Серебро взлетело до рекордного максимума, превысив $60 долларов

Серебро не только достигло новых рекордных максимумов, но и продолжает значительно опережать золото. Последний скачок цен на серебро подтолкнул соотношение золота и серебра до 69 пунктов, самого низкого уровня с конца июля 2021 года. Спотовая цена серебра в последний раз составляла $60,72 доллара за унцию, что более чем на 4% выше за день и более чем на 100% выше с начала года.

В своем последнем обзоре драгоценных металлов Суюки Купер, руководитель глобального отдела исследований сырьевых товаров в Standard Chartered Bank, отметила, что, хотя импульс цен на серебро поддерживается сильными фундаментальными факторами, некоторая нормализация традиционной рыночной динамики может создать краткосрочную волатильность.

Хотя ставки аренды остаются высокими, они значительно ниже октябрьского скачка. После всплеска в начале октября динамика рынка изменилась, поскольку спрос в Индии снизился после покупок, связанных с праздниками, а лондонские запасы пополнились. Мы ожидаем, что цены на серебро скорректируются, прежде чем достигнут новых максимумов.

Беспрецедентный рост цен на серебро с конца августа обусловлен сочетанием глобальных проблем с цепочками поставок, высоким уровнем промышленного потребления и возобновленным интересом инвесторов.

Купер отметила, что, хотя проблемы с цепочками поставок ослабли, рыночная неопределенность полностью не исчезла. Она указала на то, что запасы в хранилищах LBMA выросли, в то время как запасы в Китае сократились. Повышенные запасы в американских хранилищах также немного снизились, что добавило ликвидности мировым рынкам.

Запасы LBMA в Лондоне выросли на 1.447 тонн с начала года, а запасы Comex — на 4311 тонн. Большая часть запасов по-прежнему находится в Лондоне, соотношение (запасы LBMA к запасам Comex) составляет 1,91, что является самым высоким показателем с января.

Не все запасы доступны на открытом рынке из-за обеспеченных физическим серебром биржевых фондов (ETP), но не все ETP хранятся в Лондоне. Наши расчеты показывают, что около 78% запасов серебра в хранилищах LBMA приходится на ETP — это по сравнению с 65% в ноябре 2024 года и 83% в сентябре 2025 года, когда рынки начали ужесточаться.

В ближайшей перспективе, по словам Купера, рынок серебра будет развиваться за счет притока инвестиций в обеспеченные серебром биржевые инвестиционные продукты (ETP), приток которых достиг своего максимума с 2020 года.

Объемы поставок серебра через биржевые фонды выросли на 487 тонн в ноябре и еще на 475 тонн в декабре. Хотя спрос на серебро через биржевые фонды продолжает расти, доступные запасы в Лондоне увеличились более быстрыми темпами, что свидетельствует о смягчении рыночной конъюнктуры.

Хотя у серебра есть потенциал для роста по отношению к золоту, Купер отметила, что соотношение золота и серебра начинает выглядеть несколько перепроданным.

Хотя этот уровень все еще выше долгосрочного среднего значения в 65, он подчеркивает недавний опережающий рост серебра и предполагает, что металл может подвергнуться краткосрочной коррекции.

Мы сохраняем позитивный взгляд на цену серебра, но ожидаем, что волатильность сохранится — особенно из-за внимания рынка к отчету S232 о критически важных минералах, который может усугубить дефицит на региональном рынке.