Серебро сталкивается с пятым ежегодным дефицитом предложения

На прошлой неделе Институт серебра подтвердил свой прогноз, согласно которому дефицит предложения серебра составит 95 миллионов унций уже пятый год подряд. Хотя дефицит значительно меньше прошлогоднего, аналитики отметили, что его все еще достаточно для поддержания цен на рекордно высоком уровне.

Хотя серебро дважды не смогло удержаться выше $54 долларов за унцию, давление со стороны продавцов было ограниченным. В последний раз серебро торговалось на спотовом рынке по $50,75 доллара за унцию, а с начала года цены выросли почти на 76%.

Несмотря на слабый промышленный спрос, исследование показывает, что инвестиционный спрос с лихвой компенсировал падение. Филип Ньюман, управляющий директор Metals Focus, британской исследовательской компании, проводящей ежегодный обзор рынка серебра, заявил, что приток средств в биржевые инвестиционные фонды (ETF) с начала года увеличился на 187 миллионов унций.

Это отражает обеспокоенность инвесторов по поводу стагфляции, независимости Федеральной резервной системы, устойчивости государственного долга, роли доллара США как безопасного убежища и геополитических рисков. Исключительная динамика цен на серебро и благоприятный фон спроса и предложения еще больше укрепили доверие инвесторов.

Если не брать в расчет инвестиционный спрос, ожидается, что промышленное потребление в этом году сократится до 665 миллионов унций, что на 2% меньше, чем в прошлом году.

Это отражает влияние глобальной экономической неопределенности, вызванной тарифной политикой и геополитической напряженностью, а также ускорение темпов экономии в связи с резким ростом цен на серебро.

В сфере фотоэлектрических систем (ФЭ) ожидается новый рекордный уровень установок. Однако из-за резкого сокращения количества серебра, используемого в каждом модуле, прогнозируется снижение спроса на серебро в фотоэлектрических системах примерно на 5% в годовом исчислении.

Metals Focus в обновленном отчете отмечает, что, по его прогнозам, спрос на серебряные ювелирные изделия и столовое серебро в этом году снизится на 4% и 11% соответственно.

Наконец, ожидается, что спрос на серебряные монеты и слитки снизится на 4% до семилетнего минимума в 182 млн унций.

Это результат слабости рынка США, которая нивелирует рост на других ключевых рынках — Индии, Германии и Австралии. Несмотря на недавний рост спроса в США, большую часть 2025 года США пришлось столкнуться со значительными ликвидациями розничных инвесторов. Индийские инвесторы, напротив, вложились в рост местных цен, ожидая дальнейшего роста в 2025 году.

На рынке серебра в этом году наблюдались значительные сбои в цепочке поставок, поскольку физический металл оказался в неподходящем месте и в неподходящей форме. В начале года значительные объемы серебра поступили в США, поскольку банки маркет-мейкеры и другие участники рынка накапливали запасы, чтобы избежать возможных пошлин.

Хотя правительство США заявило, что драгоценные металлы, включая серебро, освобождены от пошлин, металл остался в Нью-Йорке из-за опасений, что он все еще может облагаться импортными пошлинами, поскольку он также был объявлен критически важным металлом.

Нью-йоркские хранилища переполнены серебром, а аффинажеры работают на пределе своих возможностей, перерабатывая металл. В Северной Америке премии за выкуп серебра значительно ниже из-за переизбытка предложения.

Тем временем в Лондоне растущий спрос со стороны Индии и рост инвестиционного спроса в ETF создали значительную напряженность на местном рынке, что привело к рекордно высоким ставкам аренды. Хотя часть металла вернулась в Лондон в погоне за более высокими премиями, аналитики отмечают, что серебро продолжит сталкиваться с проблемами в цепочке поставок, поскольку предложение не поспевает за спросом.

В интервью Kitco News Мэтью Пигготт, директор по золоту и серебру в Metals Focus, заявил, что ожидается ежегодный дефицит предложения серебра в обозримом будущем.

Он добавил, что для восстановления баланса на рынке мировое потребление должно будет значительно сократиться.

Metals Focus ожидает, что цены на серебро вырастут до $60 долларов за унцию в 2026 году.