — один из моих любимых способов игры. И есть множество хороших вариантов. Вы можете купить красивые серебряные монеты. Есть также более крупные слитки весом от 5 до 100 унций, которые предлагают немного большую стоимость за унцию. Просто убедитесь, что вы имеете дело с надежной компанией и платите разумную цену по сравнению со спотовой.

Бычий рынок серебра развивается успешно. Но ему еще предстоит продержаться несколько лет. На мой взгляд, серебро в $100 долларов за унцию неизбежно, и, в зависимости от того, насколько сильной станет инфляция, мы легко можем увидеть $200 к 2028 году.

Мейнстримные СМИ наконец-то признают то, что они называют «торговлей на обесценивании валют». Но я предпочитаю думать об этом как о тренде, потому что это гораздо больше, чем просто краткосрочное увлечение.

Серебро — отличный способ сыграть и выиграть.